江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

「创业邦」越赚越少！净利减少近1个亿，史上最贵“松鼠”旺不过三年？( 二 )


本文插图

（资料来源：网络 创业邦制表）
但随着电商的发展越来越成熟 ， 互联网红利正在消退 ， 过于依赖电商和网络销售的模式或成为三只松鼠业绩增长的阻碍 。
毛利下滑 ， 费用飙升 ， 净利润逐年下滑
虽然近年来三只松鼠的营收在逐步增长 ， 可是整体的净利润增幅不大 。 年报显示 ， 三只松鼠2019年实现归属母公司净利润为2.39亿元 ， 同比下降了21.43% 。

「创业邦」越赚越少！净利减少近1个亿，史上最贵“松鼠”旺不过三年？
本文插图

反映到毛利率上 ， 三只松鼠的毛利率部分在回落 。 2019年主营业务坚果的毛利率为26.04% ， 较上年的27.83%出现下滑；综合业务34.11% ， 较2018年的35.91%也出现下滑；不过烘焙和肉制品的毛利率在上升 。

「创业邦」越赚越少！净利减少近1个亿，史上最贵“松鼠”旺不过三年？
本文插图

对于净利润的下滑 ， 如是资本副总裁刘舒在接受创业邦采访时表示 ， “这背后的原因在于 ， 随着线上红利的逐渐消退 ， 第三方电商平台推广费用和物流运输费用的增加 ， 导致三只松鼠销售和管理费用率上升 。 ”
年报显示 ， 三只松鼠的销售和管理费用呈上升趋势 。 2017年到2019年 ， 三只松鼠的销售费用分别为10.75亿元、14.61亿元和22.98亿元 ， 同比增速为17.17%、35.83%和57.31%；管理费用方面 ， 2019年为1.75亿元 ， 相比2018年的1.13亿元 ， 同比增幅为54.18% 。

「创业邦」越赚越少！净利减少近1个亿，史上最贵“松鼠”旺不过三年？
本文插图

销售费用的主要成分是支付给电商平台的物流运输费和平台服务推广费 。
天猫商城、京东等第三方渠道是三只松鼠的主要大客户 。 2019年其年报显示 ， 线上是公司销售的重要部分 ， 实现营业收入98.69亿元 ， 占营业收入的97% 。 其中 ， 阿里和京东的销售额分别为39.41亿元和16.85亿元 ， 占年度销售总额的38.74%和16.57% 。
2019年三只松鼠同期支付给电商平台的物流运输费和平台服务推广费都在大幅增加 。
其中 ， 物流运输费为6.90亿元 ， 较2018年的4.72亿元同比上涨了46.19%；平台服务费及推广费为6.60亿元 ， 相较于2018年的3.93亿元同比上涨了67.94% 。
另一方面 ， 新的业务探索也造成营运成本的增加 。
为寻找新的增量 ， 2019年三只松鼠在一些二三线城市开设了150多家门店 ， 线下探索 ， 耗费了较长时间与精力 。 财报显示 ， 2019年三只松鼠投食店新开门店58家 ， 投食小店累计108家 ， 同比增长107% ， 营业收入5.18亿元 。 联盟小店新开门店268家 ， 累计278家 ， 营业收入2.80亿元 。
与线上模式不同 ， 线下门店的成本非常高 ， 投入大 ， 比如直营店的高额租金、人力成本 ， 以及对对旗下联盟小店的高补贴 ， 都要投入更多资金 。
三只松鼠还推进了“多品牌”战略 ， 开启新业务新市场探索来打破增长边界 。 “新的业务探索在前期不可否认都会造成公司营运成本的增加和净利润的下降 。 ”
这或在于休闲食品赛道的竞争尚未形成终局 。 刘舒认为 ， “三只松鼠本身的产品形态较为单一 ， 与同为休闲食品市场的品牌本身产品形态差别不大 ， 竞争尚未形成终局 ， 为了扩大市场占有率以及获取新用户 ， 仍需投入较多 。 ”
这也意味着 ， 三只松鼠需要投入更多资金 ， 未来成本会持续提升 ， 这无疑会削弱公司盈利能力 。
旺不过三年？
伴随线上红利的逐渐消失 ， 三只松鼠能否逃出“旺不过三年”的命运？
一券商分析师告诉创业邦 ， “只看公司短期业绩不客观 ， 应该放在整个零食赛道上看三只松鼠的成长路径 。 ”
对于休闲零食行业来说 ， 我国仍有很大的发展空间 ， 据中国食品工业协会数据显示 ， 我国零食行业总产值规模2020年预计将接近3万亿元 。 但因整个休闲食品市场进入门槛较低、同质化较高等特征 ， 未来仍将处于充分竞争阶段 ， 头部品牌有望进一步提升市场占有率 。


推荐阅读


上一篇：国创上头条：值得警惕，这个领域和强国差距30年，外企撤走后产业升级难度加大

下一篇：#美好，一直在身边#广汇集团：31载聚焦实业高质量发展