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每日经济新闻：加码共享单车遇阻，扣非净利润连亏12年——中路股份坎坷转型路


每经采访人员：张韵每经编辑：梁枭
走上市场化道路的上海永久究竟是何时发生“质变”的呢？这似乎需要从大股东变更开始说起 。
从中路股份（600818 ， SH）上市以来历年业绩报告来看 ， 1998年～2000年 ， 当时还名为上海永久的上市公司连续三年出现巨额亏损 ， 中路集团及时出手拯救了上海永久 。
以2001年为分界线 ， 自将保龄球设备及其相关产品的生产业务注入上市公司后 ， 更名后的中路股份形成了双主业发展模式 。
但是好景不长 ， 从2008年起 ， 中路股份再次踏上长达12年的亏损之旅 ， 每年扣非后净利润都为负值 。 2019年 ， 中路股份归属于上市公司股东的净利润也由盈转亏 ， 亏损达6303.35万元 。
随着公司业绩长期萎靡不振 ， 中路股份股价也一路下行 。 截至今日（4月30日） ， 中路股份仅收报10.8元/股 。 而在2015年时 ， 中路股份曾达到76.56元/股的最高价 。
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中路股份扣非净利润连年亏损 图片来源：Wind截图
主业经营不振 ， 投资由盈转亏
此前 ， 中路股份在回复2018年年报问询时曾表示 ， 近年来 ， 公司的营业收入徘徊在6亿元附近 ， 经营毛利润约为0.7亿元 ， 该毛利无法弥补每年近1亿元的期间费用支出 ， 公司利润总额依赖于权益投资收益、出售股权的利润及政府补贴收入 。
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中路股份2016年～2018年主要利润来源结构构成
图片来源：中路股份公告截图
但从非经常性损益项目来看 ， 情况也不容乐观 。 2019年 ， 公司净利润由盈转亏 。 其中 ， 报告期内因其他非流动金融资产公允价值变动导致亏损额达892.16万元 ， 同比扩大五倍；2017年～2019年所获得的政府补助分别为1311.58万元、356.80万元、230.15万元 ， 也呈现逐年下降趋势 。
这意味着 ， 依靠投资、补贴来“粉饰”财报的道路显然不能持续 ， 一旦这些不可控的因素发生改变 ， 实业的“伪增长”便开始显现出来 。
2019年6月15日 ， 中路股份就主营业务情况作说明时介绍 ， 公司内销主要以自行车、电动车为主 ， 毛利率一般为5%～10%；外销主要以保龄设备为主 ， 毛利率一般为25%～35% ， 但公司保龄设备销售收入占全年收入比重极小 。
而公司的保龄业务也在2019年创下了资产上市以来的营收新低 ， 仅实现收入1977.08万元 ， 相比2004年前后已缩水10倍 ， 同年计提的应收账款坏账损失就高达1582.45万元 。
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图片来源：中路股份2019年年报截图
与此同时 ， 在中路股份主要控股参股的四家公司中 ， 中路实业、上海永久、高空风能在2019年度都出现了不同程度的亏损 ， 净利润分别为-5108.04万元、-88.52万元、-2674.04万元 ， 仅英内物联实现盈利3830.81万元 ， 获得投资收益1072.66万元 。 但中路股份却选择在2019年12月将持有的英内物联部分股权出售用于投入高空风能等项目中 。
在中路股份业绩急剧下滑之时 ， 公司员工人数也呈下降趋势 。 公司2017年～2019年年报数据显示 ， 近三年中路股份母公司和主要子公司的员工总数分别为1421人、1011人、1065人 。
中路股份在回应上交所问询时表示 ， 相比2017年 ， 2018年的人数下降了380人 。 其中 ， 因部分地区公共自行车租赁项目协议到期 ， 业务终止减员114人；保龄球生产制造、自行车制造销售萎缩而导致减员117人；其他人员优化增减员 。
自行车业务增收不增利
从自行车产销量情况来看 ， 中路股份在2019年年报中披露 ， 自行车与童车合计销售231.71万辆 ， 同比增长62.58% ， 电动车销售7.68万辆 ， 同比减少10.66% 。


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