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[中金网]恒顺醋业营收净利双增长

我国有四大名醋 ， 各有特色 ， 各霸一方 ， 具体为镇江香醋、山西老陈醋、永春老醋和四川保宁醋 。 4月20日晚 ， 镇江香醋的代表、唯一的食醋上市公司恒顺醋业发布2019年度业绩报告 。 报告期内 ， 公司完成营业收入18.32亿元 ， 同比增长7.51%；实现净利润3.25亿元 ， 同比增长5.68%；扣非净利润为2.54亿元 ， 同比增长15.77% 。 公司拟每10股转增2.8股并派现2.07元（含税） 。
【[中金网]恒顺醋业营收净利双增长】恒顺醋业净利润近10年稳步攀升 ， 2019年达到峰值 。 谈及未来的发展 ， 恒顺醋业表示 ， 将全力以赴推动企业高质量发展 ， 力求"瘦身强体"十大行动取得实效 ， 提升公司产品市场竞争力 ， 努力争做全球醋业领跑者 。
[中金网]恒顺醋业营收净利双增长
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毛利率逾46%
2019年度 ， 公司主营调味品实现收入17.20亿元 ， 同比增长12.56%；调味品毛利率为46.52% ， 比上年同期增加3.18个百分点 。 食醋类（含白醋）产品实现收入12.32亿元 ， 同比增长6.01%；食醋类（含白醋）产品毛利率为46.55% ， 比上年同期增加2.52个百分点 。
2019年公司销售的主要品类有：醋类销售12.32亿元 ， 约占调味品年销售额的71.66% ， 其中 ， 白醋类产品销售1.76亿元 ， 约占调味品年销售额的10.21%；料酒类产品销售2.45亿元 ， 约占调味品年销售额的14.25% 。 恒顺醋业表示 ， 公司营业收入增长主要来源于黑醋品类 ， 黑醋较去年同期增长5.76% 。
在订单方面 ， 2019年恒顺醋业的母公司恒顺集团销售订单为18.43亿元 ， 相较于2018年的17.4亿元 ， 同比增长6% 。 恒顺醋业表示 ， 订单保持增长的原因有四个方面：一是根据经销商渠道优势 ， 推动渠道的专项资源配制；二是进一步规范核心产品的渠道价格 ， 匹配好各渠道之间的利润空间 ， 提升各渠道商的积极性；三是调节客户发货节奏 ， 解决产、供、销的平衡；四是根据白醋、料酒等品类旺销季节 ， 以月度"产销会"制度 ， 提前做好"备货库存"的发货规划 。
分区域看 ， 华东地区依旧是恒顺醋业的"主战场" 。 2019年度 ， 华东大区营业收入为9.18亿元 ， 同比增长11.33%；毛利率在各个区域占有优势 ， 为50.24% 。 增长速度最快的为华南大区 ， 该区实现营业收入2.59亿元 ， 同比增长18.38% 。
中银证券认为 ， 恒顺醋业的食醋连续20多年产销量全国领先 ， 但市场占有率仅为10%左右 ， 远低于酱油 ， 也低于乳制品、酵母等食品龙头企业 ， 所以恒顺醋业的市占率还有较大的提升空间 。
费用率依旧高企
恒顺醋业表示 ， 调味品行业与其他行业相比 ， 周期性特征并不突出 。 随着全国居民消费水平的提升以及国家食品安全监管力度的增强 ， 将进一步推动品牌类调味品生产企业的产品市场占有率 ， 食醋类市场集中度将会有所提升 。
食醋企业分布比较散 ， 产业集中度还有待提高 。 据中国调味品协会统计 ， 参与2018年中国调味品著名品牌企业100强统计的食醋企业有39家 ， 食醋生产总量为164.90万吨 ， 销售收入为63.11亿元 ， 分别比2017年增长6.33%和8.1% 。 收入的增长率比产量的增长率高出1.77个百分点 ， 食醋产品均价已经从2016年的平均3386元/吨上涨到2018年的平均3845元/吨 。 参与2018年百强企业统计的食醋企业有39家 ， 是整个百强统计中参与企业数量最多的品类 ， 但是总产量仅占酱油总产量（2018年百强统计中酱油产量为462.55万吨）的35.65% 。
值得一提的是 ， 恒顺醋业近年来销售费用率水平维持在15%左右 ， 2018年销售费用率为15.15% ， 但是这一指标在2019年有所上升 ， 其为17.28% ， 同比增加2.13个百分点 。 同时 ， 管理费用从2015年的10.8%逐步下降到2018年的6.6% ， 目前该项费用开始企稳 ， 2019年这一数据录得6.32% ， 同比减少0.23个百分点 。


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