刘潇潇说财经@青岛啤酒：高端化产品助力未来增长
疫情这几个月宅在家有没有感觉浑身不自在？有没有怀念喝着啤酒撸串的感觉？不知道大家更钟情于哪款啤酒？对我来说1903可是经典中的经典 。 那我们今天就来说说青岛啤酒吧 。
青岛啤酒股份有限公司雨1993年在港交所沪交所上市 ， 后运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式 ， 在中国19个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地 ， 基本完成了全国性的战略布局 ， 总市值在我国啤酒品牌中多年蝉联第一 。 经营范围包括生产碳酸饮料（汽水）；生产啤酒（熟啤酒、生啤酒、鲜啤酒、特种啤酒） 。
一、营收好转 ， 市占率持续领先
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青岛啤酒2019年实现营收279.83亿元 ， 较上年同比增长5.3% 。 分析2008年至今青岛啤酒及整个啤酒行业的情况来看 ， 产量和营收情况都在2013-2014年达到巅峰 ， 之后连续几年负增长及低增长 ， 此后增长率缓慢回升 。 这意味着2013年以后 ， 青岛啤酒的快速扩张期已经结束 ， 开始进行整合 ， 优化产能 ， 以高端化、精酿化为方向改进产品 ， 提高利润 。 
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在中国内地市场 ， 青岛啤酒已处于行业龙头地位 ， 市场占有率稳居前3位 ， 尤其是在山东、上海等地 ， 市占率已超过65% 。 虽然销量总数不及华润啤酒 ， 但营运能力与之相比具有明显优势 。 
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青岛啤酒近年来的存货周转天数一直维持在50上下 ， 优于其他啤酒公司 。 对比2019年一季度各品牌啤酒存货周转天数发现青岛啤酒存货周转明显优于其他公司 。 从存货的结构来看 ， 原材料加包装物合计占比59% ， 产成品占比为18% ， 在成本不断上涨的环境下原材料占比较高有利于在新的生产周期降低成本压力；同时产成品占比较低使得存货积压的压力较小 。
二、产能的整合之路
自2010年以来 ， 我国人口老龄化压力日趋严重 ， 作为啤酒的主要消费群体 ， 中青年人口占比下降 。 2013-2014年以前 ， 啤酒行业属于扩张期 ， 各大啤酒品牌纷纷扩大产能 ， 抢占市场 。 2013年啤酒总产量达到巅峰 ， 行业产能过胜 ， 之后连续四年行业出现下滑 ， 各大品牌销量与营收都出现不同程度的下滑 ， 青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等龙头企业均开始关停工厂 ， 整合产能 。
2018、2019两年青啤每年关掉两家工厂 ， 平均每家工厂计提的减值费用在5000万元左右 ， 每年减值费用约占净利润6-7% 。 青啤计划5年关闭10家工厂 ， 目前已经关闭4家 ， 按计划未来3年每年还会关闭2家工厂 。 
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2018年开始关闭工厂计划后 ， 资产减值会对净利润造成一定的影响 ， 但随着固定资产的处置 ， 每年的折旧摊销费用也会降低 ， 有望在未来持续下降 ， 提高当期利润 。
三、产品的提升之路
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到2013年前后 ， 各大啤酒品牌的业务布局基本完成 ， 圈地大战基本结束 ， 各品牌的主要销售市场、销售渠道、客户群体已经基本稳定 。 此后便开始了利润提升之路 。 
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同时与其他国家相比 ， 中国在啤酒方面的人均消费额较低 ， 啤酒业仍有提升空间 。 在此基础上 ， 进行产业整合 ， 提高利润率就成了啤酒行业的基本趋势 。 具体途径有如下几种 。
第一 ， 提升产品价格增加利润 。 青岛啤酒分别于2008年 ， 2011年 ， 2018年进行了三轮提价 ， 每轮约10% 。 2019年又对部分产品在此提价 ， 公司青岛品牌、其他品牌单位营业收入分别为4291.57元/千升、2559.40元/千升 ， 同比分别增4.10%、4.24% 。 与其他几轮因成本上涨提价不同 ， 2019年此轮提价为主动提价以期提升利润水平 。
第二 ， 对产品进行结构优化 ， 以精酿化、高端化方向发展成为了提升产品竞争力以及提升利润水平的主要趋势 。 青岛啤酒自205年起开始布局“经典1903、鸿运当头、青啤原浆、IPA”等高端化品牌 ， 布局时间较其他啤酒品牌早3-5年 。 2019年 ， 公司青岛品牌、其他品牌销量分别为405万千升、400万千升 ， 同比分别增3.49%、减2.82%；青岛品牌中 ， “奥古特、鸿运当头、经典1903、纯生啤酒”等高端产品共实现销量185.6万千升 ， 增速为7.08% ， 且近年来增速一直高于公司营收增速及行业增速 。
四、总结
【刘潇潇说财经@青岛啤酒：高端化产品助力未来增长】啤酒行业在2013-2014年达到巅峰之后连续低迷 ， 青岛啤酒近年开始踏上整合产能以及推出高端化、精酿化的道路 ， 市场占有率持续领先 ， 高端化成品增长迅速 ， 竞争力明显 ， 产能整合持续进行 ， 利润水平有待释放 。
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