#港股挖掘机#高额负债+变现困难，摩贝(MKD.US)三个月市值缩水七成( 二 )
但与其他电商不同 ， 化学品有明显的地域范围 ， 由于规模较大 ， 运程越远成本越高 ， 因此客户会在一定地域范围内选择供应商 ， 客户与供应商之间建立联系的成本相对较低;与此同时 ， 化学品的价格相对公开透明 ， 当市场信息对称时 ， 就难以从中赚到钱 ， 这也就导致了摩贝的直销模式毛利率极低 。
在毛利率不足1%的情况下 ， 要把运营费用占收入的比例降至1%以内才能实现盈利 ， 这显然不现实 。 因此 ， 在单靠直销模式变现的情况下 ， 摩贝难以实现盈利 ， 公司也逐渐向金融服务、仓储和物流的新业务发力 ， 欲培养新的业务增长点 ， 但截至目前 ， 并未有起色 。
值得注意的是 ， 新业务培养需要大量的资金投入 ， 但摩贝当前的资产负债表并不能支撑起这样的重担 。 智通财经App发现 ， 2019年时 ， 摩贝的总资产为5.35亿人民币 ， 总负债为7.49亿人民币 ， 资产负债率高达140% 。 由于变现能力较弱 ， 摩贝早已是债台高筑 ， 高负债与低变现能力 ， 似乎已陷入了一个死循环 。
互联网估值的核心一环便是货币化能力 ， 货币化能力越强 ， 越受市场青睐 ， 估值也能享受更高溢价 ， 以摩贝当前这样的货币化能力 ， 即使业务运营指标良好 ， 估值也会大打折扣 。 且公司当前高额负债 ， 新业务培养未见成效 ， 这就意味着中短期内变现能力难有所改善 ， 亏损仍将继续 。
这样看来 ， 三个月市值缩水七成也就不足为奇了 。
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