江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

和讯网英唐智控：重组业绩对赌期已过 盈利能力再次举步维艰


4月27日 ， 深圳市英唐智能控制股份有限公司（以下简称“英唐智控”）发布2019年年报及2020年一季报 。 2019年 ， 英唐智控实现营业收入119.50亿元 ， 同比下降1.35% ， 净利润6,974万元 ， 同比下降64.88% ， 归属母公司所有者净利润仅2,857万元 ， 同比下降幅度达79.68% ， 扣除非经常性损益后净利润1,911万元 ， 同比下降幅度更是高达86.09% 。
伴随盈利能力的持续下滑 ， 英唐智控又步入新一轮资产买卖筹划中 。 2019年英唐智控相继出售5家子公司控股权 ， 成功剥离合并报表 ， 合计收入28,004元（联合创泰科技有限公司40%股份1港币出售 ， 按人民币1元计算） 。 分别为：深圳市优软科技有限公司60%股权（1元出售）、深圳市英唐新材料科技有限公司40%股权（1元出售）、珠海市优软商城科技有限公司80%股权（1元出售）、深圳市英唐智能交通有限公司70%股权（2.8万元出售）、联合创泰科技有限公司40%股权（1港币） 。
截止发稿 ， 英唐智控并未对和讯网相关问题做出任何回应 。
业绩再度下滑 英唐智控图谋海外资产并购
2019年 ， 过了业绩对赌的英唐智控 ， 业绩再次举步维艰 。
2008—2019年 ， 英唐智控营业收入、净利润及扣非净利润情况汇总如下：

和讯网英唐智控：重组业绩对赌期已过 盈利能力再次举步维艰
本文插图

实际上 ， 2010年10月上市的英唐智控 ， 2011年经营活动现金流就开始长期为负 ， 2011年—2014年 ， 其经营活动现金流净额分别为-1,316万元、-1,420万元、-15,000万元、-9,168万元 。
2013年、2014年连续两年亏损 ， 急于“保壳”的英唐智控选择了重大重组 。
重组后的英唐智控 ， 看似盈利能力大增 ， 净利润表现亮眼 。 2015年—2018年 ， 实现净利润分别为3,736万元、21,017万元、17,706万元、19,856万元 。
实际上 ， 2015年—2018年 ， 英唐智控经营活动现金流净额则分别为-15,968万元、26,996万元、-47,289万元、-21,812万元 ， 仅2016年短暂为正 。
与此相对应的是 ， 英唐智控高举不下的应收账款与存货 。 实际上 ， 2015年—2019年 ， 英唐智控应收账款占比流动资产比例分别为36.32%、26.60%、21.80%、20.33%、14.08% 。
存货占比流动资产比例分别为31.11%、27.49%、22.74%、19.00%、19.06% 。
高存货、高应收账款 ， 加上逐年降低的销售毛利率（2015年—2019年 ， 英唐智控销售毛利率分别为10.25%、9.90%、8.59%、7.66%、7.40%） ， 经营活动现金流净额常年为负也就不足为奇 。
现金流不足的英唐智控 ， 自然就需要外部借贷 ， 财务费用不会说谎 。
实际上 ， 英唐智控逐年递增的短期借款起到了饮鸩止渴的效果 。
英唐智控2015年—2019年财务费用、短期借款与长期借款情况如下表所示：

和讯网英唐智控：重组业绩对赌期已过 盈利能力再次举步维艰
本文插图

2015年 ， 英唐智控财务费用短暂为负 ， 同比下降-122.64% ， 2016年—2019年 ， 财务费用持续增长 ， 年复合增长率高达119.16% ， 2019年英唐智控财务费用高达23,316万元 。
费用高企 ， 资产质量持续下滑 ， 英唐智控左手忙于剥离此前蹭热点并购的亏损子公司 ， 右手则再次开始资产购买模式 ， 试图为持续下滑的业绩找到新的外延增长工具 。
这一次 ， 英唐智控将收购触角延伸至海外 。
3月3日 ， 英唐智控发布公告称 ， 其孙公司科富控股与先锋集团签署《股权转让协议》 ， 拟基准价格30亿日元现金（以2019年12月31日汇率折算人民币约19,225.84万元）收购先锋集团所持有的先锋微技术有限公司100%股权 。
上市公司的海外资产并购 ， 多数采用“过桥收购”安排 ， 但最终能善始善终的少见 。
ST银亿与比利时邦奇：2017年 ， ST银亿耗资79.81亿元并购比利时邦奇 ， 2018年邦奇2018 年扣非后巨亏7.92亿 ， 受此拖累 ， 银亿集团6月17日宣告已经向当地法院申请破产审查 。


推荐阅读


上一篇：证券时报保险资管谁家强 平安泰康国寿位居前三

下一篇：旅游那点事投资95亿 带动317亿 山东新旧动能转换基金聚力支持新一代信息技术产业加快发展