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国际■建发豪掷140亿拿地：高杠杆撬动规模扩张 去年净负债率达176%

国际■建发豪掷140亿拿地：高杠杆撬动规模扩张 去年净负债率达176%
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财联社（北京 ， 采访人员 李洁）讯 ， 在疫情影响下 ， 多数房企放缓了拿地步伐 ， 但也有部分企业无惧风险 ， 选择逆势大举扩张 。
其中 ， 总部位于厦门的建发集团在土地市场上频频出手 。 3月底至今 ， 该公司已豪掷近140亿元在热点城市斩获五宗地块 。
"对于国企背景的建发而言 ， 其冲规模的压力较大 。 "中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉采访人员 。 建发集团管理层则在业绩会上表示 ， 未来2-3年预计保持较高的增速 。 据悉 ， 2020年其销售目标为700亿元 ， 同比增幅达37.8% 。
"在目前的市场环境下 ， 龙头企业纷纷下调销售增速 ， 目标增速超过20%的企业数量占比仅约22% 。 对于建发国际来说 ， 完成2020年目标的压力并不小 。 "亿翰智库一位研究员指出 。
频繁高溢价抢地
事实上 ， 为支撑规模扩张 ， 建发集团旗下地产上市平台建发国际集团（01908.HK）已经连续四年加速扩储 。
在3月23日建发国际2019年度业绩会上 ， 其管理层表示 ， 在今年仍保持较为积极的取地态度 ， 2020年土地款计划约300亿-400亿元 。
3月31日至今 ， 建发通过公开市场在5个热点城市拿地 ， 总土地成本为139.41亿元 ， 已完成全年拿地计划的约35%-46% 。
上述五宗地块分别位于无锡、苏州、成都、南京以及杭州 ， 总建筑面积为69.94万平方米 ， 其中 ， 有三宗地块的溢价率超过20% 。 而根据研究机构诸葛找房的统计 ， 一季度全国主要地级市土地溢价率为12.16% 。
"建发国际当前的土地储备能维持公司未来两三年的发展 ， 但如要保证公司持续高速发展 ， 则当前的土地储备量并不充裕 。 "一位研究机构的分析师表示 。
据了解 ， 建发国际是建发房产旗下控股子公司 ， 其前身为香港上市公司西南环保发展有限公司 ， 于2014年被收购后更名为建发国际 ， 并成为大股东建发集团的国际资本窗口 ， 与建发集团旗下A 股上市公司建发股份(600153.SH)构成"A+H"双平台融资格局 。
【国际■建发豪掷140亿拿地：高杠杆撬动规模扩张 去年净负债率达176%】亿翰智库在报告中指出 ， 在业务定位上 ， 建发国际主要负责承接建发房产的房地产开发及相关产业链业务 ， 同时负责新兴产业的投资 ， 随着母公司的房地产开发项目逐步注入建发国际 ， 预计3-5年后 ， 建发国际将承接全部建发房产的房地产开发板块 。
建发国际经过2014-2016年长达三年的调整期和项目注入之后 ， 在2017年进入业绩释放期 ， 当年销售金额突破百亿；2018年达到247亿元；2019年销售签约金额508亿元 ， 同比增长105% 。
为满足快速发展之需 ， 建发国际在承接母公司资源的同时 ， 在土地市场上动作频频 。
年报显示 ， 2019年建发国际新增土储963亿元 ， 同比增长15% ， 总土地款为420亿元 。 截至2019年12月末 ， 其总可售面积为935万平方米 ， 同比增长68% ， 库存货值1620亿元 ， 同比增长35% 。
"若根据2020年700亿元、2021年1000亿元的目标销售金额计算 ， 建发国际目前的投拓速度并不足以提供充足的可售货值 ， 未来1-2年内仍需进一步加大拿地力度 。 "上述分析师表示 。
有息债务大增逾50%
在土地市场高歌猛进的同时 ， 建发国际的有息债务大幅攀升 。
截至2019年底 ， 该公司有息债务为460亿元 ， 同比增加约52%；净负债约344.6亿元 ， 同比增加34%；总借贷成本为28.53亿元 ， 同比增加29.4% 。
在快速扩张的近几年 ， 建发国际的流动负债压力也在加大 。 财报显示 ， 2017-2019年 ， 建发国际流动负债规模分别为166.42亿元、254.97亿元和576.65亿元 ， 占总负债比例分别为57.9%、48.9%和60% 。
此外 ， 该公司流动比率在逐年下降 ， 2016-2019年建发国际的流动比率分别为2.6、2.33、2.28及1.84 。


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