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智通财经|真的是好时机么？，新股前瞻｜百强新贵合能集团传言赴港上市( 二 )


中小房企影响仍在 ， 但整体估值水平有望回升
头部房企的优势正在持续突显 ， 中小房企空间则越来越小 。 智通财经APP了解到 ， 由于龙头房企在资金、品牌、资源获取上具备得天独厚的优势 ， 行业销售集中度也在持续向头部企业靠拢 ， 数据显示2019年TOP100房企销售金额集中度已经提升至73% ， 同比提升6个百分点 ， 其中TOP3、10、30、50集中度分别为13%、28%、49%、60% ， 同比分别持平、提升1.5、提升3.3、提升4.6个百分点 。
体现在业绩方面 ， 首先2019年房地产板块营业收入同比增长20.4% ， 同比下降0.4个百分点 。 其中一、二、三线房企营收同比分别增长26.0%、12.1%、-0.6% ， 一线房企营收增速仍远超二三线房企增速 ， 三线房企营收增速自2017年开始持续为负 ， 目前各线房企分化还在持续加剧 ， 一线房企表现更具周期对抗性 ， 三线房企则是依旧惨淡 。
同时由于结算规模增速下降 ， 房住不炒调控政策下的板块毛利率有所压缩 ， 再加上房企出于谨慎原则计提更多资产减值损失 ， 2019年房地产板块归母净利润同比增长10.7% ， 同比下降3.5个百分点 ， 业绩增速自2016年以来持续下降 ， 其中一、二、三线房企业绩分别增长23.6%、-18.8%、-4.9% 。 而在最新的2020年一季度数据中 ， 三线房企基于2019年低基数 ， 单季度营收增速实现同比提升23.8个百分点至11.1% ， 但由于中小房企在操盘、并表上话语权更弱 ， 导致项目权益比例有所下滑 ， 三线房企整体业绩仍录得26.6%的同比下滑 。
好在当前地产行业整体估值有望平稳回升 。 智通财经APP了解到 ， 2020年3月末以来地产销售降幅较2月末明显收窄 ， 行业基本面及景气度在持续回升 ， 随着公共卫生事件影响逐步消退带来需求恢复 ， 2020年全年楼市整体销售绝对值仍将维持历史高水平 。 并且对于上市房企来说 ， 过去两年行业整体销售状况理想 ， 2020年结算业绩保障度高 ， 将对行业全年业绩有较强的支撑 。 再加上出于国内稳经济、促内需等需求 ， 楼市政策面及整体流动性再次收紧预期降低 ， 房地产市场平稳发展仍值得期待 。
就目前已知信息而言 ， 离百强房企虽还有些差距的合能集团 ， 未来公开资本道路的压力并不会小 ， 但好在公司还处在扩张阶段 ， 如果后续财务披露中能给出更亮眼的资本结构数据 ， 还是能获得一些加分项的 。


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