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格隆汇|一个月大涨逾50%，上海家化能重返巅峰吗？，换帅三涨停

格隆汇|一个月大涨逾50%，上海家化能重返巅峰吗？，换帅三涨停
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作者|格隆汇疏影横斜
数据支持|勾股大数据
一则换帅的消息 ， 让上海家化的股价一飞冲天 ， 这只曾经的绝对大牛股再次吸引了资本市场的目光 。
4月22日 ， 上海家化（以下简称“家化”）发布公告称 ， 公司董事长张东方因个人原因申请辞去公司董事长职务 ， 接任者是前欧莱雅亚太区商务总经理潘秋生 。
当天 ， 市场以涨停板来表达对家化“新人换旧人”的认可 。 家化也由此开始了股价大反弹 ， 截至今日收盘（5月29日）累计涨幅52.67% ， 期间更是迎来了3个涨停板 。 家化的上一次涨停 ， 还要追溯到2017年10月13日 。
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但是尽管股价反弹这么多 ， 由于家化在“后葛文耀时代”遇到的种种问题导致经营上的困境 ， 已经落后于后起之秀 。 截至今日收盘 ， 日化相关A股上市公司中 ， 丸美股份市值最高 ， 达347亿 ， 珀莱雅以322亿紧随其后 ， 家化259亿的市值略显尴尬 。
家化这个曾经被誉为“中国强生”的老牌日化企业 ， 是如何走向衰落的呢？未来 ， 上海家化还有重返巅峰的可能性吗？
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上海家化的辉煌史
上海家化的前身是成立于1898年的香港广生行 。 在那个年代 ， 西洋产品大量涌入中国市场 ， 而民族工业才刚刚起步 ， 很少有优质国货产品 。
广生行旗下的“双妹”品牌产品 ， 以优异的品质在巴拿马世博会上荣获金奖 ， 成为20世纪30年代上海滩首屈一指的经典品牌 。
新中国成立后 ， 人们的审美趋势倾向于朴素和大众化 ， 在此背景下公司相继推出大众定位的“友谊”、“雅霜”和“美加净”品牌护肤品 ， 风靡全国 。
改革开放以来 ， 居民生活质量逐步提升 ， 审美倾向趋于多元化和个性化 。 家化伴随着中国经济的崛起 ， 迎来了黄金发展期 。
而家化发展的黄金发展期 ， 与一个十分重要的人物分不开 ， 他就是家化前董事长葛文耀 。
葛文耀1985年到上海家化任职 ， 1999-2013年期间担任董事长 。 葛文耀在任期内大力发展自主品牌 ， 打造了多款风靡全国的经典“国货” 。
20世纪90年代 ， 家化相继推出经典个人护理品牌“六神”、男士护肤品牌“高夫”和主打中草药理念的品牌“佰草集” 。
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（来源：上海家化官网）
其中 ， 佰草集不仅品牌力强 ， 在渠道上也很强 ， 是唯一能进百货商店 ， 且一年盈利六七个亿的高端品牌 。 日后 ， 佰草集以独有的中医中药配方为特色 ， 打入了法国市场 。
2000年以来 ， 家化持续发力细分品牌 ， 包括家庭清洁品牌“家安”和针对敏感肌皮肤的“玉泽” 。
上海家化于2001年3月15日在上海证券交易所上市 ， 成为国内化妆品行业首家上市企业 ， 当年融资7.4亿 。
从2005年家化开启慢牛的行情 ， 到2013年5月3日 ， 家化股价从最低时的4.28元（2005年）上涨至76.48元的历史新高 。
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在业绩方面 ， 2005年家化的主营业务收入19.49亿元 ， 每股收益0.14元 ， 2013年主营业务收入已达44.69亿元 ， 8年时间增长129% ， 每股收益1.19元 ， 增长7.5倍 。
【格隆汇|一个月大涨逾50%，上海家化能重返巅峰吗？，换帅三涨停】那时 ， 在机构投资者眼中 ， 投资上海家化就是价值投资的典范 。 以某著名价值投资人为例 ， 因为2008年重仓茅台穿越熊市 ， 基金净值大幅缩水 ， 后来也是及时发现了家化的投资价值 ， 重仓家化后对基金净值的拉升起到关键的作用 。
从股价（前复权）的走势可以看出 ， 2013年是家化股价的巅峰 ， 也是家化辉煌史的终结 ， 直接的原因便是葛文耀的离职 。
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上海家化缘何没落？
今年1月16日 ， 葛文耀在微博中感叹 ， 珀莱雅市值达到206.6亿 ， 超过家化206.4亿 。
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（葛文耀感叹珀莱雅市值超过家化 ， 来源：微博）
这不是葛文耀的第一次叹息 ， 再上一次是2019年10月31日 ， 新上市的丸美市值超过家化60多亿 。 一声“匪夷所思” ， 道尽了葛老的壮志难酬 。
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（葛文耀感叹丸美市值超过家化 ， 来源：微博）
一位为家化奉献了30年 ， 带领家化一路高歌猛进的掌舵人 ， 在离开家化7年后发出的声声感慨 ， 无不显现出其对家化没落的无奈之情 。
2011年11月 ， 平安信托旗下平浦投资以51.09亿元获得家化集团100%股权 ， 成为上海家化的实控人 。 此后 ， 平安分别于2015-2017年通过要约或二级市场购买的方式增持上海家化 。 据2019年年报 ， “平安系”总共持有公司股份比例约为52% 。


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