「」CoinEx研究院：Pax的经营之道 | 火星号精选
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来源：CoinEx
作者：CoinEx全球大使X
发行主体与发行机制
PAX由美国知名的信托公司Paxos发行 ， Paxos的前身是交易所itBit 。 PAX以美元为抵押资产 ， 即每发行1个PAX ， Paxos官方将存入1美金到银行账户中 ， 而所有的存款和代币发行都处在纽约金融局的监管账户和监控之下 。
Pax发行在ERC20上 ， 暂时没有其他的链可以替换 。 在发行之初 ， 其转账速度对于USDT(Omni)的优势自然不用说 ， 不过现在用户应该更喜欢转账秒到的USDT(TRC20) 。
供应量&流动性
先来看一看除USDT以外的稳定币供应量分布：
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PAX/USDC/TUSD/GUSD/DAI总供应量 ， CoinMetrics
最近一年来Pax供应量反超了TUSD ， 稳居第二 。 发行量最大的是USDC ， 应该和Circle的OTC Desk相关 ， 这个以后再提 。 那么这些发行的Pax分布在哪里呢？我们来看一下Longhash的统计：
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Pax筹码分布 ， 2020-04-04 ， LongHash
可以看到Pax的筹码非常集中在火币和币安交易所中(占比99.63%) 。 为什么会发生这个现象呢？让我们来登陆一下Paxos的账号 ， 看一下能做什么：Pax 兑换 HUSD/BUSD
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Paxos账号界面, https://account.paxos.com/wallet
登录Paxos账号 ， 你可以发现 ， 在稳定币一栏 ， Pax、BUSD和HUSD其实是可以互相兑换的 ， 你可以充值HUSD兑换成BUSD或者PAX 。 而对于HUSD和BUSD来说 ， 他们通过Pax实现了透明审计的稳定币发行工作 ， 即每一个HUSD和BUSD ， 都可以兑换成1PAX或者1USD 。
交易所间的稳定币联盟
基于以上的信息 ， 我们得到一个结论 ， PAX的相关体系已经形成了一个''稳定币联盟'' ， 通过PAX/HUSD/BUSD的绑定 ， 交易所得到了比USDT更可靠的稳定币 ， PAX扩张了份额 ， 用户可以多一种将USDT变成USD的方法（注意Paxos上兑换USD的通道应该是要比Tether兑换要容易得多的） 。 这是一种新的稳定币生态 ， 一旦Tether再次陷入风波 ， 火币和币安就会通过PAX/BUSD/HUSD/USDC等其他替代稳定币 ， 给用户提供一种锁定法币本位价值的工具 。 持有BUSD相当于得到了一个同时由币安和Paxos背书的USD ， 可以打消用户''万一持有的USDT归零了怎么办?''的担忧 。
我们来观察一下上述二者的相关交易通道:
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BUSD活跃交易对, 2020-04-14, CoinMarketCap
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Binance Pax活跃交易对, 2020-04-14, CoinMarketCap
BUSD市场比PAX市场活跃很多：持有BUSD是可以当作保证金进行USDT合约交易 ， BUSD也提供了一篮子的稳定币间的转换 。
再来看一看HUSD的情况:
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HUSD活跃交易对, 2020-04-14, CoinMarketCap
HUSD是最早提出一篮子兑换的 ， 新版的HUSD是通过稳定币间的交易对来实现兑换的 ， 当然还要包括最近Paxos上的PAX-HUSD兑换通道 。 对交易来说 ， 可以认为HUSD和PAX是1:1强绑定的 ， 而BUSD和PAX也强绑定的情况下 ， HUSD其实也加入了一篮子稳定币的列表中 。
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