君临▲绝地重生！ST之王者归来
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前几天 ， st盐湖公布了一季报预告 ， 报告期的盈利区间在6.5亿至9.5亿 。
这个曾经刷新了我国A股亏损纪录的公司正式王者归来 。
2017-2018年 ， ST盐湖两年合计亏损曾高达76亿元 ， 这还是在纳入了政府补贴的情况下 。
2019年三季报 ， 依然亏损着5亿元 。
以至于其股价 ， 从2017年秋天的20元左右 ， 跌至2019年8月的5.5元左右 ， 跌幅高达72% 。
2019年8月22日 ， 君临曾推送过一篇著名的研报《谈到这只股票 ， 关押在青岛看守所的徐翔咧嘴一笑》 ， 深入分析了盐湖股份的投资逻辑 。
当时便指出：ST盐湖虽然股价暴跌不止 ， 亏损看似深不见底 ， 并存在退市的巨大风险 ， 但真实价值巨大！
当年的徐翔 ， 便曾对类似的标的进行过疯狂的押注 ， 赢得盘满钵满 。
如今 ， 事情又有了新进展 。
在今年年初的破产重整方案中 ， 盐湖以30亿的价格甩掉了投入500亿的资产 ， 一个血亏的操作却换来了新生 。
因为压在身上的大山不在了 。
股价也在经历了暴跌后反转 ， 大幅上涨！
但是 ， 余波依然未了 ， 不确定性也依然存在 ， 今天我们对ST盐湖继续跟踪 ， 看看还有哪些风险点 。
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在过去关于盐湖的文章里 ， 君临统计过一组数据 ， 将过去几年盐湖的净利润减去几大不良资产的净利润 ， 得出盐湖核心业务钾肥的净利润大约在25亿左右 。
但实际上 ， 钾肥的净利润可能会更高 。
因为这些年 ， 为了那几个不良资产 ， 盐湖对外面借了很多钱 ， 其中大部分是以集团层面借的 ， 因此借款产生的利息是算入集团里的 。
如果刨除利息所产生的费用 ， 仅钾肥这个版块就能够产生30亿元以上的净利润 。
盐湖的优势是得天独厚的 。
像所有自然资源一样 ， 盐湖所生产的钾和锂也是不可再生资源 ， 更关键的是钾对于中国来说相对稀缺 ， 而锂在全世界都稀缺 。
我国钾储量仅占世界总储量的2% ， 这其中大部分的储量又在盐湖中 ， 而察尔汗盐湖是青海省最大的盐湖 ， 矿物质非常丰富 。
盐湖股份拥有察尔汗盐湖的开采权 。
目前 ， 国内钾肥市场年实际需求量达到1200万吨左右 ， 国内氯化钾年产能在830万吨左右 ， 盐湖产能在550万吨 。
盐湖占国内总产能的66% ， 占国内总需求的46% 。
盐湖的主要产品是氯化钾 ， 是农作物必须的三大元素之一 。
盐湖是以一己之力保证了国内粮食供应的安全 。
从竞争力来说 ， 盐湖具有资源独断性 ， 从需求来说 ， 钾肥是必须品 ， 产品不愁销售 ， 面对这种天生的优势 ， 哪怕管理成渣也能创造极高的收益 。
因此面对落魄之中的盐湖 ， 不少投资者希望能够从中寻找困境反转的机会 。
毕竟剥离不良资产后 ， 现在的状态是最容易重返当初千亿市值巅峰的 。
关于盐湖的质地以及盐湖是如何整成这个样子的 ， 君临在此不多赘述 ， 可以在公众号上搜索《谈到这只股票 ， 关押在青岛看守所的徐翔咧嘴一笑》《亏472亿 ， 资源茅台是怎样被玩坏的》两篇文章查阅 。
今天 ， 我们重点聊聊投资者近期最关心的几个问题 。
在新证券法下 ， 盐湖是否会暂停上市、盐湖一季报的业绩大幅增长后是否超出市场预期 ， 业绩是否正式反转 。
盐湖是否会暂停上市
在巨额的资产减值下 ， 2019年盐湖股份已经确定会亏损 ， 那么加上2017年、2018年的亏损 ， 合计便是连续三年亏损 。
按照老的证券法规定 ， 盐湖将被暂停上市（创业板如果连续三年亏损是直接退市） 。
但新证券法取消了暂停上市一说 ， 要么直接退市 ， 要么依然允许上市 。
允许连续亏损后还能上市的要求是 ， 上市公司是否具有可持续经营能力 。
这个标准将直接打击壳股和大量低劣质量的上市公司 ， 在风起云涌的A股市场里 ， ST的股票更是妖风大作 ， 早期不少人通过炒ST股发家致富 。
因为真正退市的股票数量不多 。
当触及退市的时候 ， 资本巨鳄们就开始运作了 。
通过售卖旗下房产、企业、股权等各种资产保壳 ， 或者积极寻找买壳方 ， 脱手上市公司完成一次性变现 ， 亦或者母公司将旗下一些优质资产注入 。
目前 ， A股还有一大批经营不佳 ， 但是依靠各种手段吊着半条命的企业 。
暂停上市的期限是一年 ， 这给企业留足了操作的时间 。
关于暂停上市后 ， 又恢复上市的 ， 近几年有两个典型案例 。
长航凤凰（SZ.000520）2013年12月因连续三年亏损被暂停上市 ， 暂停上市当日 ， 前复权股价是1.69元 。
2015年12月18日恢复上市（期间应该是经历重大重组等原因延长暂停上市的时间） ， 恢复上市当日 ， 股价前复权的收盘价是21.2元 。
停牌两年 ， 股价翻了12.5倍 。
协鑫集成（SZ.002506）2014年4月被暂停上市 ， 2015年8月恢复上市 ， 暂停上市当日的收盘价是0.64元 ， 恢复上市当日收盘价是13.25元 。
停牌一年零四个月 ， 股价翻了20倍 。
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