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「IPO早知道」需求依然强劲，纽交所大中华首代：中国企业赴美上市根本原因未变( 二 )


-对于FPI（在美国上市的非本土公司）没有成立内审部门的要求 ， 但也许是增强企业管治理和投资者信心的选择 。
互动Q&A
Q：如何看待ESG投资？
A：疫情对ESG投资造成了一定影响 。 ESG是环境、社会影响（员工满意度、生产安全、供应链企业关系等）和企业治理 。 ESG投资人长期关注的是社会长期价值 ， 推动长期可持续发展 。 欧洲非常领先 ， 很多欧洲大型基金管理公司都要求ESG达到一定评分 。 看养老基金、大学基金、保险基金更看重的是长期回报 ， 而高评分的ESG会带来更加长期的回报 。 在美国 ， 越来越多基金会把ESG纳入投资考量 。 传统意义上 ， E是比较容易定义的 ， 比如碳排量、可持续能源使用程度等等 ， 但是S（社会影响） ， 是过往是比较难定义的 。 但在疫情当中 ， 企业从员工的政策、福利和复工的相关政策 ， 都会出现一些定量定性的考核标准 ， 公司在ESG里会更容易量化 。 而在企业治理上 ， 未来董事会的独立董事的设置 ， 分散性、独立性可能会进一步加强 。
Q：什么时候是公司上市的最佳时间点？如何预判窗口期？
A：上市不是一个一次性的动作 ， 更多是企业内生动力驱动、结合外部市场 。 内在动力是指企业发展强劲 ， 满足上市基本面需求；第二是投资人的需求；第三是拓宽融资渠道；第四是海外并购增多 ， 上市股票当作国际化并购货币；第五是员工 ， 上市公司的股票对员工是很好的激励；第六是 ， 越来越多中国企业定位于全球企业 ， 上市也是品牌升级行为 。 过往的话 ， 传统的上市窗口就是9月份之后 ， 会有一大波企业上市 。 但是今年 ， 要看疫情、美国大选、财政/货币政策、上市公司盈利预期等等 ， 都会影响到投资人 。 要紧密关注新兴指标 ， 和企业发展和复苏的情况 。
Q：从疫情角度来看 ， 中概股发行人具体有什么影响？
A：刚才已经解答 。 短期影响是公司自身上市的时间表 ， 因为运营、财务数据需要调整恢复 ， 这也因行业而异 。 项目的执行难度上 ， 差旅不方便 ， 中介机构的执行会和之前有差距 。 长期来看 ， 不会改变公司的需求 。 而在中期 ， 考虑到中概股企业和美国投资人的沟通不如当地企业充分 ， 但疫情改变了行为习惯 ， 中国企业跟投资人沟通更多在线上 ， 这会增强海外投资人对中国企业信任、了解 。 长期来看 ， 中国公司赴美上市需求强劲 ， 因为去美国上市的根本原因没有改变 ， 美国是资金池最深、流动性最高的市场 。 投资人对于科技股、医疗行业投资有更多经验 ， 有更多样估值方式 ， 对公司全面、合理和可持续性的估值 。 此外 ， 美国上市也是一个对中国企业信任背书 。
Q：疫情对于美国IPO市场的影响？
A：疫情对于IPO过程的执行和潜在公司IPO的发行公司的业绩都会有影响 。 主要影响体现在 ， 市场波动性增加；上市窗口会模糊；企业会调整估值预期；一级市场投资的调整可能会缓解一二级市场估值倒挂的情况；宽松货币会利好风险资产；可能会加剧企业和企业之间的分化、发展速度的差异会扩大 ， 赢家会更多战略收购和整合 ， 更多更大领头企业的上市 。
Q：中国企业可以发行SPAC吗？
A：可以 。
Q：直接上市潜在市场如何？
【「IPO早知道」需求依然强劲，纽交所大中华首代：中国企业赴美上市根本原因未变】A：主要区别在于企业不需要发行新股、现有股份直接上市；而且不需要投行承销 。 对一些（明星）创业公司 ， 账上很多现金 ， 不需要在短期内融资 ， 可以给股东和持股员工退出的途径 ， 而且直接上市不会对现有股东稀释 。 但这种方式一般需要上市企业是家喻户晓的品牌 ， 对投资人已经有深入了解 。 疫情期间 ， 很多估值承压 ， 不希望稀释股权 ， 所以考虑直接上市 。 长期来看 ， 对中国头部的大企业会有吸引力 ， 因为投资人已经了解 。


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