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信托新规即将落地：非标再上“紧箍咒”，30%与50%限制比例备受争议

【信托新规即将落地：非标再上“紧箍咒”，30%与50%限制比例备受争议】
信托新规即将落地：非标再上“紧箍咒”，30%与50%限制比例备受争议
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华夏时报（chinatimes.net.cn）采访人员冉学东 刘佳 北京报道
继资管新规发布后 ， 信托新规也将“靴子落地” 。
5月8日下午 ， 银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（简称《办法》） ， 向社会公开征求意见 。
细读《办法》不难发现 ， 信托新规提出的“限非标、破刚兑” ， 在此次征求意见稿中都进一步被明确 。
此外 ， 《办法》从多个维度入手 ， 做了新的规定 ， 将对信托行业的地产、政信、证券、消金等主流业务 ， 产生不同的影响 。
然而在众多条例中 ， 私募定位以及对非标资产投资的限制最值得关注 。 同时 ， 《办法》明确资金信托的定义与分类 ， 放开银行间和交易所的回购业务等 ， 被业内人士看做是此次信托新规的明显利好 。
严控非标
近年来 ， 信托公司业务发展迅速 。
根据银保监会公布数据 ， 截至2019年末 ， 全国68家信托公司管理的信托资产合计21.6万亿元 ， 其中管理的资金信托资产合计17.94万亿元 。
总体来看 ， 信托资产规模的扩张主要依赖于银信通道业务的增长 ， 行业发展受监管政策影响较大 。
从功能划分来看 ， 信托资产主要分为融资类、投资类和事务管理类 。 其中 ， 以通道业务为主的事务管理类信托占比最高 ， 截至2019年末已接近50% 。 而此类业务中的多数情况是信托公司依靠自身政策优势 ， 或与券商资管和基金子公司合作 ， 成为银行资金绕过监管投向禁止或限制行业的得力工具 。
采访人员注意到 ， 此次信托新规对非标资产投资的限制十分严格 ， 且已在业界激起广泛讨论 。
《办法》规定 ， 限制投资非标债权资产的比例 。 明确全部集合资金信托投资于非标债权资产的合计金额在任何时点均不得超过全部集合资金信托合计实收信托的50% 。
限制非标债权集中度 。 全部集合资金信托投资于同一融资人及其关联方的非标债权资产的合计金额不得超过信托公司净资产的30% 。
中信证券明明债券团队表示 ， 设定信托非标资产投资比例限制是“最具杀伤力”的条款 。 此次正式引入非标概念 ， 全口径将信托纳入监管范围 。 虽然50%的比例限制 ， 相较于银行理财、券商资管等35%更加宽松 ， 但是考虑到资金信托作为“非标大户” ， 未来仍需继续调整来适应监管要求 。 非标债权集中度也成为信托的一个紧箍咒 。 信托公司不可再依靠头部集中策略 ， 而要积极拓展交易客户；对于融资方来说 ， 也要同不同的信托公司建立合作关系 。
如此看来 ， 比较依赖非标融资的行业 ， 如房地产业将受到较大影响 ， 等于切断了那些想借助信托来融资的“限制性行业” 。
北京某信托公司业务经理告诉采访人员 ， 此前 ， 监管文件只提到信托不能做非标资金池 ， 但是并没有非标的比例限制 ， “也就是说 ， 到目前为止 ， ‘信托无非标’ ， 所以这么多年来 ， 信托非标得以大行其道 。 ”
对信托业而言 ， 非标存量仍较高 ， 很多信托公司面临压力 。 明明团队进一步表示 ， 《办法》参考资管新规 ， 严格实施期限匹配 ， 加强对资金池运作的监管 。 这次封锁了产品之间的交易 ， 在封闭信托期限匹配时 ， 难以再通过产品之间的交易实现转仓 ， 非标信托的运作难度随之加大 。
强调私募定位
采访人员注意到 ， 《办法》对资金信托坚持私募定位进行了强调 。
根据《办法》第八条：资金信托面向合格投资者以非公开方式募集 ， 投资者人数不得超过二百人 ， 每个合格投资者的投资起点金额应当符合《指导意见》规定 。 任何单位和个人不得以拆分信托份额或者转让份额受益权等方式 ， 变相突破合格投资者标准或者人数限制 。


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