选股宝@新三板打新来了！精选层打新收益率值得期待
投资要点：
事件：27日起正式接受申报材料 。 根据4月24日股转系统公告 ， 根据中国证监会党委部署 ， 全国股转公司于4月27日正式启动股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌业务的受理与审查工作 。 届时保荐机构可以通过全国股转系统业务支持平台报送企业申请文件 。
审查聚焦发行人信息的真实、准确和完整 ， 不做价值判断 。 根据24日公告 ， 审查聚焦发行人是否符合公开发行条件、精选层进层条件及相关信息披露要求 ， 不对企业投资价值进行判断 ， 主要关注公司治理规范性、资产与股权权属清晰性、业务经营独立性、经营合法合规性、会计处理准确性、财务真实性、财务规范性及持续盈利能力等问题 ， 将通过提出问询等方式 ， 督促发行人真实、准确、完整地披露信息 。
实行比例配售 ， 打新中签率大幅提升 。 按照股转系统披露的信息 ， 对于参与网上发行的投资者 ， 网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时 ， 实施比例配售 。 申购最小单位为100股 ， 不足100股的部分 ， 汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股 ， 直至无剩余股票 。 “比例配售”战略较大程度上实现了“申者有其股” ， 投资者打新中签率将有大幅提升 。
现金申购 ， 无市值要求 。 新股申购要求投资者全额缴付申购资金 ， 待获配股数确定后退回多缴款项 ， 缴款至退款之间间隔约两个交易日 。 对于网上投资者 ， 资金不足将影响6个月内的精选层打新 。 因此如投资者要参与“打新” ， 需提前预留足额资金 。
精选层首批打新收益率预计10%-29% ， 值得期待 。 我们假设网下获得配售总金额为47.7亿元 ， 首批打新公募基金20只 ， 规模为3亿元左右 ， 假设当日股价涨幅20%-60% ， 公募基金获配臵率为60% ， 则公募基金参与首批公司的打新收益率或达到10%-29% 。 我们预计首批打新的收益率较高 ， 随着公募基金的发行 ， 收益率会有所降低 。
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风险提示 。 政策风险 ， 精选层推进不及预期 。 打新收益率的测算结果仅为预测值 ， 不代表真实收益率 。
1.精选层自27日起正式接受申报材料
27日起正式接受申报材料 。 4月24日 ， 全国股转公司明确于4月27日正式启动股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌业务的受理与审查工作 。 届时保荐机构可以通过全国股转系统业务支持平台报送企业申请文件 。 我们认为这也意味着新三板精选层准备工作的基本结束和申报通道的正式开启 。
审查聚焦发行人信息的真实、准确和完整 ， 不做价值判断 。 根据24日公告 ， 全国股转公司审查聚焦发行人是否符合公开发行条件、精选层进层条件及相关信息披露要求 ， 不对企业投资价值进行判断 ， 主要关注公司治理规范性、资产与股权权属清晰性、业务经营独立性、经营合法合规性、会计处理准确性、财务真实性、财务规范性及持续盈利能力等七大问题 ， 将通过提出问询等方式 ， 督促发行人真实、准确、完整地披露信息 ， 督促保荐机构、证券服务机构切实履行信息披露的把关责任 ， 督促发行人及其保荐机构、证券服务机构切实提高信息披露质量 。
精选层挂牌一年后可直接上市 。 根据3月6日证监会发布的《全国股转系统转板上市指导意见（意见征求稿）》相关规定 ， 企业在精选层挂牌一年后满足条件可直接转板上市 ， 无需重新进行IPO流程 。
【选股宝@新三板打新来了！精选层打新收益率值得期待】2.新三板“打新”即将开启
随着精选层工作的步步推进 ， 新三板网上“打新”也即将开启 。 本次网上“打新”和以往相比有如下特点：
门槛降低 ， 个人投资者也可参与精选层“打新” 。 根据股转系统《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》规定 ， 精选层对于个人投资者的要求为申请权限开通前10个交易日的日均资产100万元以上+2年投资/工作经验 ， 创新层、基础层的证券资产则分别要求150万元、200万元 ， 相较于过去“500万资金门槛”大幅降低 。 股转系统明确精选层打新网下发行和网上发行同时进行 ， 但投资者不可同时参与 。
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