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[小超超不乱讲]负油价、原油宝穿仓，美国原油交割的这5个细节你知道吗？


最近中行“原油宝”时间炸锅 ， 投资者血本无归之外还面临“穿仓” 。 石油期货的投资者 ， 除了一部分是真正的油气公司 ， 需要进行对冲之外 ， 大多不是石油行业内的参与者 ， 因此他们只是“投个机” ， 并不涉及交割 。
有些朋友津津乐道 ， 既然原油价格都负了 ， 我们有没有办法去“搞”一桶来呢？

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那我们来聊聊美国原油交割的细节吧 。
一、美油需实物交割
期货合约 ， 大家都知道 ， 防范的是未来价格波动的风险 ， 签一个协议 ， 提前用预定价格在未来指定时间进行买卖特定商品资产或标的 。
不同于期权的买方与卖方有权利和义务的区别 ， 期货合约的买方、卖方都是义务 。 也就是说 ， 交割是一项义务 ， 只要过了最后交易日 ， 就必须进入交割流程 。 当然 ， 任何一方都可能违约 ， 这种信用风险在任何市场任何标的资产中都可能发生 。
不同品种对交割的要求不同 。
商品期货的交割的底层逻辑都是实物交割（EFP） 。 对原油来说 ， 英国的Brent原油期货在此之外 ， 也允许现金交割 。

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ICE对布伦特原油的说明
英国的Brent原油期货的现金交割其实是一份场外的远期合约 ， 背后其实也是原油资产 ， 但总的来说 ， 现金结算可以使期货买卖双方更方便 。
美国WTI原油期货必须实物交割 ， 同样的还有迪拜Oman原油期货 。 国内的上海期货交易所的原油期货也是实物交易 。
二、美油是管道交割
在美国中部遥远的俄克拉荷马州 ， 有一个叫库欣（Cushing）的地方 ， 是北美最主要的原油库存中心 。 它那儿有四通八达的输油管道和储油设备 ， 因此也有一个昵称“Pipeline Crossroads of the World” 。
库欣的整个原油输送系统由24条管道和15个库存中心 ， 拥有9000万桶的存储能力 ， 占美国石油存储量的13％ 。 每天的入站和出站容量为650万桶 。

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库欣地区最大的Embridge油桶 ， 容量2000万桶
内陆和海运相比 ， 最大的优势是可以建立强大的管道系统 。 就好比我国的“西气东输”工程 ， 从你家煤气阀门开始 ， 可以一直通到新疆 。
在库欣的原油交接 ， 并不是简单的所谓一桶桶装走 ， 而是直接通过油管与储油设备交接 。 卖方将轻质原油交付至买方的出油管等储油设备连接处 。 想象一下 ， 交割其实在一个大池子里面换“水龙头” 。
买方可以选择通过以下任何一种方式进行交货：
通过设施间转移（“泵送”）进入指定的管道或存储设施 ， 使用卖方的进来管道或存储设施；
【[小超超不乱讲]负油价、原油宝穿仓，美国原油交割的这5个细节你知道吗？】卖方通过线上（或系统内）转让所有权给买方 ， 前提是卖方同意这种转让 ， 并且卖方所使用的设施允许在不进行产品实际运输的情况下进行所有权转移 。

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交易所网页交割说明
通俗地说就是管道阀门的交割 ， 库欣地区的管道资源主要是在Teppco、Equilon等管道公司手上的 。 实物交割的卖方为了方便交易 ， 实际上大部分都是当地有储罐的 。 那买方则需要自己提前找好储罐 。
三、“FOB”——美油是买方负责
另外一个重点是 ， WTI原油交割是采用“FOB”的方式 。
FOB是一个国际贸易中的术语 ， 是Free On Board或Freight On Board的首字母缩写 ， 意思是船上交货 。 买方负责派船接运货物 ， 卖方（在合同规定的装运港和规定的期限内）将货物装上买方指定的船只就可以了 。


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