中国新闻周刊@国际油价“三国杀” 陷负和博弈?,新冠疫情蔓延全球
嵌入新冠疫情的油价“三国杀”
文/杨成
发于2020.4.20总第944期《中国新闻周刊》
4月12日 , “欧佩克+”围绕减产协议的第二次紧急谈判以其他产油国向减产“钉子户”墨西哥让步而结束 。 这也意味着因俄罗斯和沙特阿拉伯互不让步而始于3月8日的石油价格大战以和平与妥协终局 , 国际能源市场的买方和卖方终于可以暂且放下忐忑不安的心了 。
一个多月来 , 这场复杂博弈深深嵌入正在全球蔓延并注定要给国际经济带来庞大负资产的新冠疫情之中 , 经历了过山车一般的反复折腾 , 给国际金融市场带来了巨大的恐慌和冲击 。 除了正面冲杀的沙特和俄罗斯之外 , 此次博弈背后的“关键先生”正是美国 。 作为全球能源生产和出口的前三位 , 俄罗斯、美国和沙特共同塑造了这一轮石油价格战的主要议程和最终结局 。
“战略三角”的博弈
本世纪头十年 , 持续增长的能源需求催生了高油价 。 但近年来 , 国际能源市场的行情截然不同 , 呈现出明显的供大于求的结构性变化 。 最关键的是 , “页岩油气革命”推高美国本土产量并使之具备了挑战沙特和俄罗斯两个传统能源出口大国的能力 。 俄罗斯、沙特和美国构成能源战略三角 , 在俄罗斯借助叙利亚危机不断扩大在中东地区影响力的情况下 , 三者之间的互动变得十分微妙 。 另一方面 , 沙特是美国在中东最大的也是最坚定的盟友 , 俄罗斯与沙特的关系明显改善 , 让三方彼此的竞合关系较之前更加复杂 。
三年前 , 俄罗斯和沙特在“欧佩克+”框架内进行了有效的合作 , 协同其他欧佩克国家共同实施减产保价方略 , 试图借此维持收支平衡 。 对于两国来说 , 前者的关切在于以此抵消以美国为首的西方在乌克兰危机后的制裁冲击 , 后者则希望尽快实现经济结构转型 , 告别单一的能源出口模式 。
戏剧性的是 , 从这一减产协议中“坐收渔翁之利”的反而成了美国 。 在石油涨价的同时 , 相对开采成本更高的美国得以借助较高油价扩大产能和市场 , 并在产量和市场份额上一举将曾常年位居第一的沙特和“千年老二”俄罗斯挤在身后 。 这样一来 , 美国这一非典型的石油出口国拥有了对国际能源市场施加广泛影响的有效杠杆 。 在全球经济进入下行通道时 , 对于高度依赖能源等大宗商品的俄罗斯和沙特而言 , 维持市场份额和增加出口收入都具有战略意义 。
受制于全球经济增长的放缓 , 尤其是中美贸易摩擦给国际经济体系带来的系统性影响 , 国际能源产业早就进入了买方市场时代 , 高油价的好日子已经一去不复返 。 而新冠疫情在2020年初的暴发和蔓延 , 则让盈利空间本就不断降低的欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国的财政收支能力雪上加霜 , 同时谋求稳固市场份额和增加出口创汇的战略目标几乎很难达成 。 在此情况下 , 俄罗斯和沙特产生了严重的战略分歧 , 也最终点燃了石油价格大战的导火索 。
对于沙特而言 , 以减产保油价是个理性选择 。 按照以往的历史经验 , 当供给侧一端明显收敛时 , 供需结构的不平衡就会得到纠偏 。 按照完全市场经济条件下的基本规律 , 国际油价此时一定会上升 。 这也是欧佩克组织成立以来多次跟西方发达石油消费国打交道的常规做法 , 虽然不一定可以增收 , 但至少可以做到止损 。 而对于俄罗斯而言 , 三年前和沙特配合减产的历史记忆并不美妙 。 因此 , 以俄罗斯石油公司总裁谢钦为代表的俄罗斯能源巨头竭力游说普京当局放弃这一模式 。
在俄罗斯高层看来 , 出于对美国和俄罗斯及沙特不同的产业结构和综合实力的冷静分析 , 俄拒绝沙特的石油减产提议更为明智 。 俄罗斯方面似乎倾向于认为 , 沙特的做法明显低估了美国介入和处置石油危机的决心和能力 , 很可能会得不偿失 。
一方面 , 俄美石油产量存在巨大差距 , 俄罗斯即便加入也并不具备打击美国能源产业的有利条件;另一方面 , 即使美国页岩油生产商陷入低利润危机 , 仍可利用成熟的金融杠杆获得包括美国政府在内的各方面支持 。 基于此 , 谢钦等俄罗斯能源巨头判断 , 减少“欧佩克+”国家的石油市场份额只会对美国页岩油生产商产生积极影响 。 据俄罗斯媒体报道 , 俄罗斯经济显然难以承受和美国开打“石油战”的高昂代价 , 因此不愿加入这场“不可能完成的任务” 。
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