江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

[]领地集团IPO：川系“老三”的千亿征程


[]领地集团IPO：川系“老三”的千亿征程
本文插图

自A股的大门向房企关闭后 ， 赴港上市成了寒冬之下百亿房企的救命稻草 。
除了缓解融资压力外 ， 千亿规模也是部分房企赴港上市的原因 。 但百亿房企大多负债高企 ， 猛冲规模的同时埋下了资金隐患 ， 在融资环境持续收紧的背景下 ， 即使赴港上市也存在诸多考验 。
今年 ， 前有鹏润、金辉、上坤排队IPO ， 后有领地集团向港股发起冲刺 。
招股书显示 ， 截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度 ， 领地集团收益分别为53.39亿元、45.14亿元及75.68亿元；利润净额分别为6.49亿元、5.18亿元及6.72亿元 。
但在现金流方面 ， 领地集团的经营现金流与投资活动现金流三年均为负数 ， 仅依靠融资支撑扩张 。

[]领地集团IPO：川系“老三”的千亿征程
本文插图

因此 ， 三年来领地集团的净负债率从从2017年末的60%左右 ， 上升到2019年末的约140% ， 同时领地集团的未偿还借款总额从35.86亿元增至117.55亿元 ， 未偿还银行及其他借款的加权平均实际利率也从6.4%增长至9.9% 。
[]领地集团IPO：川系“老三”的千亿征程
本文插图

招股书显示 ， 截止2019年末 ， 领地集团需偿还约57.63亿元 ， 在总借款中占比近50% 。 后一年也有约41.32亿元的借款到期 。
同时 ， 领地集团的现金及现金等价物为13.82亿元 ， 无法完全覆盖到期的短期借款 ， 偿债压力较大 。
[]领地集团IPO：川系“老三”的千亿征程
本文插图

在负债高企的发展下 ， 领地集团销售额却不尽如人意 。 与所有地产公司相同 ， 领地集团也有一个千亿的目标 。
在实现千亿的路上 ， 领地集团曾在2014年计划销售破百亿 ， 未来三年复合增长率超过92% ， 但直到2015年百亿的小目标才勉强达成 。
从百亿到千亿可谓飞跃 ， 领地集团计划2018年300亿 ， 2019年突破千亿 ， 这也导致净负债率在2018年同步实现了飞跃 。
但现实是 ， 克尔瑞数据显示 ， 2019年领地集团全口径销售额仅247.3亿元 ， 尚未能突破300亿 ， 千亿门槛遥不可及 。
[]领地集团IPO：川系“老三”的千亿征程
本文插图

从布局来看 ， 领地集团控股发家于乐山 ， 2006年开启全国化征程 。 截至2020年2月29日 ， 领地集团控股总土地储备为1331.45万平方米 ， 共计90个处于不同发展阶段的开发项目 ， 分布于全国20多个城市 。
在这20多个城市中 ， 东北、京津冀及新疆一带项目不足5个 ， 大多集中在川渝地区 。 当头部房企都在重仓长江三角区时 ， 领地集团主打三四线甚至四五线小镇 。
[]领地集团IPO：川系“老三”的千亿征程
本文插图

然而 ， 小城镇土地溢价低、开发周期长、经济基础较弱 ， 存在去化风险 。 这也导致领地集团销售额增长乏力 。
或许放在全国排行榜上领地集团并不出彩 ， 但在川系房企中 ， 领地集团仅次于新希望地产排行第三 ， 千亿房企蓝光发展位列第一 。
克尔瑞数据显示 ， 新希望地产2019的全口径销售额为392.5亿元 ， 与领地集团不相上下 。 虽然新希望地产与金科同一时期成立 ， 长期偏安一隅发展缓慢 ， 但新希望地产在母公司的支持下开始高溢价拿地 ， 猛冲规模 。 因此 ， 领地集团想要跃居第二尚且不易 ， 何谈超越蓝光的野心呢？
除布局外 ， 摆在领地集团面前的还有家族化管理难题 。 招股书显示 ， 领地集团由刘玉辉与兄弟刘山、刘玉奇共同成立 ， 兄弟三人及邓仲祥（独立第三方）分别持有领地集团35.71%、21.43%、21.43%及21.43%的股权 。


推荐阅读


上一篇：『港股挖掘机』传诺基亚(NOK.US)与投资银行合作抵御敌意收购，股价涨超7%

下一篇：兰山@兰山区：能源创新破解节能减排和环保治理难题