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中国基金报 基金业“嗨了”！，10000亿级大市场！公募REITs开闸

（_本文原题为：10000亿级大市场！公募REITs开闸 ， 基金业“嗨了”！）
公募基金行业又迎来一个划时代的新产品 。 日前 ， 证监会发布通知 ， 就《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》公开征求意见 。 公募RE－ITs产品渐行渐近 。
《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（下称《指引》征求意见稿）引起业内广泛关注 。 有机构预测 ， 参考REITs发源地美国市场规模及GDP规模占比推算 ， 中国公募REITs市场规模可达到6万亿人民币 。
公募REITs
征求意见稿出台
通知指出 ， 目前我国境内尚没有真正意义上的公募REITs 。 为有效盘活基础设施存量资产 ， 增强资本市场服务实体经济质效 ， 丰富资本市场投融资工具 ， 在《证券投资基金法》框架下 ， 聚焦基础设施领域开展公募RE－ITs试点 ， 起草了《指引》征求意见稿 。
《指引》征求意见稿对产品定义、参与主体资质与职责、产品注册、基金份额发售、投资运作、项目管理、信息披露、监督管理等进行了全面规范 。 其中的一些关键因素引起市场关注 。
鹏华基金表示 ， 对于公募REITs的结构模式有过两种讨论:一是“公募基金+股权”模式 ， 即通过公募基金投资项目公司股权 ， 公募直接作为持有底层资产的项目公司股东；二是“公募基金+资产支持证券” ， 即通过交易结构设计将底层资产打包进行资产证券化 ， 再由公募基金投资资产支持证券 。 此次《指引》征求意见稿明确了“公募基金+资产支持证券”结构 。 同时 ， 打破原有“双10”集中度限制 ， 明确“80%以上基金资产持有单一基础设施资产支持证券全部份额 ， 基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权” 。
鹏华基金进一步表示 ， REITs试点征求意见稿在资产遴选、方案设计、定价发行上明确实行权益投资导向 ， 在项目尽调、发行、运营、信批上明确了公募基金的主导地位 。 虽然在底层资产范围 ， 单一资产投资比例等方面仍与海外公募REITs存在差异 ， 但运作模式上已经比较接近 ， 非常值得期待 。
德邦基金总经理陈星德表示 ， 此时推出基础设施公募REITs具有重要的意义和作用 。 一是有助于缓解基础设施投资压力；二是对于推动资本市场供给侧改革具有重要意义；三是将对实体经济的发展产生有效支持；四是为广大投资者提供了新的投资产品 。
项目及人才储备
成业务开展关键
公募REITs即将起航 ， 不少基金公司跃跃欲试 ， 希望获得首批管理人资格 。 不过有业内人士表示 ， 公募基金并没有足够的人才及项目储备 ， 业务开展初期难度不小 。
“基金公司非常愿意布局REITs ， 好多家公司想要争取首批管理人资格 。 ”一位基金公司产品部人士透露 。
不过 ， 一位基金公司市场部人士表示 ， 基金公司布局公募REITs面临很大挑战 。 “首先是好项目难找 。 基金公司要把REITs和其它类固收产品的收益率做相比 ， 吸引投资者；其次是《指引》征求意见稿提到“基金公司需要设置独立的基础设施基金投资管理部门 ， 配备不少于3名具有5年以上相关投资管理经验的负责人员 。 可以说 ， 基金公司目前没有相关人才储备 ， 业务的前期投入相对较大 。 ”
一位法务人士也持类似的观点 。 在他看来 ， 无论是在人才配置、制度建设还是项目前期准备上都需要投入较多的资源 。 在公募REITs业务上有优势的基金公司或许并不是传统的头部公司 ， 而是有大型券商股东背景或旗下子公司有成熟ABS经验的公司 。
“开展公募REITs要求严格 ， 令不少基金公司望而却步 。 《指引》征求意见稿要求基金公司需要履行基础设施项目运营管理职责 ， 而具备这方面经验的公司非常少 。 ”上述法务人士表示 ， 此前公募投资ABS不需要负责底层的投资运作 ， 基础设施资产支持证券的项目管理并不是公募传统业务 ， 可能需要调用股东或子公司的人才团队 。 ”


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