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DeepTech深科技|中芯国际与最大竞争对手台积电的差距在哪？深度剖析中芯国际招股书八大重点( 二 )


DeepTech深科技|中芯国际与最大竞争对手台积电的差距在哪？深度剖析中芯国际招股书八大重点
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DeepTech深科技|中芯国际与最大竞争对手台积电的差距在哪？深度剖析中芯国际招股书八大重点
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根据招股书资料显示 ， 中芯国际、台积电、联电三家在总资产方面分别为1148亿元、5285亿元、855亿元；收入分别为220亿元、2466亿元、342亿元；净利润分别为13亿元、816亿元、11亿元；毛利率分别为21%、46%、14% 。
可以窥见 ， 中芯国际与联电之间在收入、净利润、毛利率三大指标上 ， 彼此是互有高低 。
然而 ， 联电已经宣布放弃先进制程的开发 ， 止步于14nm制程技术 ， 因此 ， 就发展的长远前景、企图心而言 ， 中芯仍是对标台积电追赶中 ， 与联电之间的纠缠只是暂时的 。
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从研发费用和占营收比例来看 ， 中芯国际在全球所有晶圆代工厂中 ， 是占比营收最高的 。
以2019年数字来看 ， 台积电研发费用为211亿元、占营收比例9%；中芯国际的研发费用为47亿元、占营收比例为22％ 。
深究其中一个原因 ， 台积电的研发费用占营收比没有中芯高 ， 是因为台积电的规模太大了 ， 而且台积电是数十年来 ， 每年都是大力投资研发 ， 才奠定今日龙头地位 ， 对比之下 ， 中芯国际应该是这几年为了追赶先进制程进度 ， 才急起直追的 。
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招股书八大重点
中芯国际除了自剖与竞争对手之间的距离 ， 以及披露先进制程的研发投入演变之外 ， 问芯Voice也整理了招股书中的八大重点：
第一 ， 问鼎资本市场的历程：
中芯国际是在2004年3月于香港联交所上市 ， 同时 ， 其美国预托证券股份也于美国纽交所上市；在2019年6月向美国证交会申请美国预托证券股份从纽交所退市 。
第二 ， 最新募资计划和用途：
发行不超过168,562.00万股人民币普通股（行使超额配售选择权之前） ， 募资200亿人民币 ， 主要为了三个用途：12英寸芯片SNI项目、先进和成熟工艺研发项目储备资金、补充流动资金三个用途 。
第三 ， 优先提示公司的运营风险：
中芯国际在招股书中指出 ， 2019年5月美国商务部将若干中国公司列入“实体名单”；2020年5月 ， 又修订直接产品规则(Foreign-ProducedDirectProductRule) ， 限制半导体设备与技术在获得美国商务部行政许可之前 ， 可能无法用于为若干客户的产品进行生产制造 。
针对这些规则 ， 这些外部因素可能导致公司为若干客户提供的晶圆代工及相关配套服务受到一定限制 ， 因此 ， 公司可能面临生产受限、订单减少的局面 ， 进而对公司的业务发展和经营业绩产生不利影响 。
第四 ， 客户分布披露：
近三年来 ， 中芯前五名客户的营收占当期营收总额的比例分别为50.45%、45.22%、43.21%；公司强调不存在向单个客户销售占比达到50% ， 或严重依赖少数客户的情况 。
在此也可以对比一下台积电于2019年报中披露的客户分布状况 。 台积电指出 ， 甲客户和乙客户占全年营收为23%、14% ， 两者合计占37%营收比重 ， 而推估甲、乙客户是苹果和华为 。
第五 ， 股东结构与衍生的风险提示：
招股书中指出 ， 截至2019年12月31日 ， 第一大股东大唐持股比例为17.00% ， 第二大股东为鑫芯香港持股比例为15.76% ， 该公司主要是由大基金一期持股 。
中芯也提示风险表示 ， 公司股权相对分散 ， 使得公司未来有可能成为被收购对象 ， 进而导致公司控制权发生变化 ， 可能会给公司业务发展和经营管理等带来一定影响 。
第六 ， 关键生产基地：


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