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三巽集团二次递表背后：中小房企破产潮之下的骨感现实与千亿幻象


三巽集团二次递表背后：中小房企破产潮之下的骨感现实与千亿幻象
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作者 | 格隆汇 逺流
来源 | 格隆汇新股
数据支持 | 勾股大数据
2019年1月7日 ， 南京市鼓楼区幕府街道 ， 一名60岁左右的男子在住处上吊自缢 。 在遗书中 ， 当事人这样写道：
负债让我失去了信誉、失去了白鹭岛、失去了家……还得东奔西跑地漂泊躲债 。
死者是南京乡村大世界投资旅游实业有限公司董事长张旭东 ， 压在他身上的最后一根稻草就是遗书中提到的“白鹭岛” 。
公开资料显示 ， 2006年 ， 张旭东开始投资开发安徽滁州来安白鹭岛项目 。 据媒体报道 ， 来安白鹭岛项目是张旭东事业生涯的巅峰 ， 最多的时候有千名购房者排队竞购 。 但成也萧何败也萧何 ， 2013年上半年 ， 白鹭岛度假村开发公司内部发生重大变故 ， 股东撤资、债主逼债、涉嫌非法吸储、被调查被拘捕等一系列重大打击骤然降临在张旭东的头上 。 白鹭岛项目资金链在2013年崩断 ， 据传近2亿元到期债务无法偿付 。
最终 ， 白鹭岛项目还是成了张旭东事业上的滑铁卢 。 死亡 ， 也就成为了他寻求的解脱方式 。
张旭东的悲剧成为这个时代中小房企命运走向的剪影 ， 虽然极端也具有普适性 。 打开人民法院公告网 ， 输入关键词“房地产开发” ， 可以发现 ， 截至5月15日 ， 今年一共116家公司申请破产 。 如果再将时间轴再拉长 ， 2019年至今 ， 不到一年半时间里共计522家房地产开发企业倒闭 ， 平均每天倒下1家 。
三巽集团二次递表背后：中小房企破产潮之下的骨感现实与千亿幻象
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中小房企以平均每天一家的速度倒下；
资料来源：人民法院公告网
在这样的背景下 ， 上市就成为大多数中小房企穿越生死关的最后希望 。 4月27日 ， 三巽控股集团有限公司（下称“三巽集团”）在港交所提交招股书 ， 这也是三巽集团第二次递表 。 彼时 ， 距离这家安徽房企首次向港交所递交招股书因届满六个月失效仅过去10天 。
回望2018年 ， 三巽集团跨入百亿阵营 ， 同年将总部迁往上海 。 在乔迁仪式上 ， 三巽集团董事长钱堃宣布 ， 2019年三巽集团将实现销售收入300亿元 ， 并在5年内实现千亿目标 。 然而 ， 现实很骨感 ， 业绩波动剧烈、融资成本畸高、千亿目标遥遥无期、难以突破的区域性房企身份都成为三巽集团无法挣脱的枷锁 。 今年以来 ， 波云诡谲的市场环境也注定让三巽集团的上市之路不会是一片坦途 。
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居高不下的融资成本 ，
遥不可及的千亿目标
如果不是上市 ， 很难有人会注意到这样一家安徽房企 。
创立于2004年的三巽集团多年以来偏安于安徽一隅 ， 在地产圈内籍籍无名 。 发展初期 ， 三巽集团的主营业务主要为投资 ， 一直到2014年才正式开始涉足房地产开发领域 。 就这样 ， “后知后觉”的三巽集团与中国房地产的黄金十年擦肩而过 。 不过 ， 在进入房地产5年之后 ， 三巽集团的销售规模还是成功突破百亿 。
数据显示 ， 三巽集团在2016-2018年分别实现收入5.41亿元、2.63亿元、7.24亿元 ， 年内溢利分别为5599万元、-3875万元、4499万元 。 而根据最新版本招股书 ， 2019年全年 ， 三巽集团实现营业收入31.09亿元 ， 同比增加329%；毛利9.79亿元 ， 同比增长373%；年内溢利为3.95亿元 ， 同比增加778% 。
三巽集团二次递表背后：中小房企破产潮之下的骨感现实与千亿幻象
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单位：亿元 ， 资料来源：招股书
从亏损到暴增 ， 三巽集团的业绩波动幅度着实不小 。 其实对于三巽集团来说 ， 过往业绩的波动主要与当年竣和工交付项目数量有关 ， 由于房地产开发周期一般在2-3年 ， 因此又取决于之前三巽集团土地收购的数量 。


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