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中新网芝商所调整规则！原油期货后，天然气也会跌至负值吗？

中新网客户端北京5月15日电(张旭) 距离WTI原油期货史上首次跌至负值不足一个月 ， 芝商所(CME)调整规则 ， 允许部分品种天然气合约以负价交易 。 难道天然气也将步原油后尘 ， 跌入负值吗？
允许天然气期货负值交易
美国时间5月7日 ， 芝商所(CME)发布公告称 ， 从5月17日星期日开始 ， 部分天然气期货和期权合约将在CME Globex中被标记为可以承受负价格 。 此外 ， 部分精炼能源产品的期货合约也将被允许进行负价格交易 ， 生效日同样是5月17日 。
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图片来自芝商所 。
金石期货投资咨询部主管黄李强认为 ， 继国际原油价格出现负值之后 ， 芝商所的天然气期货允许价格出现负值 ， 这说明芝商所认为在目前的供需关系中 ， 天然气价格出现负值是合理的 。 由于全球油气资源供大于求的现状难以转变 ， 因此天然气出现负值的概率仍然存在 。
对于期货交易者来说 ， 这一幕似曾相识 。 4月15日 ， CME完成了负油价的测试 ， 4月20日 ， WTI原油期货5月合约史上首次跌至负值 ， 报收-37.63美元/桶 ， 并引发了中行原油宝穿仓 。
今年以来 ， 在需求疲软和新冠肺炎疫情双重影响下 ， 全球天然气进一步过剩 。 美国能源信息署(EIA)报告显示 ， 截至5月1日当周 ， EIA天然气库存增加1090亿立方英尺 ， 较前值700亿立方英尺大幅增长了55.7% 。
英为财情数据显示 ， 除2016年2月和3月外 ， 美国天然气价格自2010年以来一直维持在2美元关口上方 。 但今年2月中旬气价跌至1995年以来新低 ， 仅略高于1.50美元 。
5月5日 ， 气价更是连续73个交易日处于2美元下方 ， 打破了2016年连续48个交易日不足2美元的纪录 ， 创下过去10年最长纪录 。
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美国天然气价格月线图 ， 来源：英为财情
天然气历史上曾出现负值
上海证券分析 ， 天然气期货价格之所以可以为负 ， 原因与原油类似 ， 它们的存储均需要消耗一定成本 ， 当其使用价值低于存储成本时 ， 存在一定的负价格基础 。
相比原油 ， 天然气的物理性质决定了其储存难度大 ， 储存成本也更高 。
目前天然气的存储方式主要有气态存储和液态存储两种方式 ， 其中前者包括地面储罐储存、管道储存和地下储气罐储存等 ， 设备修建、天然气注入均需要一定成本；而液化天然气必须冷却到零下160摄氏度(零下260华氏度) ， 存储成本相对高昂 。
运输上 ， 原油可以储存于油罐中 ， 用卡车或火车向外运输 ， 而天然气只能通过管道运输 。 如果管道运力不足 ， 则天然气只能选择直接烧掉 ， 或者找到特殊的装备存储 ， 或重新打回地下 。
隆众资讯副总经理兼首席战略官闫建涛告诉中新网采访人员 ， “当一个商品储存难 ， 储存运输使用成本越高 ， 价格波动往往也越大 。 天然气严重依赖基础设施 ， 储气调峰受距离和时间的限制 ， 也受极端天气变化的高强度影响 。 ”
历史上 ， 负气价在个别天然气区域品种上曾经出现 。 2019年4月-5月 ， 美国西德克萨斯州 Waha枢纽气价曾率先降至负值 ， 4月18日Waha天然气价格再次转负 。 虽然Waha枢纽并非美国最大合约 ， 气价常年低于Henry Hub ， 但疫情期间Waha气价转负仍然对全球主力合约敲响了警钟 。
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图为中国石化江汉油田涪陵页岩气田 。 涪陵页岩气田供图
多家银行已暂停账户天然气开仓交易
4月20日 ， 美国WTI原油期货5月合约史上首次跌至负值 ， 导致中国银行原油宝穿仓 ， 投资人不但亏完本金还“倒欠”银行 。 虽然中行在给出的和解方案中表示将承担负值部分 ， 并返还投资人一部分本金 ， 但投资人严重亏损仍是不争的事实 。


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