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隆基隆基股份单晶硅片价格四连降毛利率下滑或冲击高利润

隆基隆基股份单晶硅片价格四连降毛利率下滑或冲击高利润
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财联社（合肥 ， 采访人员 刘梦然）讯 ， 在将硅片价格多次下调之后 ， 单晶龙头隆基股份（601012.SH）再次宣布下调单晶硅片价格 ， 这已经是隆基股份今年第4次下调单晶硅片价格 。
根据最新数据 ， 单晶硅片P型M6（166mm）的价格为2.77元 ， 较2月24日的报价下降20.17%；单晶硅片P型（158.75mm）的价格为2.68元 ， 较3月25日的报价下调19.28% 。
隆基股份董秘刘晓东在5月11日接受财联社采访人员采访时表示 ， 价格调整的原因主要在于适应行业目前的变化 ， 通过上游降价来使光伏发电的度电成本不断下降 。
业内分析认为 ， 隆基股份作为行业龙头 ， 在目前的价格基础上还有一定的调价空间 。 不过 ， 单晶硅片的价格密集下降 ， 从侧面也能反映出海外市场需求仍然低迷 ， 行业下游压力显著 ， 今年可能还会有一定跌幅 。
今年密集降价
隆基股份是国内最大的单晶硅光伏产品制造商 。 在行业盛行多晶硅的时代 ， 公司以提前押注单晶硅的先见 ， 在2019年成为光伏行业营收最高企业 。
据中国光伏行业协会统计 ， 2019年普通156.75mm硅片仍占据市场主流 ， 占比61%；2020年 ， 158.75mm硅片将出现逆转 ， 市占率有望超过40% 。 消化产线升级改造和新上产线 ， 未来两年 ， 166mm和210mm更大尺寸硅片将呈增长态势 。
去年5月23日 ， 隆基首次公示166mm硅片价格 ， 标价3.47元/片 。 今年3月 。 隆基股份在电话会议中透露 ， M6（166mm）硅片第二季度订单已经排满 ， 三季度订单正在排 。 展望全年 ， 隆基股份预计M6硅片将占据总出货的70%以上 。
话音未落 ， 公司166mm硅片价格开始接连下调 。 今年3月26日 ， M6硅片价格调整为3.41元/片；4月9日 ， M6硅片价格调整为3.26元/片 ， 4月17日 ， 隆基股份再次将M6硅片下调为2.92元/片 ， 较最初公示价格降幅为20.5% 。
在158.75mm硅片价格上 ， 降幅同样较大 。 今年3月25日 ， 158.75mm报价为3.32元/片 ， 经过四次下调后 ， 158.75mm硅片价格为2.68元/片 ， 价格降幅19.3% 。
对于硅片价格下调的原因 ， 隆基股份董秘刘晓东在接受财联社采访人员采访时表示 ， 价格调整的原因主要在适应行业目前的变化 。 近期终端产品的组件价格有一定的下降 ， 作为上游产品需要对此做一个应对 ， 以此推进度电成本的下降 。
此外 ， 隆基股份内部人士在接受媒体采访时还表示 ， 产品降价正是为了进一步促进LCOE的下降 ， 同时通过产能扩张不断降低生产成本 ， 继而驱动光伏产品价格的不断下降 ， 让先进产能满足更多客户需求 。
高利润面对冲击
随着年报披露季的结束 ， 2019年光伏行业"利润王"的答案也逐渐揭晓 ， 隆基股份以营业收入329亿 ， 实现归属于上市公司股东净利润52.8亿的成绩 ， 稳坐头把交椅 。
【隆基隆基股份单晶硅片价格四连降毛利率下滑或冲击高利润】财联社采访人员注意到 ， 隆基股份不仅是A股唯一净利润超过50亿元的光伏公司 ， 其净利润甚至超过其余行业排名靠前的上市公司利润之和 。 除了产能的急剧扩张外 ， 单晶硅片的高毛利也是隆基股份经营业绩的重要保证 。
历年财务数据显示 ， 隆基股份硅片产品毛利率一直较高 。 2015年至2017年 ， 硅片业务毛利率分别为21.53%、28.16% ， 32.71% ， 2018年受行业产品价格下跌影响 ， 当年毛利率大幅下滑后为16.27% 。 2019年 ， 公司硅片产品毛利率为32.18% ， 较上年增加 15.91 个百分点 ， 远超同行 。
据悉 ， 隆基166mm硅片的成本在2元之内 ， 目前价格距离隆基成本价还有近40%空间 ， 以此来看作为行业龙头 ， 隆基在目前的价格基础上 ， 还有很大的调价空间 。
对于价格下调是否会影响公司业绩以及毛利率 ， 刘晓东对财联社采访人员表示 ， 从企业经营角度而言 ， 企业根据下游市场的变化 ， 做产品价格调整是一个正常的行为 。 从光伏行业十几年的发展来看 ， 也是通过不断的技术进步 ， 来使光伏发电的度电成本不断下降 。
有光伏行业分析人士向财联社采访人员称 ， 隆基股份不会因为其成为行业新"领头羊"而降低所要面对的风险和挑战 。 一方面 ， 隆基股份以不断扩大投资规模的方式跑马圈地 ， 自2019年公司新建产能集中启动 ， 公司预计到2020年底 ， 其单晶硅片年产能将达75 GW以上 ， 单晶组件产能达30 GW以上 。 在新增产能中 ， 包括拟投资建设嘉兴年产5GW单晶组件项目、腾冲年产10GW单晶硅棒项目和西安航天基地一期年产7.5GW单晶电池项目等 ， 预计总投资额70.11亿元 。
与此同时 ， 中环股份在去年8月发布了210毫米光伏大硅片系列产品 。 在尺寸上 ， 中环打破了行业默认的166毫米极限 ， 将硅棒尺寸从8英寸提升至12英寸水平 。 中环方面表示 ， 由此配套的叠瓦组件 ， 将功率提升至600瓦级别(当前市场平均300W级别 ， 部分高效产品400W) 。
在业内人士看来 ， 虽然12英寸大尺寸光伏硅片还有待产业链验证 ， 但是对隆基带来威胁也显而易见 。 硅片及电池的尺寸增大 ， 有利于产业链从硅片到电池 ， 尤其到组件每瓦加工成本的下降 ， 是行业技术进步的一个重要方向 。 目前 ， 通威、爱旭、东方日升、天合光能等企业均开始布局210mm的更大尺寸硅片产品 。
海外市场面对调整
截至2019年底 ， 市场上单晶硅片产能已达120GW ， 产能过剩直接导致单晶硅片价格出现松动 ， 根据行业分析 ， 2020年单晶硅片最低价格可能小于2.5元 。
在市场面对不确定性之际 ， 有光伏企业人士向财联社采访人员表示 ， "单晶硅片会下滑明显 ， 毕竟终端平价上网项目的电价确定住了 ， 倒逼上游价格往下走 ， 下降幅度会在10%左右 ， 将会影响隆基股份、中环股份等上市公司 。 "
不仅产品价格下滑 ， 从光伏行业出海进程来看 ， 海外疫情对行业影响同样显著 。 年报显示 ， 2019年隆基股份约有七成组件产品销往海外 ， 随着海外疫情的蔓延 ， 海外市场需求逐渐低迷 ， 包括隆基股份在内海外市场业务占比较大的光伏公司开始感受较大的出货风险压力 。
海外市场需求低迷 ， 进一步刺激硅片价格下滑 。 平安证券在隆基股份一季报的点评报告中指出 ， 受海外新冠疫情影响 ， 2020年全球光伏需求大概率将低于年初市场普遍预期 ， 随着新产能的释放 ， 硅片价格可能继续下探 。
在全球光伏受疫情急剧萎缩 ， 晶硅价格一路下行的情况下 ， 隆基股份的大规模举债扩张的弊端越来越难以忽视 。 自上市以来 ， 隆基股份已经进行了多次再融资 ， 方式包括定增 ， 配股 ， 可转债等 ， 融资总额已经超过100亿元 。 此外 ， 截至今年一季度 ， 隆基股份合并资产负债合计328.69亿 ， 其中流动负债265.44亿 ， 非流动负债63.25亿 。
光伏行业人士对财联社采访人员表示 ， 大规模的从资本市场融资 ， 进行举债扩张 ， 后期公司面临较大的偿债压力 。 而受疫情影响 ， 在产品价格不及预期的情况下 ， 公司的现金流面对一定风险 。 今年第一季度 ， 隆基股份经营活动产生的现金流量净额为-5.36亿元 。
对于海外疫情对公司可能产生的影响 ， 刘晓东向财联社采访人员表示 ， 公司没有对业绩作出预期 。 由于海外疫情在不同的国家地区有不同的发展情况 ， 从公司角度而言 ， 还是会按照原有的目标在推进整个的海外市场销售 ， 根据当地不同的疫情时间节点变化 ， 去采取应对措施调整 。


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