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@经济这么差，为什么房价没有跌？

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5月10日 ， 中国人民银行发布的《2020年第一季度中国货币政策执行报告》里面已经明确 ， 目前经济已经出现衰退 ， 而且未来还存在较大的不确定性 。
按理说 ， 经济不行了 ， 房价应该跌啊 ， 但环顾四周 ， 房价坚若磐石 ， 似乎还有“昂首”的冲动 。
要知道“planned＋market”的房地产行业为什么没有跌 ， 先要搞清楚两个问题 。
NO. 1|房子对中国人到底意味着什么？
从人民银行调查统计司城镇居民家庭资产负债调查课题组公布的2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查看 。
其中三组数据非常值得关注：
▲目前城镇居民家庭资产以实物资产为主 ， 占家庭总资产的八成；而实物资产中 ， 74.2%为房产 ， 户均住房资产187.8万元 。 换句话说 ， 家庭持有的房产占家庭总资产的比重高达59.1% ， 接近六成 。
▲目前城镇居民家庭住房拥有率达到96.0% ， 有一套住房家庭的占比为58.4% ， 有两套住房的占比为31.0% ， 有三套及以上住房的占比为10.5% ， 户均有住房1.5套 。
▲房贷是家庭负债的主要构成 ， 占家庭总负债的75.9% 。
假设现在房价出现了大幅下跌 ， 从以上三组数据能推测出什么后果呢？
第一个数据说明 ， 如果房价下跌 ， 意味着居民的家庭总资产会出现严重缩水 ， 房价跌得越多 ， 缩水幅度越大 ， 一旦楼市崩盘 ， 那么很多家庭将遭受极大的损失 。
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实际上 ， 房价与内需并不全是此消彼长的负相关 。 近些年 ， 中国消费持续增长 ， 一定程度上也得益于房价的连续上涨给有房阶层带来了财富效应 ， 导致了这部分群体的消费溢出 。
当下 ， 全国各地广发消费券（积极的财政政策具体表现之一） ， 目的就是将提振内作为抗疫的重要手段 ， 此时稳定楼市就显得很重要 。
第二个数据说明 ， 96.0%的住房拥有率意味着一种普遍性 ， 说得直白点 ， 房价下跌将导致绝大部分群众利益的大面积受损 。
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第三个数据则和银行有关 。 居民的按揭负债是银行的资产 ， 如果房价下跌 ， 楼市出现资产价格重估 ， 或者贷款人的现金流出问题 ， 那么倒霉的就包括了银行 ， 也就是金融体系 。
银行是对实体经济融资的主力军 ， 银行体系的底盘牢固事关金融稳定的大局 。 尽管银行可以算作是“金融利益集团” ， 但它们一直都事关金融稳定 ， 这是个事实 。
因此 ， 即使不考虑“土地财政”对地方政府的重要性 ， 只考虑到房价对于普通群众和金融稳定的意义 ， 我们就能明白房价为什么难以下跌 。
有人形容楼市为“刚性的泡沫” ， 不无道理 。
NO. 2｜资金为什么喜欢进入房地产领域
换个角度从中国人民银行的这份报告 ， 我们又看到另一个问题——我国国民的投资渠道太单一 。
以房产占家庭总资产59.1%的比重来说 ， 高出美国28.5个百分点 。
根据调查结果 ， 99.7%的家庭拥有金融资产 ， 户均金融资产64.9万元 ， 占家庭总资产的20.4% 。 但在金融资产中股票等配置偏低 ， 配比只占6.4% 。
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优质的金融性资产不是凭空来的 ， 它必然产生于一个优质的资本市场 。 目前的A股 ， 显然与“优质”二字相去甚远 。


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