证券市场红周刊太极集团“百亿黄金单品”战略成黄粱梦？，藿香正气口服液销量连滑( 二 )
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具体来看的话 ， 太极集团在市场维护开拓和广告宣传及促销上面花费最大 ， 2019年分别花费了20.59亿元和7.93亿元 ， 分别占销售费用总金额的54.92%和21.15% 。 相较于同行业上市公司 ， 太极集团出手阔绰 ， 据Wind数据显示 ， 2019年同仁堂的营业收入为132.8亿元 ， 但其销售费用却仅有26.22亿元 。
那么太极集团斥巨资宣传所带来的结果究竟如何呢？上文已经提到 ， 近年来太极集团的王牌产品藿香正气口服液的销量逐渐下滑 。 除了藿香正气口服液以外 ， 报告期内 ， 太极集团洛芬待因释缓片布洛芬0.2g的销量同比下滑7.26%；急支糖浆100ml*60的销量同比下滑13.49%；复方甘草口服溶液100ml的销量同比下滑0.91% 。
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【证券市场红周刊太极集团“百亿黄金单品”战略成黄粱梦？，藿香正气口服液销量连滑】以目前的情况来看 ， 尽管太极集团每年斥巨资花费在营销上 ， 但其产品 ， 特别是王牌产品却越来越“卖不动”了 。 相反每年在销售上的巨额花费却侵蚀了其利润 ， 给业绩带来巨大的负担 ， 这未免有些得不偿失 。
资金链脆弱
2010年至2019年 ， 太极集团的营收规模从59.86亿元增长到了116.4亿元 ， 其营收增长情况并不算差 ， 但是和营业收入相比 ， 太极集团的业绩表现却另有一方天地 ， 从2010年至2019年的10年中 ， 除了2017年之外 ， 其扣非归母净利润均为负数 ， 显然其收入虽有增长却未能使得经营利润走出亏损的泥淖 。
太极集团的“造血”情况又如何呢？从数据来看 ， 近十年间太极集团经营活动产生的现金流量净额有5年为负数 ， 综合来看 ， 2010年至2019年其经营活动产生的现金流量净额合计仅有0.87亿元 。
为了实现公司的持续经营 ， 太极集团不得不通过其它方式融资 。 由此也导致太极集团的资产负债率居高不下 ， 近十年中 ， 其资产负债率均超过70% 。
尽管从表现上看 ， 太极集团营收早已超过百亿 ， 但其资金链似乎很脆弱 。 截至2020年3月末 ， 太极集团账面上的货币资金为24.4亿元 ， 其短期借款高达36亿元 。 过高的负债时刻考验其偿债能力 ， 目前该公司主营产品销量严重下滑 ， 业绩也受到不小影响 。 再加上其自身并不乐观的“造血”能力 ， 太极集团可谓“压力山大” 。
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