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#投资#南财快评：“后瑞幸时代”，企业数据还可信吗？



#投资#南财快评：“后瑞幸时代”，企业数据还可信吗？
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前不久发生的一系列针对瑞幸等中概股企业的做空事件 ， 使中资企业陷入了信任危机 。
【#投资#南财快评：“后瑞幸时代”，企业数据还可信吗？】尽管有的企业严正反驳了造假传闻 ， 还有的自爆“员工行为不当” ， 然而 ， 连经过了海外证券交易委员会层层审核的公众企业都能被有理有据地质疑 ， 不由得让人发问 ， 企业公布的数据 ， 还能相信吗？
数据真假是一个难以辨识的变量 ， 它不是过一个“数”而已 。 一个故事只要做好铺垫 ， 看上去不违背逻辑 ， 其数据的合理性就很难第一眼辨别出来 。 在利益驱动下 ， 小到企业 ， 大到国家 ， 都可能成为数据“制造者” 。
2000年 ， 希腊成功地跻身欧元区 ， 当时欧盟对希腊申报的数据没有提出异议 。 然而 ， 四年后 ， 希腊新胜选的党派承认 ， 上一届的政府提交了虚假的数据 ， 很大一部分军费开支没有列入当年报告的赤字中 ， 所以赤字应占国内生产总值的3.4% ， 而不是所报告的1.8% 。之所以能在数据上做动作 ， 是因为希腊当时获得了一笔巨额贷款 ， 使其在账面上削减债务成为可能 。 再加上当时欧洲普遍流行的亲希腊情绪 ， 在多种因素的共同作用下 ， 希腊终于被欧元区接纳 。
虽然希腊“赢了” ， 但并不光彩 。 欧盟是一个经济政治权力复杂博弈的区域 ， 更多决定出于“政治优先”的考虑 ， 所以 ， 希腊却并未因此退出欧元区 。
国家尚且如此 ， 何况企业 。 但证券市场不像国际关系那样充满政治性的考量 ， 一个违背规则的企业 ， 会遭受来自法律和市场的惩罚 ， 并直接通过市值呈现出来 ， 甚至会被勒令退市 。
聪明的投资人一早明白这个常理 ， 因此他们像侦探一样做尽职调查 。 比如在投资高速集团前 ， 亲自到收费站观察车流量；投资生产型企业前 ， 在企业大门口蹲守 ， 盘算实际的产品出货量 。 为的就是戳破数据的泡沫 ， 作出客观的估值 ， 基于企业真正的价值进行投资 ， 这是投资成功的前提 。
在证券市场上 ， 跟风的股民或普通K线迷恋者往往惨亏 ， 而真正的价值投资者 ， 总是反复研究财报 ， 解读公司业务 ， 分析核心竞争力 ， 买入低估的股票 ， 静待时机 。
沃伦·巴菲特就是价值投资者 ， 他的投资哲学有一条是看直觉 ， 但直觉“根源于对公司的充分了解” 。 换言之 ， 就是要亲自调查了解 ， 不能单单相信面上的数据 ， 哪怕是审计机构出具的数据 。
有人把瑞幸被做空以后的这段时期叫做“后瑞幸时代” ， 这是一种“谬赞” 。 瑞幸不过重演了历史 ， 它并没有开启一个时代 ， 只是不巧赌输 。 要知道 ， 谎言本就是资本市场的常态 。 责问瑞幸 ， 还不如问问那些投资它的股民：你为什么会受骗？
纳斯达克流行一句谚语：“任何公司都能上市 ， 但时间会证明一切 。 ”这是一句温柔的劝告 ， 严肃的忠告 。 想上市 ， 可以 ， 但你是不是一家真正有价值的、被尊重的企业 ， 时间会给出答案 。
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