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『新浪财经公司研究院TB』德新交运6.3亿元收购细节：标的估值一年暴增11倍

【『新浪财经公司研究院TB』德新交运6.3亿元收购细节：标的估值一年暴增11倍】
近日 ， 德新交运发布了收购预案 ， 拟通过发行股份及支付现金的方式购买赣州致宏、健和投资、东莞致富和东莞致宏合计持有的致宏精密（或称“标的公司”）90%股权 ， 称并购是为了在智能制造领域进行战略布局 ， 提升上市公司盈利能力和持续发展能力 。
值得关注的是 ， 此次收购 ， 上市公司给出了近7倍的溢价 。 截至2019年12月31日 ， 标的公司未经审计的账面净资产为8781.44万元 ， 预评估值为70101万元 ， 预估增值率为 698.29% 。
同时 ， 此次收购的预评估值也与一年前标的公司股权转让的估值相差甚远 。 预案显示 ， 2018年11月30日 ， 付海民与赣州致宏签署了《股权转让出资协议》 ， 约定付海民将其持有的标的公司10%股权以320万元转让给赣州致宏 。 2018年12月17日 ， 工商变更完成 。 简单计算 ， 2018年底标的公司股权转让的估值是3200万元 ， 而此次收购的预估值为70101万元 ， 标的估值在一年半时间时间里暴涨近21倍 。
2019年4月30日 ， 标的公司还有一次股权转让 。 预案显示 ， 健和投资将其持有的标的公司3%股权以168万元人民币的价格转让给东莞致宏 。 2019年5月21日 ， 工商变更完成 。 简单计算 ， 2019年4月份标的公司的估值约为5600万元 ， 此次收购的预估值较一年前增长了1150% 。 如此次收购能够顺利完成 ， 交易对手将会赚的盆满钵满 。
预案显示 ， 此次交易对手为赣州致宏、健和投资、东莞致富和东莞致宏 ， 分别持有标的公司73.5%、7%、16.5%和3%的股权 ， 其中赣州致宏、东莞致富和东莞致宏的执行合伙人都是郑智仙 。
标的公司获如此之高的估值 ， 其究竟是何方神圣？预案显示 ， 标的公司是从事精密模具研发、设计、生产和服务的企业 ， 主要产品是锂电池极片裁切模具、配件产品并提供相应技术服务、解决方案 。 2018年和2019年 ， 标的公司分别实现营业收入0.51亿元和1.21亿元 ， 分别实现净利润0.14亿元和0.5亿元 ， 业绩增速较快 。
上市公司业绩与标的公司相比简直是“冰火两重天” 。 德新交运自上市以来 ， 营业收入和扣非净利润都是连续下降的趋势 。 2016-2018年、2019年前三季度 ， 上市公司分别实现营业收入3.28 亿元、2.56 亿元、1.97亿元和 1.7亿元 ， 同比分别下降17.01% 、21.9%、 22.93%、 13.67%和 25.13%；分别实现扣非归母净利润0.37亿元、 0.27 亿元、0.17 亿元、-0.26亿元和-0.11亿元 ， 同比分别下降29.2%、26.49%、35.99% 、251.12%和 256.15% 。

『新浪财经公司研究院TB』德新交运6.3亿元收购细节：标的估值一年暴增11倍
本文插图

根据上市公司财报制图
收购标的公司或能提升德新交运账面利润 ， 但两者能否产生协同效应还要打上问号 。 德新交运的主营业务是道路旅客运输和客运汽车站业务 ， 主要经营地区在西北边陲新疆 ， 而标的公司处在锂电池行业 ， 位于东南城市东莞；且两者在公司人员、经营管理等方面也存在重大差异 ， 这对收购完成后的上市公司是一个不小的挑战 。


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