江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

中国基金报追随者们正弃他而去！马斯克评价太扎心，巴菲特公司估值创30多年新低( 二 )


值得注意的是 ， 2019年5月份的股东大会之后 ， 伯克希尔A类股的估值为32万美元 ， 比当前水平高出21% ， 但账面价值为22.5万美元 ， 低于2020年3月31日的水平 。 当时伯克希尔的市净率为1.4倍 。
3月31日以来 ， 伯克希尔的市净率进一步降低（也更有吸引力） ， 这是因为该公司的股权投资组合（3月31日规模为1800亿美元）有所增值 ， 账面价值（即每股股东权益）因此上升了 。
股权投资组合的收益主要来自伯克希尔最大的持股公司苹果(Apple,AAPL) ， 后者股价自3月31日以来上涨了20% ， 如果伯克希尔对苹果的持股量仍为2019年12月31日时的约2.51亿股的话 ， 那么这部分股票的价值增加了120亿美元左右 。
据估计 ， 目前伯克希尔的账面价值约为23.8万美元 ， 这意味该股市净率为1.1倍 。
在过去两年里 ， 巴菲特淡化了账面价值的重要性——自1965年接管伯克希尔以来 ， 他一直采用这一衡量标准——因为他认为 ， 这一标准未能反映伯克希尔公司业务的真实价值 ， 而这些业务的价值远远超过了资产负债表上所体现的 。 举例来说 ， 如果从盈利能力以及竞争对手联合太平洋铁路(UnionPacific,UNP)的市值角度来看 ， 伯克希尔旗下的铁路运营商BurlingtonNorthernSantaFe的价值可能是430亿美元账面价值的两倍以上 。
巴菲特在伯克希尔2015年年报中写道 ， 他更愿意使用的衡量标准——内在价值——“远远超过账面价值” 。
从2012年到2018年 ， 当巴菲特和副董事长查理·芒格(CharlieMunger)获得更大的权力回购伯克希尔股票时 ， 公司将回购额限制在市净率为1.2倍的水平上 。 伯克希尔的股价很少跌到这个水平 ， 因为投资者认为该公司拥有大量现金 ， 会在这个水平上积极回购股票 。
鉴于伯克希尔之前的这种立场 ， 一些投资者对巴菲特在今年股东大会上的表态感到失望 。 巴菲特称 ， 他对回购股票的兴趣不大 ， 即便是市净率目前在1.2倍左右 。
第一季度伯克希尔回购了17亿美元的股票 ， 但在3月中旬股市暴跌之后没有进行回购 。
马斯克：
巴菲特这样的人还是少些好
一直以来 ， 马斯克对于美国股神巴菲特都“不感冒” ， 他曾在一次特斯拉财报分析师电话会议上称 ， 巴菲特的标志性投资策略“不怎么样” 。
近日 ， 马斯克又在美国知名栏目“乔·罗根体验”中主动公开吐糟巴菲特 。 当马斯克被问及对“亿万富翁”一词的看法时 ， 马斯克说：“以巴菲特为例——坦率地说 ， 我不是他的铁杆粉丝 。 但他做了大量的资本配置 ， 他读了很多年报和会计 ， 真的很无聊 。 ”
“我的意思是 ， 如果你问我的话 ， 这是一份有点无聊的工作 ， 但这仍然是一件需要弄清楚的重要事情 。 ”马斯克说 。 “比如 ， 哪个公司应该得到更多或更少的资本？那家公司应该成长还是扩张？它生产的产品或服务比其他产品或服务更好还是更差？如果一家公司正在生产引人注目的产品或服务 ， 它应该获得更多的资本 。 如果没有 ， 它应该会变得更少 。 ”
在马斯克看来 ， 社会上像巴菲特那样从事法律和金融工作的人应该更少一些 ， 应该有更多的人员做产品 。
实际上 ， 二人曾就“护城河”理论隔空论战过 。
2018年在特斯拉一季报电话会上 ， 马斯克直言 ， 护城河的概念很逊 ， 也很古旧 。 巴菲特的价值投资以“护城河”理论闻名 ， 而马斯克这番话丝毫没有顾及股神的颜面 。


推荐阅读


上一篇：：为什么有的企业总在做公益？这家民营企业负责人终于说出实话

下一篇：中国青年网一批寿险公司面临“触线”压力，一季度保费收入仅7万元