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天能重工投资6亿加码海上风电制造业务，现金流为负资金何来？

搭上海上风电发展快车道的青岛天能重工股份有限公司（简称“天能重工” ， 300569.SZ） ， 在2020延续着加码大戏 。
华夏能源网（www.hxny.com）获悉 ， 5月22日 ， 天能重工发布公告称 ， 公司与陆丰市人民政府、中广核新能源投资（深圳）有限公司华南分公司签署《汕尾海洋工程基地（陆丰）建设项目投资合作协议》（简称“投资合作协议”） ， 加码海上风电装备制造业务 。
投资合作协议显示 ， 天能重工拟在汕尾海洋工程基地（陆丰）投资建设年产40万吨海上风电配套装备制造项目 ， 包含海上风机塔架、单桩、多桩导管架基础等海上风电装备制造、组装、运输 。 投资总额约为6亿元（具体以实际投资情况为准） 。
与此同时 ， 天能重工为推进在汕尾海洋工程基地（陆丰）投资海上风电配套装备制造项目落地 ， 拟以自有资金在陆丰市设立一家全资子公司——广东天能海洋重工有限公司（最终以工商核准登记文件为准） ， 注册资金人民币1亿元 。
天能重工投资6亿加码海上风电制造业务，现金流为负资金何来？
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【天能重工投资6亿加码海上风电制造业务，现金流为负资金何来？】天能重工表示 ， 本次投资紧紧围绕公司海上风机塔架、单桩、多桩导管架基础等海上风电装备生产与销售展开 ， 该项目符合公司投资收益测算 。 如新子公司有效运行 ， 将对公司在海上风电装备领域的长远发展和企业效益产生积极影响 。
天能重工成立于2006年 ， 是国内领先的风力发电机组塔架（塔筒）设备制造商和供应商 ， 专业从事兆瓦级风机塔架及其相关产品的制造和销售 ， 在塔筒制造行业排名前列 。 其业务除去风力发电 ， 还涉及光伏发电、生物质能源发电等方面 。 公司于2016年11月登陆深证证券交易所上市 。
近几年来 ， 我国海上风电发展迅速 ， 市场规模不断扩大 。 天能重工适时作出战略转型 ， 加大对风电场的运营投入 ， 并迅速进入海上风电塔筒、单桩的等制造领域 。 这让天能重工在业绩上受益匪浅 。
华夏能源网（www.hxny.com）了解到 ， 天能重工在2019年实现营业收入约24.64亿元 ， 较上年同期增长76.83%；实现归属于上市公司股东的净利润约2.69亿元 ， 较上年同期增长163.33%！
进入到2020年 ， 天能重工业绩表现依旧稳定 。 2020年一季度 ， 天能重工实现营业总收入3.28亿元 ， 较上年同期下降8.85%；实现归属于上市公司股东的净利润3111.45万元 ， 较上年同期增长10.01%；截至报告期末 ， 公司在手订单约40.48亿元 。
诸多利好之外 ， 天能重工也存在着隐忧 。 华夏能源网（www.hxny.com）发现 ， 截至2020年一季度末 ， 天能重工经营活动产生的现金流量净额为-2.30亿元 ， 与去年同期的6330万元相比 ， 由正转负 ， 且降幅达-463.86% 。
根据投资合作协议显示 ， 天能重工本次投资的6亿元来源为公司自有资金 。 在公司现金流为负的情况下 ， 投资资金从何而来？如何保证资金顺利到位？还有待天能重工去解决 。
国信证券最新研报显示 ， 天能重工战略布局海上风电核心赛道 ， 预期未来三年营收和盈利能力将迅速提升；预计2020-2022年每股收益1.69、2.26、2.61元 ， 对应动态PE为8.5、6.3、5.5X；维持合理估值区间20.8-25.1元/股 ， 较当前股价溢价46%-76% ， 维持“买入”评级 。


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