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『发现网』金田铜业IPO“三闯”A股终上会 招股书披露曾受4次行政处罚


北京联盟_本文原题：金田铜业IPO“三闯”A股终上会 招股书披露曾受4次行政处罚
3月13日 ， 证监会按法定程序核准了宁波金田铜业（集团）股份有限公司（以下简称“金田铜业”）的首发申请 。 金田铜业将于上海主板上市 ， 并将于4月10日进行申购 。
据了解 ， 金田铜业此次上市拟发行40000万股 ， 占发行后总股本的24.77% ， 由财通证券保荐 ， 预计募集资金23.59亿元 ， 主要用于年产5万吨高精度电子铜带项目、年产4万吨高精度铜合金带材项目、全产业链智能制造数字化工厂建设项目、年产3万吨特种线缆用高纯低氧铜绞线项目、年产35万吨高导高韧铜线项目以及偿还银行贷款项目 。
然而 ， 面对高额的负债以及不断下滑的毛利率 ， 金田股份仍然受到众多质疑 。 针对以上问题 ， 发现网采访人员向金田铜业公开邮箱发送采访函请求解释 ， 然而截止发稿 ， 金田铜业并未给出合理解释 。
三顾A股终上会
据公开资料显示 ， 金田铜业成立于1992年 ， 主要从事有色金属加工业务 ， 主要产品包括铜产品和烧结钕铁硼永磁材料两大类 。 金田铜业专注于铜加工行业 ， 是国内集再生铜冶炼、铜加工、铜深加工于一体的产业链最完整的企业之一 。 并且金田铜业铜加工产品品种丰富 ， 是国内少数几家能够满足客户对棒、管、板带和线材等多个类别的铜加工产品一站式采购需求的企业之一 。
此次已经是金田铜业第三次申报上市 ， 金田铜业曾分别于2008年3月和2011年下半年两次申请上市 ， 但是受2008年金融危机与2012年度A股IPO长期暂停的影响 ， 金田铜业未能如愿 。
此次第三次光顾A股大门 ， 金田铜业虽然成功上会 ， 但疑点仍然颇多 。
2017-2019年 ， 金田铜业的营业收入分别为359.93亿元、406.46亿元和409.84亿元 ， 同比增长率分别为7.86%、12.93%和0.83% ， 营业收入增速放缓 。 同期归母净利润分别为4.36亿元、4.22亿元和4.94亿元 ， 归母净利润的同比增长率分别为51.97%、-3.13%和0.83% 。
来源：choice
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由此可见 ， 近年来 ， 金田铜业的业绩并不稳定 ， 营业收入以及归母净利润都出现了较大的波动 。 对此 ， 金田铜业在招股书中表示到 ， 2018美国约160亿美元进口商品（包括铜废碎料）加征25%的关税 ， 公司废杂铜30% 来自于美国市场 ， 上述加征关税直接影响到公司的原料采购 ， 对公司的业绩造成了一定影响 。
值得注意的是 ， 金田铜业的主营业务综合毛利率分别为5.27%、4.02%和4.41% ， 毛利率的下滑无疑会影响到公司业绩 。 金田铜业在招股书中解释到 ， 公司主要铜产品的定价原则为“原材料价格+加工费” ， 利润主要来自于相对稳定的加工费 ， 由于原材料铜的价值较高 ， 铜加工行业具有“料重工轻”的特点 ， 因此铜产品毛利率较低 。
毛利率的不断下滑 ， 也就意味着金田铜业赚钱变得更加艰难 ， 如何提高毛利率从而提升业绩 ， 也是金田铜业今后需要注重的问题 。
负债远高同行
在业绩不断波动的同时 ， 金田铜业的负债也是居高不下 。
2017-2019年 ， 金田铜业的资产负债率（合并）分别为52.86%、51.46%和 52.21% ， 均高于同行业可比上市公司 。
来源：招股书
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大量的负债对于金田铜业来说无疑是增加了经营上的压力 。 2017-2019年 ， 公司的短期负债合计分别为21.38亿元、23.95亿元和27.17亿元 ， 在公司业绩增长平缓的同时 ， 公司的短期负债却在不断上涨 ， 这对于金田铜业来说无疑是一个坏消息 。
另外 ， 短期负债也对现金流产生了一定的影响 。 2017-2019年 ， 金田铜业的经营活动产生的现金流量净额分别为-5.97亿元、10.29亿元和7.38亿元 ， 近三年金田铜业的现金流可谓是波澜起伏 。 有专业人士分析 ， 现金的大量流出大大增加了金田铜业的资金风险 。


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