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瑞幸、好未来连曝造假多只QDII中招 中概股受压基金经理称“暂不规避”

截至2019年年末 ， 共有10只QDII基金持有好未来 。
瑞幸咖啡之后 ， 中概股引发了市场信任危机 。
4月8日 ， 好未来又公告称 ， 在例行的内部审计过程中发现了某些员工存在不当行为 ， 可能错误夸大了销售数字 。
【瑞幸、好未来连曝造假多只QDII中招 中概股受压基金经理称“暂不规避”】中概股风险频发的背后 ， 投资机构也十分受伤 。 从2019年年报持仓数据来看 ， 包括嘉实、交银施罗德基金在内的多家基金公司旗下均有产品牵涉其中 。
“本次中概股危机是一次对上市公司进行诚信教育的好机会 。 肃清财务造假是净化投资环境的重点内容 ， 不仅是中概股 ， 所有上市公司都应该把持住道德底线 ， 不能逾越商业伦理边界 ， 那些吃相难看的利益相关方最终会被现代商业社会抛弃 。 ”丹阳投资首席投资官康水跃表示 。
好未来再引造假疑团
根据披露 ， 好未来在公司例行的内部审计过程中发现 ， 某些员工在销售新推出的“轻课”业务中存在违规行为 ， 公司怀疑该员工与外部供应商合谋 ， 通过伪造合同及其他文件的方式虚增“轻课”业务的销售收入 。
本次涉及虚增销售收入的“轻课”是好未来旗下专注于为6-12岁小学学科提供学科素养的线上平台 。 数据显示 ， 在截至2020年2月29日的2020财年 ， “轻课”销售额约占好未来总营收的约3%到4% 。
中信证券研究认为 ， “轻课”分C端课程和B端业务两块 ， 据其判断 ， 此次好未来披露存在虚增行为的主要与B端轻课盒子业务相关 ， 轻课盒子以经销模式销售 ， 推测此次涉及的虚增行为为员工和外部经销商勾结 ， 在B端轻课盒子销售过程中通过虚假合同增加收入 。
“公司同时披露轻课业务收入占公司营收3%-4% ， 基于2019财年数据计算约5亿-6亿元人民币 ， 预计B端业务收入占比约一半左右 ， 而其中涉及虚增的金额为多少尚未披露 ， 但总体涉及虚增的收入规模占比有限 。 此外 ， 轻课业务本身和公司的核心业务学而思培优、学而思网校等相独立 ， 预计不会对核心业务产生影响 。 ”中信证券认为 。
“好未来和瑞幸咖啡事件的性质不一样 ， 好未来事件本身是自己的自查发现问题 ， 体现出公司对违规现象零容忍 ， 公司治理比较完善 。 只是因为恰好发生在瑞幸咖啡、爱奇艺事件之后 ， 可能存在市场过度解读的情况 。 ”某大型公募基金公司基金经理告诉21世纪经济报道采访人员 。
华南一家公募基金经理也在受访时表示 ， “好未来这件事情涉事员工为个人行为 ， 而非公司主导 ， 对公司整体的业务能力等影响较小 。 ”
10只QDII中招
虽然机构方面针对好未来仍持较为积极态度 ， 但自曝造假后 ， 好未来股价也在公告后盘后一度跌超28% 。
数据显示 ， 截至2019年年末 ， 共有10只QDII基金持有好未来 。
其中 ， 持股数排在前三位的QDII基金为：嘉实海外中国股票持45.03万股、交银中证海外中国互联网持有14.98万股 ， 好未来也是其第六大重仓股 ， 易方达亚洲精选持有14.10万股 。
值得一提的是 ， 汇添富基金旗下的汇添富全球移动互联 ， 同时持有好未来和瑞幸咖啡 ， 持有好未来2.39万股 ， 持有瑞幸咖啡1.1万股 。
瑞幸咖啡自曝造假后 ， 瑞幸咖啡股价在4月2日（美东时间）后开启连续下跌 。
“瑞幸咖啡造假的风波还没有过去 ， 大家对中概股财务问题倍加关注 ， 也引发了市场信任危机 。 因此好未来事件曝光也后引发市场强烈关注 。 ”某券商系公募基金QDII基金经理表示 ， “有观点认为这次的风波后会波及更多中概股出现估值下跌的问题 ， 但其实后续还是要再观望 ， 从我们的配置上来说暂时也不会规避所有中概股 ， 但研究肯定会更加深入 。 ”
中信证券则认为 ， 好未来核心业务无碍 ， 但在瑞幸咖啡造假事件背景下或被放大影响 。 而因正处在瑞幸咖啡造假事件背景下 ， 市场对中概股整体情绪比较敏感、信心较易受损 ， 短期或将放大本次事件的影响 ， 预计好未来股价短期将面临较大压力 。


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