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「财经密报」“蒙眼狂奔”后，市值蒸发百亿，“母婴第一股”

来源|投资家（ID：touzijias）
作者|胡菲菲
近日 ， 宝宝树发布了2019年财报 ， 情况并不好 。
【「财经密报」“蒙眼狂奔”后，市值蒸发百亿，“母婴第一股”】创始人资产被冻结、管理层人事变动频繁、股东退出 ， “母婴第一股”宝宝树集团上市一年半以来 ， 从一开始的独树一帜到现在“泯然众人” 。
截至今天下午四点整 ， 宝宝树股价每股1港币 ， 达到1港元红线的临界值 ， 总市值16.69亿港元 。
「财经密报」“蒙眼狂奔”后，市值蒸发百亿，“母婴第一股”
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相比于2018年上市时的发行价6.8港元 ， 市值高达115.15亿港元 。 如今 ， 宝宝树的股价跌了近七成 ， 成为名副其实的“仙股” 。
「财经密报」“蒙眼狂奔”后，市值蒸发百亿，“母婴第一股”
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而屋漏偏逢连夜雨 ， 宝宝树集团连续三日回购股票 ， 更是引发市场关注 。
公告显示 ， 宝宝树于4月7日斥资55.31万港元回购63万股 ， 4月8日耗资19万港元回购21万股 ， 4月9日斥资2.7万港元回购3万股 。
宝宝树还未上市时 ， 就是明星创业公司 ， 吸引了复星国际、好未来、阿里等巨头机构的先后投资 。
「财经密报」“蒙眼狂奔”后，市值蒸发百亿，“母婴第一股”
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来源：企查查
本以为 ， 在资本的加持下 ， 宝宝树如同踏上了“风火轮” ， 但如今营收年年走低 ， 股价一路暴跌 ， 高管接连离职 ， 现在更是连续3日回购股票 ， 宝宝树这“高开低走”的操作 ， 让广大股民疑惑 。
一、年报业绩缩水幅度大 ， 市值蒸发近百亿
财报显示 ， 宝宝树2019年营收约3.57亿元 ， 同比2018年的7.60亿元减少53.1%；毛利约为2.23亿元 ， 毛利率62.4％ ， 同比下滑16个点 。 经调整净亏损4.94亿元 ， 上年同期盈利2.01亿元 。
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电商业务、广告、知识付费这三大业务是其营收的主要来源 ， 而这三个板块营收都下跌 ， 也是其营收减少的主要原因 。
其实 ， 宝宝树营收增速年年走低的大趋势并未改变 。
从2016年的154%下滑至2018年的个位数再到2019年下滑53.1% 。 而就目前2019年全年财报来看 ， 这种下跌趋势仍在延续 。
宝宝树招股书上显示 ， 2015年-2017年年度亏损分别为2.86亿元、9.34亿元、9.11亿元 ， 2019年年度亏损4.9亿元 ， 累计亏损达26亿元 ， 市值蒸发百亿 。
抛开宝宝树的明星光环 ， 宝宝树走到今天 ， 和公司管理层的频繁变动和股东对企业逐渐丧失信任有一定关系 。
二、管理层上演“宫斗剧”、高管悉数离职
其中 ， 创始人资产被冻结成为“导火索” 。
近日 ， 中国裁判文书网公布的一则文书显示 ， 宝宝树的股东之一宁波招银首信投资合伙企业于2019年10月向上海仲裁委员会申请查封、冻结王怀南的5226.55万元财产 ， 北京市第一中级人民法院已裁定并开始执行 。
相关专业人士认为 ， 宁波招银这一举动是为了保全自身资产不受损失 ， 而这也显示出股东对宝宝树的信心不足 。
虽然王怀南对外宣称 ， “个人财产冻结和企业没有关系” ， 但似乎也难以取得股东的信任 ， 更何况 ， 宝宝树的管理层也动荡频繁 。
而相关媒体报道 ， 近日宝宝树CTO詹宏勇正式离职 。 公开资料显示 ， 詹宏勇于2017年2月出任宝宝树CTO ， 此前曾在艺龙工作10年时间 ， 历任CTO、移动业务副总裁 。
此前 ， 宝宝树原副总裁兼商业总负责人魏小巍、广告业务总负责人陆烨玮、产品运营总负责人唐桦均已离职 ， 宝宝树原业务高管团队已几近全部离任 。
出于担心创始人出走、项目被收购 ， 内部矛盾 ， 股东为保全利益 ， 选择退出也可以理解 。 我们看到 ， 早前从聚美优品到滨江集团等均退出了股东名单 。
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一个巴掌拍不响 ， 高管接二连三的离职 ， 说明高层之间在相关决策上有分歧 。
比如去年底 ， 环球老虎财经就曾提到：宝宝树与复星系之间的分歧 ， 创始人王怀南更钟情于电商和阿里渠道变现 ， 复星国际则时常建言宝宝树利用知识付费手段和“复星系”其他场景变现 。
随后 ， 宝宝树将电商后端管理等职能转交给了阿里巴巴 ， 目的是降低宝宝树的运营成本 ， 为企业降本增效 。
但其效果并不明显 ， 早在在2019年上半年报中就显示 ， 宝宝树的电商业务就萎缩加剧 ， 同比减少78.5% 。
三、电商竞争白热化
2018年6月 ， 在宝宝树上市前 ， 阿里成功入局 。
得到阿里的资本加持后 ， 宝宝树估值一度暴涨到140亿元 ， 成为母婴行业的独角兽公司 。
2018年 ， 宝宝树营收7.6亿元 ， 毛利5.99亿元 ， 同比增长30%；经调整利润净额2.01亿元 ， 同比增长29.7% 。 这是宝宝树上市后的首份财报 ， 也是11年来首次扭亏为盈 ， 主要原因是广告业务收入大幅增加 。


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