汇阅书斋|不数星星，《投资中最简单的事》：宁数月亮
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中国排名第一的公募基金——易方达基金 ， 曾经在一次现场宣讲会上提出过一个问题：
投资的本质是低买高卖吗？
前南方基金管理有限公司投资总监和投委会主席 ， 现任高毅资产董事长的邱国鹭先生所秉承的投资理念 ， 或许可以回答这个问题 。 他是长期价值投资的坚定信奉者 。 他认为 ， 投资就是“选出好行业中的好公司 ， 在其价值低估时买入并长期持有,到公司基本面发生质的变化或者公司价值明显高估时卖出 。 ”这就是价值投资语境下的“低买高卖” ， 关注于分析公司价值 ， 而非简单地关注于公司价格的波动 。
邱国鹭先生是谁？
他是A股的第一批投资者 ， 在19岁时组织同学通宵排队购买厦门“老四家”股票认购证 ， 掘得股市第一桶金；他在31岁时成为60亿美元资产规模的资产管理公司最年轻的合伙人；32岁 ， 他成为跨国对冲基金的合伙创始人；36岁 ， 他回到中国 ， 担任南方基金投资总监和投委会主席 ， 并获得“金鼎奖”基金专户最佳高端产品奖；离开南方基金后 ， 他创办了私募基金高毅资产 。 如今 ， 高毅资产在私募界也已经站在了金字塔尖 ， “来 ， 咱们来数星星 。 你智商低 ， 你数月亮吧 。 ”这个段子引人发笑 ， 但在股票投资中 ， 我们要宁做数月亮的人 ， 不做数星星的人 。 从行业配置的角度看 ， 有的行业集中度高 ， 两三个龙头企业就占据了行业中绝大部分的市场份额 ， 研究这样的行业就像数月亮一样简单;有的行业集中度低 ， 参与竞争的企业多如繁星 ， 要把行业的竞争格局搞清楚就像数星星一样困难 。 研究后者肯定比研究前者困难得多 ， 但是投资收益的高低与研究的难易却常常不成正比 。 
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如果比较长期的利润增长 ， 数月亮的行业常常战胜数星星的行业 。 为什么呢?
原因很简单 。 数月亮的行业一般门槛高 ， 参与竞争的企业少 ， 所以竞争有序 ， 坐地收钱 ， 旱涝保收;数星星的行业门槛低 ， 谁都能进来 ， 竞争激烈 ， 经济好时担心成本上升 ， 经济差时担心需求下降 ， 好日子总是不长久 。 前者是赚钱不辛苦 ， 后者是辛苦不赚钱 ， 比较之后 ， 哪一类公司更适合投资 ， 其实是一目了然的 。
有统计表明 ， 拥有博士和硕士学历的人炒股的收益不如拥有小学学历的人 。 这个统计结果也许不一定有代表性 ， 但也说明了一个问题:投资收益与智商高低无关 。 高智商的人有时喜欢做一些有挑战性的难事 ， 但是最赚钱的投资机会往往是简单的 。 数星星比数月亮更有技术含量 ， 但是投资结果往往与智商和技术含量无关 。 对投资者而言 ， 等企业竞争分出高下 ， 在“月朗星稀”、胜负已分的行业中投资行业龙头 ， 是孙子兵法所强调的胜而后求战;在那些竞争者多如繁星的行业中硬要去猜谁是最后赢家 ， 是战而后求胜 。
《投资中最简单的事》一书记载着邱国鹭数十年投资生涯中与“数月亮还是数星星”的思辨相似的思考精华 。 邱国鹭先生用最平实易懂的语言 ， 将他所认为投资中最简单也是最重要的事 ， 向你盘托而出 。 一位网友还在豆瓣评论区中笑称：“这么多年的投资经验 ， 都被邱总一本书写光了！”不管你是想要进入投研行业的新人 ， 还是想要了解投资知识的小白 ， 相信这本书都能让你有所启发 ， 受益匪浅 。 
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首先回答这个问题 ， 什么是价值投资？价值投资就是当股票价格低于公司内在价值时买入 ， 当股票价格高于内在价值时卖出 。
因此 ， 在买入一家公司的股票前 ， 你需要搞清楚三件“简单”的事：
1、品质——这是一家好公司吗？他的内在价值足够高吗？
2、估值——这家公司足够便宜吗？
3、时机——现在是买入的好时候吗？
首先看品质 。 邱国鹭先生认为品质主要由两个方面决定：
第一 ， 这家公司从事的是一个好行业吗 。
好的行业很大程度上取决于行业格局是否良性 ， 行业竞争是否激烈 。 比如同样是钢铁行业 ， 在美国和中国就情况迥异 。 美国的钢铁行业已经形成了三大巨头：美国钢铁公司、纽柯和ISG；而中国的钢铁行业仍然有几十家大中型钢企 ， 竞争十分激烈；这样的行业格局也导致了钢铁股价的低迷结局 。
假如一个行业已经形成了比较清晰的行业格局 ， 几家领先企业就有较大可能性能够掌握定价权 。 而定价权 ， 就能让企业有更足的底气来抵御未来的不确定性——面对上下游有强大的话语权 ， 可以保持较高的利润率 。 而如果行业中参与竞争的企业多如牛毛 ， 研究清楚这个行业的竞争格局 ， 寻找这个行业中的“黑马” ， 就会像“数星星”一样困难 ， 而且数到最后 ， 可能也并不会给你带来预想的回报 。 与之相比 ， 倒不如研究那些已经达到一定集中度的行业——比如寡头垄断乃至垄断的行业 。 在这样的行业中寻找优质投资标的 ， 就像“数月亮”一样简单 。 邱国鹭先生在此也提醒投资者 ， 不要将市场化的垄断和国家赋予的垄断混为一谈 。 国家授予的垄断意味着它的定价权受到政策限制 。 我们并不喜欢垄断本身 ， 我们喜欢的是垄断带来的定价权 ， 所以定价权受限制的垄断没有意义 。
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