江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

恒立|四年涨十倍！这只普普通通的制造业个股为何“艳压”茅台？


北京联盟_本文原题：四年涨十倍！这只普普通通的制造业个股为何“艳压”茅台？
如果从2016年2月29日的低点算起 ， 恒立液压已经悄无声息地上涨了近十倍 ， 涨幅力压“A股巨星”贵州茅台 ， 称冠全市场 。
但与聚光灯下的茅台不同 ， 恒立液压的上涨几乎从未引起过喧嚣 ， 它既不涉足5G、芯片等热门概念 ， 也无关“猪周期” ， 更不是大消费的“核心资产” 。 从名字就能看出 ， 恒立液压只是家普通的机械设备类公司 ， 且它每日的市场表现也多平淡无奇 。
但是 ， 时间的累积 ， 却让其股价在四年多的时间里上了N个台阶 。
恒立|四年涨十倍！这只普普通通的制造业个股为何“艳压”茅台？
本文插图

业绩四年蹿升19倍背后
在过去四年多的时间里 ， 恒立液压股价大幅飙涨之际 ， 其业绩也在以更高的速率上升 ， 且业绩提升幅度远超股价涨升幅度 。
数据显示 ， 恒立液压在2016到2019年的净利润区间增幅高达19倍 。 公司2015年度的净利润为6351万元 ， 而在2019年度 ， 其净利润已近13亿元 。
分拆来看 ， 恒立液压的业绩飞跃离不开公司老业务市占率的提高 ， 以及新业务的放量增长 。 根据招股说明书 ， 2011年上市之初 ， 恒立液压业务还比较单一 ， 作为规模化生产专用油缸的自主品牌厂商之一 ， 公司的市占率为20% 。 而在2019年的年报中 ， 恒立液压在挖掘机油缸领域的市占率已达50%以上 。
“在不打价格战、不牺牲利润率的基础上 ， 市占率却显著提高 ， 这是公司竞争力的重要体现 。 ”一位投资界资深人士分析道 。
中银证券机械设备行业分析师杨绍辉分析认为 ， 该公司液压泵阀业务2019年实现营收11.6亿元 ， 同比增142.6% 。 泵阀业务持续放量 ， 连续4年实现高增长 ， 2019年营收占比升至21.5% ， 贡献了全年近57%的营收增量 ， 是公司增长的核心驱动力 。
恒立液压对泵阀产品的开拓至少可以追溯到2011年上市之初 。 公司在上市后 ， 开始涉足技术难度和附加值更高的泵阀业务 ， 2012年 ， 公司收购了上海立新液压有限公司 ， 2013年在该方面完成了主机系统调研、系统原理的确定……
在布局新业务之初 ， 公司也经历了短期的业绩下滑 。
安信证券表示 ， 公司利润率曾经历了先下降后上升的过程 ， 毛利率下降的主要原因是公司增加了泵阀产线的投资 ， 2012至2015年 ， 公司固定资产连续增长 ， 3年内CAGR为16.5% ， 且之后一直呈增长态势 ， 但整体而言 ， 产能利用率较低 。 随着公司对泵阀客户的开拓和技术的不断突破 ， 2016年之后 ， 公司毛利率和净利率呈持续上升趋势 。
恒立液压上市以来还连续分红 。
统计数据显示 ， 公司迄今共实施8次现金分红 ， 累计分红13亿元 ， 占累计实现净利润的34.03% 。 分析人士认为 ， 大比例的分红一方面显示公司财务状况较为健康 ， 另一方面说明公司回报股东的意愿比较强烈 。
以研发投入加深护城河
业内人士认为 ， 恒立液压能够成为十倍股 ， 市值超过600亿元 ， 从黑马变成白马 ， 与其连续多年的高研发投入密不可分 。
安信证券表示 ， 恒立液压的研发投入强度常年维持在4%以上的高位 ， 在国际上处于比较高的水平 。 特别是在2015年行业不景气的情况下 ， 公司研发投入强度达到历史最高的8% ， 而同期博世力士乐、川崎重工的研发投入强度仅为6.1%和2.8% 。
2019年年报显示 ， 恒立液压的研发支出为2.4亿元 ， 公司在德国柏林、美国芝加哥、中国上海和常州设有专门的液压研发基地 ， 研发人员逾500人 ， 先后聘请了德国、日本、美国的数十位液压领域专家 ， 与国内专家共同组成研发团队 。
2019年度 ， 恒立液压专利申请100件 ， 其中发明专利16件 ， 实用新型专利84件 。 截至2019年底 ， 公司拥有专利申请500件 。 统计数据显示 ， 自2011年以来 ， 公司研发投入已达9.7亿元 。


推荐阅读


上一篇：中国青年网|金融委办公室11条金改措施重点都有啥 一图看懂

下一篇：央视新闻促央企高质量发展，国资委：出台股权激励指引