七年实现财富自由基金挑花眼?一个好指标帮你快速选出好基金
我们经常看到在很多基金软件里 , 在基金详情信息里 , 常常会有一个重要信息是“晨星评级” 。 就点像给酒店评级一样 , 最高是五星 。 我们经常说五星级酒店或米其林N星餐厅 , 大致也是这个概念 。
这个指标怎么用 , 五星就一定比四星好?还有很多人想问 , 买五星基金一定能赚钱吗?
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为了回答这些问题 , 我们先看看晨星是什么机构 , 它是如何给基金评级的呢?
晨星(Morningstar)是一个跨国的投资研究机构 。 它创建于1984年 , 总部位于美国芝加哥 , 它的业务主要是对公募基金评级 。
它有一个很重要的拳头产品 , 就是基金评级系统 。
作为理性的投资者 , 在使用任何指标的时候 , 都必须深究一下 , 这个指标是如何计算出来的 , 背后的逻辑是什么 , 这样你才知道它的适用场景 , 它的优点以及缺陷 。
晨星评级有两大特点 , 一是它先对基金进行分类再进行类内评级 。 这个很好理解 , 就是跑步也分短跑 , 长跑和马拉松 , 不能把所有选手放在一起比 , 否则就不知道到底是比较爆发力还是比耐力了 。 二是它计算的是“风险调整后收益” 。 在投资的世界里 , 承担一定的风险去获取更高收益是应该甚至必须的 , 但获取的收益需要考虑背后的风险值得与否 。 就好比说“一个人胆子大 , 什么都敢干” , 一段时间内他可能获得不错的结果 , 但隐藏在背后是有危机的 。 所以 , 给这个人的评分就会谨慎 。
这两点 , 就是晨星评级比直接看历史收益率来得优越的地方 。 类内评级 , 把资产特性和周期考虑进去了 , 比如医药行业最近都是一路高歌猛进 , 那可能某支医药基金收益率可能不错 , 但由于整体行业水涨船高 , 它的评分也不会太高 。 反之 , 银行版块低迷 , 但这个分类里做得好的 , 也可能评五星 。 简言之 , 就是晨星评级更希望找出类内做得最好的基金 。 而风险调整收益就是选择能获得高质量收益率的基金 , 既考虑“GDP”还考虑“环保” 。 投资毕竟要追求风险在可控范围的收益 , 有质量的收益 。 要知道如果基金下跌50% , 需要涨100%才能回来原来的水平 。
再来看 , 它具体是如何计算星级 。
按下面这张正态分态的图 , 评分最高的前10%为五星 , 往下22.5%为四星 , 所以四、五星合计就是前32.5%评分最高的基金 。
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那么 , 晨星如何具体分类以及如何计算风险调整收益 。
下面是国内公募基金市场晨星的分类 , 比如传统的基金分类相比 , 晨星基金分类更加从投资的视角出发 , 对投资更具指导意义 。
传统金融学计算“风险”调整收益常用的指标是夏普比 , 也就是收益率减去无风险收益后 , 除以波动率 , 这个指标的意义是“单风险收益” , 也就是承担一份风险得到的收益值 。 这个指标有一个缺点 , 尽管它确实能找到很“稳”的基金 , 但最稳的 , 常常是收益率不那么高的基金 , 一味追求“稳”也不是我们投资的目标 , 我们希望承担“适当”的风险去获得更多收益 。
晨星并没有公开实际的计算公式 , 公开的信息如下:
1 , 计算基金的月度回报率;
2 , 用得出的回报率扣去基金的实际费率;
3 , 计算风险调整后收益(结合无风险利率和效用函数) 。
在所有情况下 , 风险都要受到惩罚;回报率为负的波动要受到更多惩罚 。
说到这里 , 晨星评级的知识对于我们投资来说已经够用了 。
总结一下:
1 , 晨星评级非常有指导意义 , 但也不能无脑用 。 它帮你快速选出某一个投资子品类里表现最好的基金 。 但如果这一类表现都很差 , 它也会从一堆很“差”里评出最好的 , 甚至全市场这估时间表现都不好 , 这个不能懒评级——它是个“相对”评级 , 大类资产的配置需要另外做功课 。
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