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搜狐财经金科股份“后千亿时代”：融创加速离场，前4个月借款余额增116亿


北京联盟_本文原题：金科股份“后千亿时代”：融创加速离场 ， 前4个月借款余额增116亿
搜狐财经金科股份“后千亿时代”：融创加速离场，前4个月借款余额增116亿
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5月14日盘后 ， 金科股份出现三笔大宗交易 ， 合计成交金额21.35亿元 ， 卖出营业部为国泰君安天津滨海新区营业部 。
值得注意的是 ， 此前融创中国减持金科股份卖出营业部均为国泰君安天津滨海新区营业部 。 业内人士称上述大宗交易或为融创再度减持金科 ， 减持比例约5% 。 对此 ， 金科股份向搜狐财经表示：“无法确定是否融创卖出 。 ”
此前5月12日晚间 ， 金科股份发布公告称 ， 截至2020年4月末 ， 金科股份合并口径下借款余额为1103.63亿元 ， 较2019年末借款余额987.62亿元增加116.01亿元 ， 增加金额占2019年净资产的22.25% 。
新增借款中 ， 银行贷款增加135.89亿元 ， 占净资产的26.06%；直接债务融资减少6.83亿元 ， 减少金额占净资产的1.31%；委托贷款、融资租赁借款增加9.84亿元 ， 占净资产的1.89%；其他借款减少22.89% ， 减少金额占净资产的4.39% 。
近年来 ， 金科股份加速扩张 ， 虽然业绩增速较快 ， 但负债也同样快速增长 。
从2016年的319亿元销售额到2018年的1188亿元销售额 ， 再到2019年的1860亿元 ， 金科一路狂奔 。 而负债方面 ， 金科股份负债总额也由2016年的867亿元跃升至2018年的1929.32亿元 。
截至2019年末 ， 金科股份负债总额达2694.54亿元 。
有息负债两年增300亿 ， 财务费用同比上涨1181%
3月23日 ， 金科股份披露了2019年度财务报告 。
2019年度 ， 金科股份实现营业收入678亿元 ， 同比增长64.36%；实现净利润56.76亿元 ， 同比增长46.06% 。
财报显示 ， 金科股份2019年度毛利率为28.84% ， 相比上年28.57%微增；同期净利率9.38% 。
然而看似耀眼的财务数据背后 ， 是逐年增长的负债隐忧 。 财报显示 ， 金科股份2017年至2019年的有息负债规模分别为683亿元、814.1亿元、986.9亿元 。
但与此同时 ， 金科股份去年净负债率下降至120% ， 相比2018年下降了16.3个百分点 。
与净负债率下降相伴的是 ， 少数股东权益大幅上升 。 财报显示 ， 金科股份2017年少数股东权益余额仅25.97亿元 ， 到了2018年度大幅跃升至145.9亿元 ， 是2017年的5.62倍 ， 2019年度继续升至247.8亿元 。
据此计算 ， 金科股份2018年和2019年的少数股东权益分别同比大幅上升461.58%、69.92% 。
由于净负债率是指企业的有息负债减去货币资金后对所有者权益的比例 ， 而少数股东权益大幅上升 ， 无疑使分母数值增大 ， 从而降低了净负债比率 。
截至2019年末 ， 金科股份账面货币资金余额为359.86亿元 ， 短期有息负债327.69亿元 ， 现金短债比为109.81% ， 勉强能够覆盖短期债务 。
此外财报显示 ， 金科股份2019年度财务费用6.28亿元 ， 较2018年的0.49亿元大幅增长1181% 。
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（摘自金科股份年报）

其中金科股份2019年全年利息支出达9.6亿元 ， 是2018年的1.77倍 。 2020年一季度利息支出为2.6亿元 。
金科年报显示 ， 2019年度存货期末余额中含有借款费用资本化金额为137亿元 ， 比2018年的99.59亿元增加37亿元 。
所谓存货资本化 ， 即借款利息 ， 一部分被计入了在建或建成未售项目的资产成本 。
根据上述财报的数据 ， 金科股份去年资本化利息加上利润表中的利息 ， 合计利息支出达46.6亿元 。
去年拿地192宗 ， 计提减值9.82亿
大举负债何为？答案是不断买地 ， 从而支持金科股份的激进式增长 。


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