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「美好，一直在身边」那些滚雪球的人


“股神”巴菲特曾说 ， “人生就像滚雪球 ， 最重要的是发现很湿的雪和很长的坡 。 ”因此 ， 我们常常将财富积累的过程称为“滚雪球” ， 而将追逐财富的人称为“那些滚雪球的人” 。
「美好，一直在身边」那些滚雪球的人
本文插图

历史经验表明 ， 财富之所以难以获得 ， 在于人们常常根据直觉而不是理性进行投资 。 有人将之称为投资的“非理性”或者是“反人性” 。 也就是说 ， 如果你对如何积累财富都没有正确认识 ， 肯定就谈不上财富自由了 。
前两天 ， 中国人民银行调查统计司城镇居民家庭资产负债调查课题组在《中国金融》2020年第9期上刊发了一篇文章 ， 从宏观描述了2019年中国城镇居民家庭资产负债情况 。 从数据分析 ， 我们可以得到一些“反直觉”的答案 。
比如 ， 人们普遍认为 ， 房价是造成国内居民资产差异的重要原因 。
根据央行提供统计 ， 国人80%的资产集中在房地产 ， 这与我们的认知相同 。 但另一方面 ， 家庭净资产的上涨受益于房地产的主要是两端人群 ， 即富裕人群和的低资产家庭 。
我们必须理解 ， 富裕和低资产并不是指资产的绝对数 ， 而是指其财富在国内社会总人群中的分布 。 相对来说 ， 前20%和后20% ， 我们将其称为富裕人群和低资产人群 。
「美好，一直在身边」那些滚雪球的人
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上图是国内某研究机构对4752户家庭资产的跟踪研究 ， 我们可以发现 ， 两端增长曲线明显更高 ， 这反映出 ， 房价上涨对两端人群净资产的影响更大 。 这也说明 ， 房产价格涨跌对中间人群 ， 也就是所谓“夹心层”影响并不如想象的那么大 。
那么 ， 为什么“夹心层”未能从房价大涨中获益？原因可能还有以下几点：
首先、房价上涨的收益被负债侵蚀
20年前 ， 贷款买房还是件新鲜事 ， 但如今 ， 即便是“土豪”也很少买房付全款 。 但作为“夹心层” ， 如果银行贷款过多 ， 月供其实就是不小的压力 ， 它不仅延缓了家庭的存款速度 ， 也挤出了其他消费支出 。
统计显示 ， 户主年龄在26～35岁的居民家庭债务参与率、户均债务规模、资产负债率、债务收入比都要高于其他家庭 。 中青年家庭由于面临购房、成家生子、子女教育等多方面的支出压力 ， 负债现象更为普遍 ， 债务负担相对较重 ， 偿债压力相对较大 。
其次、买房的边际效用递减
成家是买房的重要动力 ， 而且年轻人第一套房子 ， 大部分其实来自于财富转移（主要是父母） 。 近10年来 ， 依靠自己工作收入买房的 ， 都可以归为人生赢家了 。 但购买第二、第三套时 ， 财富转移的力量减弱 ， 同时因为贷款增多 ， 获利幅度大幅下降 。
最后、收入遭遇瓶颈
谈及房价 ， 很多人都会引用“房价收入比” ， 即住房价格与城市居民家庭年收入之比 。 比如 ， 某城市房价100w ， 该城市家庭年收入为10w ， 则“房价收入比”为10 。 国内部分城市“房价收入比”大幅增长 ， 与其说房价涨幅过高 ， 不如说居民收入增长相对房价滞后了 。
居民提升收入难在哪里？绝不是依靠拆迁 ， 而是你所在行业能够站位于产业链上游 ， 从而获得较高的溢价 。 高科技行业就是一个明显的例子 ， 中国虽然负责苹果手机的组装 ， 但收入的大头还在于系统和设计 。
面对未来 ， 那些滚雪球的人在做什么？
扩充经营性资产
央行调查表明：家庭总资产越多 ， 经营性资产的拥有率越高 ， 经营性资产在家庭资产中的比重越大 。 按家庭总资产排序 ， 资产最高10%的家庭中 ， 近半数的家庭拥有经营性资产 ， 这些家庭的经营性资产占家庭总资产的35.6%；而资产最低20%家庭中仅有3.5%的家庭拥有经营性资产 ， 其经营性资产占家庭总资产的比重为22.4% 。


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