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红刊财经|产品规模限制让股票投资抉择难，中邮、益民昔日爆款产品今陷泥潭( 二 )


爆款基金规模过于庞大
【红刊财经|产品规模限制让股票投资抉择难，中邮、益民昔日爆款产品今陷泥潭】股票投资面临两难选择
若从公司领域缩窄至投资而言 ， 爆款基金一般都很难带来爆款的收益 ， 这一点已经被过往的多只爆款基金所验证 。 究其原因 ， 由于规模的因素 ， 即使投资小盘股的收益率非常高 ， 但是因为可以投资的金额非常低 ， 对基金净值的拉动作用并不明显 。 《红周刊》采访人员了解到 ， 规模庞大的基金产品介于安全原因 ， 通常会更偏好于白马股 ， 这导致产品的收益也越来越向沪深300指数表现靠拢 ， 很难超越市场 。
对此 ， 长量基金分析师王骅举例分析：“从投资策略上看 ， 爆款基金兴全合宜是个典型的案例 ， 操作层面的策略以买入持有为主 ， 隆基股份、中国平安的持仓贯彻始终 ， 期间即便是增持或者新进了万华化学、三一重工等 ， 也会持有超过两个季度 。 未来一批大规模基金的操作可能也会遵循这样的思路 ， 虽然相对被动的布局很难在短期贡献突出的业绩 ， 但是企业自身增长是相对长期稳健的 。 ”采访人员查阅万德数据 ， 发现兴全合宜的首募规模曾达到327亿份 ， 但从今年一季度末数据看 ， 兴全合宜A和兴全合宜C两类份额加总规模已下滑到145亿份 ， 较当初规模缩水过半 。
从最新一轮发行爆款的基金经理来看 ， 根据《红周刊》采访人员的不完全统计 ， 包括陈皓、杨瑨、冯明远等基金经理似乎还是更擅长于偏成长股的投资 。 “成长股投资很大的问题就在于波动控制 ， 以陈皓为例 ， 他同时管理的另外几只产品都有比较大的波动 ， 新发基金如何在高仓位的情况下做好均衡投资并控制波动是需要投资者注意的 。 ”王骅进一步提醒采访人员 。
从基金一季报来看 ， 目前新晋突破百亿大关的基金经理所能想到的策略似乎主要是“分散” ， 毕竟对于这批大多依靠重仓科技股起家的产品来说 ， 当产品规模突破百亿大关后再单一重仓科技股 ， 对于产品的净值拉动作用就会弱化很多了 。
以去年的状元刘格菘所掌舵的新品广发科技先锋为例 ， 该基金成立时的首募规模约为79.1亿元 ， 但产品在一季度末的规模已经达到248.38亿元 。 按照基金一季报披露的十大重仓股来看 ， 基本上全是科技股 ， 唯一的例外只是恒瑞医药 ， 基金持有该重仓股市值占净值比约为3.74% 。 然而在产品规模急速膨胀后 ， 流通盘普遍偏小的科技股对基金净值贡献度却在明显放缓 。 WIND数据显示 ， 产品成立迄今的净值增长率尚不到10% ， 其中 ， 该基金近三个月净值增长率仅约为-4.97% ， 特别是近一周 ， 增长率仅为-3.53% ， 这一数值在同类1157只基金中仅排1074位 。
对此 ， 济安金信基金分析师程颖指出：“目前爆款基金仍难以解决上述问题 。 基金规模过大买入卖出都有冲击成本 ， 同时由于‘双十原则’限制 ， 即便看好中小盘的票 ， 也只能买入较低的比例 。 现在爆款基金更多的选择是设置募集上线 ， 按比例配售 。 ”她提醒投资者 ， 虽然爆款基金的基金经理过往业绩 ， 尤其是短期过往业绩较为优异 ， 但这有可能是由于踩对某一时期的热点、或者是豪赌某个行业的结果 ， 未来能否还有持续性是并不确定的 。 ■
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