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国际金融报|改革进行时，券商投行调整“舞步”


5月27日 ， 国务院金融稳定发展委员会办公室发布消息称 ， 近期重磅推出11条金融改革措施 ， 涉及创业板改革并试点注册制和新三板转板上市等领域 。
【国际金融报|改革进行时，券商投行调整“舞步”】
国际金融报|改革进行时，券商投行调整“舞步”
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图片来源：图虫创意
多位分析人士在接受《国际金融报》采访人员采访时表示 ， 创业板注册制和新三板精选层的政策落实是资本市场进一步深化改革的重要举措 ， 给券商投行带来增量业务 ， 但同时对投行服务能力提出了更高的要求 ， 将加剧行业分化态势 。 就科创板而言 ， 市场份额主要集中在头部券商手中 。
同样在注册制下 ， 中资券商投行在对标国际大投行发展时 ， 要坚持发挥自己的特色 ， 同时 ， 也要学习海外先进的经验 。
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投行迎增量“蛋糕”
申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明在接受《国际金融报》采访人员采访时表示 ， 创业板注册制和新三板的制度变革 ， 是中国资本市场改革的进一步深入 。 创业板注册制改革在科创板的基础上有所改变和创新 。 而新三板是类注册制 ， 精选层及转板制度将提高其市场地位 ， 也是资本市场的进一步改革举措 ， 有利于提高市场化程度 ， 减少政府干预 。
长江保荐一位投行资深人士王磊（化名）告诉《国际金融报》采访人员 ， 创业板注册制是在科创板注册制试点的基础上 ， 充分吸收科创板的审核经验之后 ， 对注册制审核制度的进一步深化和延伸 ， 为后续注册制的推广又迈出扎实的一步 。 新三板精选层也可以看做是注册制改革的一部分 ， 在审核和监管方面也会延续注册制的理念和具体要求 ， 不止扩大了企业直接融资的渠道 ， 更是我国多层次资本市场建设的重要组成部分 。
“注册制下IPO的审核节奏会更快 ， 审核标准不会降低 ， 但会更加宽容 ， 为企业提供了融资选择 ， 必然也会给保荐机构带来更多的业务和机遇 。 ”王磊表示 。
资深投行人士王骥跃告诉《国际金融报》采访人员 ， 创业板注册制和新三板精选层改革 ， 给券商投行提供了大量业务机会 。 尤其是创业板 ， 涉及存量市场的再融资和重组业务 ， 所以总体上利好投行 。
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市场份额集中度较高
就科创板而言 ， 大部分市场份额被少数头部机构“占据” 。 东方财富Choice数据显示 ， 截至5月28日 ， 科创板一共迎来105家上市企业 ， 除华熙生物外 ， 其余104家科创板上市企业承销保荐费合计69.63亿元 ， 涉及33家保荐机构 ， “三中一华”服务机构数量靠前 ， 中金公司、中信建投、中信证券、华泰联合证券依次保荐数量为14、10、9、5家 。 此外 ， 广发证券、国信证券、国泰君安保荐企业数量分别是6、6、5家 。
大部分项目储备也集中在头部券商机构手中 。 截至5月28日 ， 共有308家申报科创板上市企业 。 中信证券、华泰联合证券、中信建投、中金公司、国泰君安为前五大保荐机构 ， 保荐企业数量分别是34家、26家、24家、20家、18家 ， 海通证券、民生证券、招商证券等保荐数量均超过10家 ， 大部分机构的保荐数量为个位数 ， 保荐企业数量为1家的有13家券商 。
拟上市创业板项目市场集中度也较高 ， 头部券商和部分中小券商项目储备靠前 。 证监会数据显示 ， 截至5月21日 ， 创业板IPO排队企业共有203家 。 就保荐机构而言 ， 中信建投以17家服务企业数量排名第一；中信证券和民生证券服务企业数量均是14家 ， 并列第二；海通证券排名第三 ， 为12家 。 此外 ， 华泰联合证券、国信证券、广发证券、中金公司保荐企业数量分别是8、9、6、6家 。
中小券商表现令人瞩目 ， 国金证券为10家拟创业板上市企业提供保荐服务 ， 长江保荐、东兴证券、安信证券、东方证券保荐企业数量依次是8、7、6、5家 。


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