【解局】暴跌300%！美国石油期货价格为何一夜跌到负值？
文章图片
美国加州一处油田 ， 千斤顶钻油中 。 图源Getty Image
今早醒来 ， “美国西德克萨斯轻质原油（WTI）5月期货价格首次跌到负值”的消息刷了屏 ， 该期货价格一夜骤降306% ， 一度击穿40美元/桶下限 ， 收于每桶-37.63美元 。
WTI是世界三大原油基准价格之一 ， 在美国生产或销往美国的原油都以它为基准计价 。
从期货价格跌为负值来看 ， 如果执行合约 ， 卖家要倒贴才能让买家把油买走 。 于是有人戏谑称 ， “我将见证这一时刻——驶入加油站加满油 ， 工作人员给我钱 ， 还祝我一路平安” 。
事实的确如此吗？
一
很遗憾 ， 刚刚提到的场景短期内不会发生 。
原因何在？暴跌的是期货交易价格 ， 不是现货交易价格 ， 两者还是有很大分别的 。
举个例子 。 如果岛妹怀揣300块钱去加油站 ， 一手交钱一手交货 ， 这叫现货交易；如果在期货市场跟原油卖家签协议 ， 在未来某个日子以某价格买多少桶原油 ， 这叫期货交易 。
规定的交易日期到了 ， 买方要么选择完成实物交易 ， 要么在最后交易日前平掉仓位、退出当期交易 。 注意第二种情况 ， 实物交易没有完成——若代入原油期货场景 ， 则油仍在卖方手中 。 这就是昨夜美油期货价格暴跌的重要原因 。
买家为何不愿收到油？重要原因是 ， 买了也没地方放 。 目前美国大部分地区因新冠肺炎疫情处在半封锁状态 ， 对成品油的需求断崖式下跌 ， 原油供过于求 。
而WTI合约的交割地点是美国俄克拉荷马州的库欣 ， 其储量较小 ， “过去三周 ， 原油以每天75万桶的速度流入这里 ， 相当于一个中等欧洲国家每天的消耗量 ， 照此速度 ， 5月底前库欣必将满库” ， 交银国际董事总经理洪灏说 。
这便解释了原油买家不愿完成实物交割的重要原因 。 如上海交通大学上海高级金融学院教授陈欣
所言：“买入原油的投资者担心短期内无法找到存储设施 ， 只能选择恐慌性平仓卖出 。 在没有买家入场时 ， 卖家甚至愿意将价格降至负值 ， 也比后期应对高额的仓储成本好 。
”
文章图片
美油期货价格跌幅 。 图源CNBC
二
油价下挫的恐慌还会持续多久？
一个月前国际油价已经闪崩过 ， 美油、布油跌幅均为30%左右 。 当时的情况 ， 既受疫情冲击原油需求的影响 ， 也有产油国以价格战促谈判、托举油价的原因 。 此后国际油价低位徘徊 ， 彻底抹去50-60美元/桶的记忆 ， 换上20-30美元/桶的惨淡现实 。
放在这一背景下 ， 美油期货暴跌是否拉响了油价长期走弱的警钟？油价会否持续低迷？
第三方机构金联创的原油分析师奚佳蕊认为 ， WTI5月合约跌幅负值更像是单纯的“资本狂欢” ， 而非原油失去加工、使用价值的信号 。
奚佳蕊
分析称 ， 自4月16日起 ， WTI原油期货的成交和持仓重心已转入6月二线活跃合约 ， 此后市场对现货的定价会以6月合约为基准 ， 5月合约的结算价格已经失去了对现货市场的指导意义 。
不过仍有市场人士认为 ， 短期内的持续下挫难以避免 。 “从现在到6月 ， 是八周的危险期 ， 在此期间任何人若判定原油期货价格已跌到底 ， 都是在‘玩火’ 。 ”标普全球普氏能源资讯全球主管恩斯伯格称 。
推荐阅读
- 推荐福建6300万大奖得主拒绝采访，店主透露部分信息：他很“佛系”
- 特朗普政府计划驱逐3000中国留学生！外交部强烈回应
- 新冠肺炎武汉集中核酸检测逾989万人，检出无症状感染者300名
- 1年倒闭3000家！这个濒危行业，靠1亿人救得活吗？
- 首钢首钢带动滦河沿村脱贫，300村民放下锄头进车间
- 捐书市南区“六一”送出特殊的礼物 为宕昌小朋友捐书1300余册
- 日本日本开始大规模抗体检测，三地随机各选3000人，2分钟内完成
- 骆惠宁香港撑国安立法收集到近300万人签名，骆惠宁出席交接仪式
- 推荐香港撑国安立法收集到近300万人签名，骆惠宁：人心所向，势在必行
- 快讯！伊朗新冠病例单日新增近3000例，系2个月以来最高单日新增