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「基建」新基建基金：警惕估值陷阱

尽管新基建会带来庞大的投资机会 ， 但相关上市公司把握机会的能力却千差万别 。
本刊采访人员  易强／文
中国移动（0941.HK）5G基站招标结果的出炉 ， 让火热的新基建话题有了更强烈的现实感 。
根据这家中国最大电信公司3月31日公布的集采招标结果 ， 其2020年5G二期无线网主设备招标数量达到23.21万站 ， 涉及28个省、自治区、直辖市 。 作为国内两大通信设备巨头 ， 华为与中兴通讯(000063,股吧)分别中标13.29万站和6.67万站 ， 合计19.96万站 ， 瓜分了招标总量的86%；中标金额分别为214.11亿元和107.31亿元 ， 合计321.42亿元 ， 占到中标总金额（370.88亿元）的86.66% 。
同日 ， 国家统计局发布的《2020年3月中国采购经理指数运行情况》则在宏观层面向投资者传递乐观信号 。
报告显示 ， 3月份制造业PMI为52% ， 环比回升16.3个百分点；非制造业商务活动指数为52.30% ， 环比回升22.7个百分点；综合PMI产出指数为53% ， 环比回升24.1个百分点 。 这说明国内“疫情防控形势持续向好 ， 生产生活秩序稳步恢复 ， 企业复工复产明显加快” 。
在此之前 ， 中央政治局于3月27日召开会议 ， 强调“要在疫情防控常态化条件下加快恢复生产生活秩序” ， “努力完成全年经济社会发展目标任务” ， 并且提出要“加大宏观政策对冲力度 ， 有效扩大内需” ， “积极的财政政策要更加积极有为 ， 稳健的货币政策要更加灵活适度” ， “加紧做好重点项目前期准备和建设工作” 。
这些提议被认为是中央对新基建进程的进一步推动 ， 新基建则被认为是应对出口收缩、“有效扩大内需”的良方 。
投融资工作早已展开
公开信息显示 ， 在新基建的投融资等环节 ， 相关工作早已展开 。
政府层面 ， 财政部副部长许宏才4月3日在国务院联防联控机制召开的新闻发布会上透露 ， 财政部已提前下达2020年部分新增专项债券额度1.29万亿元 ， “截至3月31日 ， 各地发行新增专项债券1.08万亿元 ， 占新增额度84%；发行规模同比增长63% ， 预计约提前2.5个月完成既定发行任务 。 ”
许宏才还表示 ， 财政部将抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债；资金投向方面 ， 继续重点用于交通基础设施、能源项目等七大领域 ， “此外还将加快建设5G网络、数据中心、人工智能、物流、物联网等新型基础设施 。 ”
上市公司层面 ， 不少公司已经或正在通过定增或者其他途径为相关项目募集资金 。 例如 ， 中兴通讯已在1月底完成定增 ， 在所募集的130亿元资金中 ， 有91亿元将“面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目” 。
根据国金证券(600109,股吧)此前的测算 ， 若要实现十八大“2020年国内生产总值比2010年翻一番”的目标 ， 2020年的GDP增速不能低于5.5% ， 这就要求基建投资的投资增速达到10%左右（2019年为3.3%） ， 投资规模达到15万亿元左右 ， 其中新基建规模可能超过1万亿元 。
其中 ， 就5G网络的建设而言 ， 除了上面提到的中国移动 ， 中国联通(600050,股吧)、中国电信及中国广电也启动了相关招标项目 。
根据工信部近日透露的消息 ， 2020年年底 ， 全国5G基站数将超过60万个 ， 截至2月底已开通16.40万个 ， 这意味着年内至少还要开通43.60万个 。 以中国移动上述招标项目的中标均价（16.10万元）计算 ， 仅无线网主设备一项 ， 采购金额就将达到701.96亿元 。
13只主题基金正在申报
面对新基建的投资风口 ， 公募基金作为二级市场的投资主力已在布局 。
从证监会披露的信息来看 ， 真正意义上的新基建主题基金 ， 即基金名称中含有“基建”、“新基建”或“新型基础设施建设”字样的产品 ， 不久之后将会正式发行 。 截至4月7日 ， 正在等待审批的该类基金已有13只 ， 涉及12家基金公司 。
在申报时间上 ， 3月份申报了8只 ， 4月份仅头一周已申报5只 ， 其中4月7日即申报了2只 。 从申报频率上看 ， 4月申报数量超过15只是大概率事件 。


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