[张文中]物美再传赴港上市 急速扩张致资金缺口扩大
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财联社（北京 ， 采访人员 李丹昱）讯 ， 物美商业在香港联交所退市逾4年后 ， 物美集团再传赴港上市 。 据彭博社援引知情人士消息称 ， 内地大型超市及便利超市物美科技集团（以下简称"物美"）计划赴港上市 ， 上市计划尚处于初期阶段 ， 集团仍在讨论哪部分业务该被纳入上市资产范围 ， 集资细节仍可能改变 。
"公司不再对市场传闻作回应 。 "物美相关负责人告诉财联社采访人员 。
零售行业专家鲍跃忠对采访人员表示 ， 物美近年来资金需求较大 ， 主要是单店业绩产出呈下降趋势和频繁收购所致 ， "上市计划应该一直都有 ， 只是时间不确定 ， 多点DMALL或将成为其IPO的重要故事 。 "
频繁收购 ， 资金承压
经过大手笔收购后 ， 物美的规模已今非昔比 。 在截至2018年9月的财年内 ， 麦德龙中国销售额约为209亿元 ， 以此估算 ， 收购完成后物美的体量或在700亿元上下 。
据了解 ， 物美集团子公司物美商业曾于2003年在香港联交所创业板上市交易 ， 2010年转至主板交易 ， 2015年宣布私有化 ， 并于2016年1月从港股市场退市 。 随着创始人张文中重掌物美 ， 其在2018年以来不断收购扩张 。
此前 ， 香颂资本执行董事沈萌曾预测 ， 物美频繁发起并购 ， 是利用融资成本较低的战略机遇期 ， 快速扩张资产基础 ， 为之后登陆资本市场做大盘子 。
业内人士认为 ， 从目前看 ， 物美旗下拥有百安居、麦德龙等资产 ， 选择港股上市或是必然 。 "物美上市只是时间问题 ， 毕竟资金缺口较大 ， 其传统卖场业绩不佳 ， 需要融资渠道 。 "鲍跃忠说 。
据物美发布的财务信息显示 ， 其2019年营收429.77亿元 ， 归母净利润23.74亿元 ， 分别增长4.01%和13.92% 。 从具体收入构成来看 ， 投资收益已经成为物美净利润的重要组成部分 ， 在近两年的净利润占比均达到60%以上 。
【[张文中]物美再传赴港上市 急速扩张致资金缺口扩大】而从毛利率来看 ， 该公司超市业务的毛利率为8.89% ， 百货业务为15.81% ， 家电业务16.29% ， 家居建材零售业务18.48% ， 其他业务（包括投资等）99.85% 。
据了解 ， 其高额投资收益主要源于对泰康人寿的股权投资收入 ， 物美合计持有泰康人寿9.22%的股份（分别通过物美控股集团有限公司持股2.24%、子公司北京康平投资担保有限公司持股2.97%和子公司华美现代流通发展有限公司持股4.01%） 。
业内人士表示 ， 在盈利依赖投资收益的背景下 ， 物美试图通过收购相关资产寻求扩张主业的方法 。
2018年 ， 物美接盘乐天玛特华北区21家门店、邻家便利店70余家门店；2019年 ， 其斥资70.75亿元曲线入股重庆百货、以307.02万元增持新华百货股份21万股、收购麦德龙中国80%股权 。
"物美一边收购相关资产 ， 一边为上市做准备 ， 收购麦德龙也有这样的考虑 。 "鲍跃忠表示 ， "所以很难判断麦德龙对物美是补齐短板还是烫手山芋 ， 毕竟后者在业绩上贡献不大 ， 同时 ， 这些收购给物美资金链带来很大压力 。 "
上述业内人士指出 ， 虽然物美商业在港股退市多年 ， 但物美一直保持从二级市场获取资金的渠道 ， "该公司基本以每年两到三次的频率发行公开债券 ， 单次募资金额均在数亿元左右 。 此前多次收购 ， 应该也是来源于这一融资渠道 。 "
值得一提的是 ， 物美的负债正逐年走高 。 2016年-2019年 ， 其总负债分别为303.58亿元、301.73亿元、332.16亿元和407.1亿元 。 截至2020年3月31日 ， 其负债合计达到472.2亿元 ， 同比增长30.21% ， 其中 ， 短期借款为151.81亿元、长期借款为1.79亿元、应付债券为63.74亿元 。
"目前除自有资金外 ， 物美融资渠道仍以债券为主 ， 如果想要通过上市拓展融资渠道 ， 还要解决其股权高度集中的问题 。 "零售行业分析师云阳子告诉采访人员 。 据了解 ， 物美实控人张文中持股比例约为97.02% 。
