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『全球』新冠病毒成“黑天鹅” 世界经济即将进入“危机模式”( 三 )


在这场风暴中 ， 首当其冲的就是那些高成本的石油生产商 。 4月1日 ， 美国页岩油气巨头惠廷石油公司向德州法院申请破产保护 ， 涉及36亿美元债务及73亿美元资产 ， 成为在油价暴跌之际首家申请破产的大型上市公司 。
这一事件 ， 揭开了页岩油气企业的困局 。 据美国能源信息署估算 ， 大部分美国油气企业的生产成本在48美元/桶以上 ， 以目前的油价计算 ， 绝大多数美国页岩油企业都将无利可图 。
"我告诉你们 ， 我们正处于一个我们在过去三四年里辛辛苦苦打造的行业的崩溃边缘 ， 这个行业旨在打造世界第一石油和天然气生产国 。 "美国能源部前部长里克·佩里认为 ， 失去了页岩油气行业 ， 美国就会回到1974年--彼时的情形是美国能源受制于人 。 他警告 ， 美国的国家安全危在旦夕 。
近日 ， 经有关各方多次斡旋与反复磋商 ， 欧佩克与非欧佩克产油国终于达成史上力度最大的石油减产协议 。 但是 ， 由于减产力度不及预期 ， 油价回升并不明显 。 瑞银财富管理投资总监办公室表示 ， 预计WTI原油期货价格6月末将保持在20美元/桶左右 。 对大部分美国页岩油气企业来说 ， 这仍与近50美元/桶的成本相去甚远 。
有分析认为 ， "欧佩克+"的这种"象征性"减产 ， 不仅不能实质性提振油价、缓解美国页岩油气企业的危机 ， 反而会加大国际能源价格长期低迷的风险 。
未来10年 ， 国际能源格局将重新洗牌 ， 特别是将带来石油能否继续以美元计价 ， 以及诸如欧佩克的存续、成员国的调整、美国操控程度的弱化等一系列问题 。 事实上 ， 多国在能源交易领域已进行了去美元化的尝试 。
英国牛津经济研究院近日发布报告认为 ， 油价暴跌"将给美国经济带来重大负面影响" 。 美国力挺的页岩油气产业将因油价大战而崩溃 ， 美国会成为石油价格战中最大的输家 。
危中有机
国内学者分析 ， 大变局中 ， 中国需警惕全球经济衰退带来的风险 。
一是需警惕疫情导致的供应链风险、外需萎缩和"逆全球化"态势 。
张茉楠指出 ， 一百年来全球遭遇过三次大的冲击 。 除本次外 ， 分别为上世纪30年代的经济大萧条和2008年国际金融危机引发的经济大衰退 。 前两次危机对经济的冲击主要集中在需求侧 ， 但此次疫情使供需两端同时受到冲击 ， 其影响更为复杂持久 。
"脱钩"和"逆全球化"抬头 ， 则意味着某些国家会"向内看" ， 收回产业链 ， 甚至设置贸易壁垒、技术壁垒 ， 并利用其他手段对中国进行打压 。 因此 ， 中国必须警惕 ， 中低端制造业可能遭受冲击 ， 外贸形势可能发生变化 ， 既有的以中国为制造中心的全球产业格局和全球经济合作可能遭受破坏 。
二是要警惕热钱快速涌入引发的金融市场系统性风险 。
目前中国的疫情防控成效和全球降息潮 ， 将吸引追求超额收益的主动型资金及以风险分散和对冲为目的的配置型资金进一步流入 。 但是 ， 疫情最终会过去 ， 全球经济也将逐渐走出低谷 ， 因此特别需要警惕的是 ， 热钱一旦撤出 ， 国内股市的风险也会相应提高 。
分析同时也认为 ， 全球经济动荡对中国而言或危中有机 。
其一 ， 国际原油市场供大于求的局面和低油价对中国经济恢复有利 。
国际油价大跌及其带动的全球大宗商品价格下跌 ， 将降低国内经济运行成本 ， 并可对物价形成对冲 。
另一方面 ， 从发展趋势来看 ， 国际油价未来持续大幅下跌可能性较小 。 在各类替代能源短期内无法对全球能源市场产生颠覆性影响的情况下 ， 石油生产成本将成为国际油价近中期波动的底线 ， 其或将在未来2～4个月逐步回升至疫情前的水平 ， 近中期可能会在45美元/桶上下实现"弱平衡" 。 以历史视角来看 ， 油价在低点持续的时间都比较短 ， 可利用的时间窗口可能稍纵即逝 。
其二 ， 人民币或将成为最稳定的高收益避险货币 ， 人民币国际化会迎来新机遇 。


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