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【财政赤字】两会前瞻|财政赤字率到底给多少，稳增长的方向会往哪些方向倾斜?

【财政赤字】两会前瞻|财政赤字率到底给多少，稳增长的方向会往哪些方向倾斜?
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财联社（上海 ， 研究员 王威）讯 ， 今年的"两会"因新冠疫情被推迟 ， 十三届全国人大三次会议将于2020年5月22日召开 。
宏观来看 ， 不同于往年 ， 普遍认为今年将淡化经济增长目标 ， 宏观政策逆周期调节力度（尤其是财政政策）则有望加大 。
此前中央政治局会议已提出 ， 要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响 ， 积极的财政政策要更加积极有为 ， 提高赤字率 ， 发行抗疫特别国债 ， 增加地方政府专项债券 。
目前市场主要关心的是 ， 财政赤字率到底给多少 ， 专项债的额度到底能有多少 。 此前 ， 不少人预期专项债额度能达到3.5万亿 ， 但是目前综合分析师观点 ， 3.5万亿可能还不够 ， 4万亿成为新的预期 。
宏观政策搭配当中 ， 稳增长的方向也是重要话题 。 具体来说 ， 稳增长的方向会往哪些方向倾斜投入以及投资端是否有新的举措 ， 都是市场关注重点 。
赤字率上调至多少？市场目前预期在3-4%左右 。
中信证券策略团队认为 ， 央财政赤字或可扩张8,000-9,000亿 ， 通过转移支付给地方政府支撑"三保支出"（保基本民生、保工资、保运转） ， 地方财政赤字或可扩张1,000-2,000亿 ， 通过一般债的扩张支持基建 。
这样总体的赤字规模扩张1万亿左右 ， 从2019年的2.76万亿扩张1万亿左右至3.76万亿 ， 对应赤字率约为3.7% 。
其他的支撑政策包括：特别国债发行1万亿元左右 ， 地方政府专项债券新增4万亿元左右 。
货币方面 ， 目前4月M2和社融增速分别同比增长11.1%和12% ， 年初以来通胀持续回落 ， 4月CPI同比增长3.3% ， PPI同比下降3.1% 。 未来随着生猪价格回落 ， 未来几个月CPI继续回落、PPI跌幅扩大 ， 为利率下行创造条件 。
除了逆周期政策及货币政策的看点之外 ， 就业稳定也是重大看点之一 。 2020年季度 ， 受新冠疫情冲击 ， 城镇新增就业同比减少95万 。
4月17日中央政治局会议在"六稳"（稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期）基础上提出了"六保"（保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转） 。
中金公司预计 ， 今年政府工作将进一步加大对就业和中小企业的支持力度 ， 确保就业稳定也是重中之重 。
【【财政赤字】两会前瞻|财政赤字率到底给多少，稳增长的方向会往哪些方向倾斜?】目前来看 ， 大的方向宏观分析师的预期较为一致 ， 但是更为细分的数据以及目标方向需要等两会确认之后才能做出展望 。


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