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「和讯名家」中概股集体遇险？揭秘浑水做空的那些套路，绞杀瑞幸突袭爱奇艺

4月份以来 ， 中概股的坏消息接踵而来 。 4月2日 ， 被浑水做空的瑞幸咖啡自爆“家丑” ， 引发股价一度狂跌80% 。 这厢瑞幸咖啡20亿财务造假风波未平 ， 7日晚间 ， 美国另一做空机构狼群（WolfpackResearch）又号称联手浑水推出做空爱奇艺的重磅报告 。
几乎同一时间 ， 好未来也公告自爆称“在例行的内部审计中发现某些员工存在制造虚假合同、错误夸大销售数据等不当行为” 。 8日 ， 被浑水2月份做空的美股上市公司跟谁学董事长紧急向外界发出质疑回应 。
这几家涉事中概股公司 ， 近日股价均出现不同程度的跌幅 。 一时间 ， 中概股似乎陷入风声鹤唳、人人自危的氛围中 。 想必今年许多国内公司赴美上市的意愿也会受此影响而大打折扣 。
近年来 ， 做空中概股的新闻已经不再是新闻 。 但如近日这般密集发生和影响之大的情形却比较少见 。 尤其在全球疫情蔓延、世界股市动荡的大背景下 ， 中概股这次遇到的敌情似乎比以往更值得关注 。
「和讯名家」中概股集体遇险？揭秘浑水做空的那些套路，绞杀瑞幸突袭爱奇艺
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浑水公司官网
“中概股公司杀手”
其实 ， 在美国有20多家针对中概股的做空机构 。 浑水（MuddyWatersResearch）是其中的典型代表 ， 也是在中国最有名的做空公司 。 此外 ， 狼群（WolfpackResearch）、香橼（CitronResearch）等也是其中比较有名的做空公司 。
作为坐镇美国的做空机构 ， 浑水最爱对美股上市公司发难 ， 其次是港交所上市公司 。 成立至今10年 ， 它一共做空了35家公司 ， 其中18家是中概股公司（包含瑞幸咖啡） 。 因而浑水公司号称“中概股杀手” 。
而在这些中概股公司中 ， 仅港股的安踏体育、敏华控股和美股的新东方、好未来4家成功抵御做空 。 其他多数公司都面临着被退市、股价巨量下跌、长期停牌等厄运 。 可见浑水的“杀伤力”非同一般 。
为什么要做空中概股？
当然既不是基于搞垮中国企业的阴谋论 ， 也不是出于净化市场的正义感 ， 而是在资本市场掘金的原始冲动 ， 驱使这些做空公司屡屡出手 。
此外 ， 部分中概股公司确实存在一些问题 。 对于那些明显的漏洞 ， 上市公司会想方设法去隐瞒 。 但是对于一些不太重要的漏洞 ， 上市公司则无暇顾及 。
而这些漏洞会在各种公开资料等露出蛛丝马迹 ， 做空公司只要顺着这些线索找出逻辑上的矛盾 ， 便能够顺藤摸瓜 ， 破解那些大漏洞 。
如何通过做空赚钱？
做空机构把上市公司股价搞砸 ， 但是自己如何从中获利呢？其实逻辑比较简单 。
首先 ， 做空机构会在市场上物色一些“猎物” 。 通过调查它们的财务状况、收支状况等寻找财务问题的漏洞 。 一旦确定做空目标 ， 做空机构便向市场上提供借货的中立仓平台 ， 也就是通常所说的券商借入一定数量的股票 ， 然后将其高价卖出 。
接着 ， 做空机构便将做空报告提供给投行和基金公司等 ， 引起市场对问题公司股票的踩踏 ， 进而该公司股价会一落千丈 ， 甚至腰斩 。
等股价出现大幅跌幅之后 ， 做空机构会再次以低价重新购入该公司股票 ， 借以偿还从券商那里借来的股票 。 通过这种高卖低买的做法 ， 做空机构能够赚到可观的差价收入 。 同时 ， 出借股票的券商也赚取了一定的交易费 。
做空中概股的步骤？
在美国做空中概股的这20多家机构里 ， 其实是鱼龙混杂的 。 其中 ， 浑水是当之无愧的王者 。 其报告严谨、详实、逻辑缜密 。 其中所引用的数据多为一线收集的第一手资料 ， 研究一家公司也常常跨时数月甚至数年 。 浑水不出手则已 ， 一出手则发起最凌厉攻势 ， 一副不把你拉下水誓不罢休的架势 。
相比之下 ， 香橼、狼群等做空公司虽然在中国也小有名气 ， 但是单从报告的水准来看 ， 就比浑水差一大截 ， 很多报告往往没有做足够的样本调查 ， 一般是就着财务数据打嘴炮 ， 甚至很多是道听途说 。 这种缺乏证据的做空就是假做空 ， 往往属于赚点小钱捞一票就跑的类型 。


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