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|为什么美国经济经济在衰退，美股却一直反弹

导语：美国总统特朗普5月26日在推特上大赞
财大易晟
商学院
美国总统特朗普5月26日在推特上大赞：
“股市大幅上涨 ， 道琼斯指数突破25,000点 ， 标普500指数超过3,000点 ， 各州应该尽快开放 ， 向伟大的过渡已经开始 ， 比计划提前 ， 会有起起落落 ， 但明年将是有史以来最好的一年！”
没错 ， 最爽的就是特朗普 。
5月26日 ， 道琼斯指数和标普500试探重要整数关口 ， 道指曾经站上25,000点 ， 标普一度升至3,000点 ， 并突破200天均线 ， 回顾看来 ， 3月底以来美国主要股指上涨逾30%的涨势 。
美国股市坐了一个过山车 ， 道指从最高点29,568点 ， 到疫情全球爆发引发资本市场狂泻后的18,213点最低点 ， 然后回到期25,000点的位置 ， 距离高点只有一步之遥 ， 其他标普500和纳斯达克指数走势大抵相同 。
形成鲜明对比的是 ， 过去9周 ， 美国首次申请失业救济人数累计3,890万 ， 美国过去10年来的就业增长早已被悉数抹平 。
美国联邦储备委员会警告 ， 美国失业率可能在5月或6月达到20%至25%的峰值 ， 与此同时 ， 美国制造业正以2008年经济衰退以来最快速度收缩 ， 消费者支出大幅下降 ， 许多家喻户晓的零售企业申请破产 。
为什么明明经济很差 ， 美股却一直反弹 ， 甚至快要回到疫情之前的位置？
这要从五个方面分析 。
|为什么美国经济经济在衰退，美股却一直反弹
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首先 ， 首当其冲的推动因素是货币的超发 ， 大量资金涌入股市 ， 导致股市走向与基本面背离 。
美股在2月下旬触顶后突然“雪崩” ，3月 ， 美股以有史以来最快的速度跌入熊市 ， 全球经济停摆推动投资者进行恐慌性抛售 ， 但自那以来 ， 美联储快速注入现金 ， 美国政府也已经拨款超过3万亿美元用于救助资金 。
这一招可以说屡试不爽——2008年美国次贷危机引发全球经济危机 ， 采取了“大放水”政策 ， 美股自2009年走出了11年的牛市 。
前期美联储“无底线”的救市政策 ， 史无前例地直接将利率降为零 ， 并且开始无限QE模式 。 当然 ， 目前空间已经逐步被压缩 ， 后续政策空间会减小 。
其次 ， 市场“领跑者”保持增长 。
【|为什么美国经济经济在衰退，美股却一直反弹】权重较大的大蓝筹科技股贡献了大部分反弹 ， 被视为美股核心资产的前五大科技公司Facebook、Apple、Amazon、Microsoft、Google今年总体上涨了10%以上 。
这五大科技股约占标准普尔500指数成分股的20% ， 它们都是疫情蔓延、美国“封城”的受益方 。
在二级市场上看 ， 美股最大跌幅来自于能源股 ， 今年跌幅达到35% ， 然而权重仅占到3%左右 ， 所以对指数的总体拖累有限 。
第三 ， 二级市场炒作预期 。
尽管目前经济数据黯淡 ， 但很多投资者愿意押注于V型复苏 ， 认为“利空兑现”或者“已经到了最差的时间” 。
数据上看 ， 美国新冠病例数量有所减少 ， 有关疫苗研发进展的消息又令股市振奋 ， 各州陆续解封、经济重启计划、企业复工 ， 人们在打赌……这已经是底部 。
|为什么美国经济经济在衰退，美股却一直反弹
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第四 ， 美联储的政策支撑 。
尽管鲍威尔和其他美联储高级官员表示 ， 他们认为不太可能出现V形复苏——即政府的最初救济措施可能不足以维持经济 ， 尤其是考虑到这种冲击史无前例 ， 以及当前利率已降至零的情况下 。
但美联储这一波疫情下做了很多事 ， 采取多种行动保护美国经济 ， 比如：提供2.3万亿美元新贷款；无限制购买国债 ， 政府担保和商业抵押支持证券；向“主要交易商”金融机构提供短期贷款 ， 以换取抵押品 ， 包括投资级债务；支持货币市场共同基金；通过购买投资级公司债券和商业票据 ， 直接贷款给银行 ， 家庭 ， 消费者 ， 小公司和公司；降低银行吸收亏损的资本和准备金的要求……


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