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【国际金融报社】民营药企“改嫁”国资欲脱困，经营管理仍需磨合


在医药行业大改革的背景下 ， 近年来 ， 不少药企产品老化、销售不畅等问题凸显 。 困局之下 ， 一批药企选择大举并购以加速转型 ， 而另一批药企则投入国资怀抱寻求新发展 。 今年以来 ， 已有九强生物、佐力药业、康恩贝等多家药企获国有资本“青睐” 。

【国际金融报社】民营药企“改嫁”国资欲脱困，经营管理仍需磨合
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图片来源：图虫创意
近日 ， 浙江康恩贝制药股份有限公司（下称“康恩贝”）发布公告称 ， 其控股股东拟转让5.33亿股（占总股本的20%）股份给浙江省中医药健康产业集团 。 交易完成后 ， 康恩贝将成为浙江国贸实际控制的上市公司 ， 实际控制人也将变更为浙江省国资委 。
联手国资“脱困”
公开资料显示 ， 康恩贝是一家以现代中药和植物药为核心业务的制药企业集团 ， 成立于1993年 ， 并于2004年在上交所上市 。 康恩贝及其子公司药品剂型包括片剂、胶囊等20多个制剂 ， 还包括缓释、速释等新型制剂 ， 主要产品涵盖心脑血管疾病、消化系统疾病等治疗领域 。
据了解 ， 康恩贝的拳头产品丹参川穹嗪注射液 ， 于2019年被纳入《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》 ， 销售出现大幅下滑 。 受此影响 ， 康恩贝拟计提商誉约7.7亿元 。
采访人员注意到 ， 除拳头产品因进入重点监控目录导致销售额滑坡外 ， 康恩贝的其他部分产品因受医改相关政策影响 ， 销量也开始下滑 。 康恩贝在年报中指出 ， “天保宁”牌银杏叶制剂产品、“金艾康”牌汉防己甲素、金康”牌注射用阿洛西林钠等产品 ， 因受医保控费和医保用药限制等行业政策影响 ， 销售收入分别下滑7.57%、14.1%、20.12% 。
康恩贝最新的财务数据显示 ， 2019年度该公司实现营业收入67.68亿元 ， 同比下滑3.56%；实现归母净利润-3.46亿元 ， 同比下滑142.4% 。 这也是这支昔日医药“白马股”上市以来的首次亏损 。
业绩承压之下 ， 康恩贝选择“改嫁”国资委 。 康恩贝表示 ， “由于医药市场政策迭出、药品集采招标药价大幅下降 ， 医药产业进入大分化大重构时代 ， 对于康恩贝来说 ， 就所在产业而言 ， 威胁与机会同时存在 。 若能够与浙江省国资委达成合作 ， 将有利于发挥双方的体制机制优势 ， 强强联合、推进双方在医药大健康产业尤其是中医药健康产业领域的战略合作 。 ”
采访人员注意到 ， 因企业运营陷入困境 ， 联手国资想要脱困的药企远不止康恩贝一家 。 此前 ， 莱美药业因业绩承压、债务缠身等问题 ， 将27.19%的股权通过定增方式转让给广西国资委通过旗下的中恒集团；九强生物因产品结构单一 ， 为扩宽资源、渠道等方面 ， “搭档”国药集团下的国药投资 。
后续管理经营成关键
一位医药上市公司高管在接受《国际金融报》采访人员采访时指出 ， “最近出现不少国资收购民营药企的案例 ， 主要有两个原因 。 一是与当地政府布局相关 。 例如 ， 浙江省通过浙江省中医药健康产业集团以及浙江省医疗健康集团2个主体 ， 收购上市公司 ， 目的是做强当地医药、医疗产业链 。 二是近年受医改政策影响 ， 部分上市公司以往的拳头产品不好卖了 ， 经营出现压力或股东资金紧张 ， 资金实力雄厚的国资入主之后 ， 可以给上市公司带来足够的资源 ， 为上市公司解决其面临的发展困境 。 ”
上述人士进一步指出 ， “尽管国资资金雄厚、管理体系成熟 ， 但对市场的敏感性以及创新力方面不如民营企业 。 双方联手后 ， 在企业管理、经营等方面能实现共鸣的话 ， 双方都会得利 。 但如果存在分歧 ， 且沟通不畅 ， 情况将会比较复杂 。 ”
以海南海药为例：2019年年初 ， 国务院国资委旗下新兴际华医药控股有限公司斥资20亿元接盘海南海药时 ， 业内普遍认为海南海药即将迎来新一轮业绩增长期 。 然而 ， 海南海药2019年度实现归母净利润-1.67亿元 ， 同比下滑239.82% ， 且该公司预计2020年第一季度将亏损1.01亿元至1.35亿元 。


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