【第一财经新闻】教育中概股大跌一夜 在线教育面临估值危机( 二 )
教育行业存自身特性
跟谁学虽被 Grizzly Research 狙击 ， 但做空报告普遍被业界认为不够扎实、主观推测为主 。 况玉清对第一财经采访人员表示 ， 在线教育类公司财务问题相对来说不容易被外部的做空机构抓到实锤 ， 因为它不像瑞幸拥有数家线下门店可以被追踪到 。
以爱奇艺为例 ， 况玉清称 ， 其作为互联网公司的线上化模式 ， 所有数据在线下无法查看 ， 做空机构如果想把做空报告做到像瑞幸做空报告那么扎实的话 ， 需要黑进每一个爱奇艺账户查看分析或直接黑进爱奇艺的运营系统 ， 这在合法层面是无法完成的事情 。
虽然如此 ， 但同时况玉清也对第一财经采访人员的表示 ， 在线教育公司如果财务造假 ， 虽不易被外部做空机构抓到实锤 ， 但极易被内部严格的审计机构抓到问题 ， 因为在线教育企业的客均定单价格相对较高 ， 与零售公司相比 ， 在同样的总营业收入情况下 ， 订单数量相对要少很多 ， 审计机构有可能实现大范围抽样核查甚至是逐笔核查、进而发现问题 。
而且 ， 况玉清称 ， 在线教育机构大多采用学员预付费制度 ， 即提前支付全部课程学费 ， 几乎不存在欠账、赊账等业务性应收账款的情况 ， 因此审计机构往往只需审核其每一笔银行支付流水的收款记录即可核实相关交易的真实性 ， 这就极大增加了教育企业财务造假虚增收入的难度和成本 ， 除非在校教育公司自己真掏钱伪装成客户去购买自己课程 ， 但这样操作的成本代价也非常大 ， 几乎不具操作性 。
当下 ， 教育类公司数次成为做空机构目标的同时 ， 国内在线教育公司也在白热化竞争中 ， 刚刚完成10亿美元融资的猿辅导更是喊出今年内部营收目标过100亿的目标 。 陈向东对第一财经采访人员表示 ， 公司定目标一定是基于自身资源与能力来定的 ， 而不该根据竞争对手来定；另外 ， 上市公司说的每句话都必须做得到 ， 喊口号定100亿目标的都一些非上市公司 ， 它们可以任意定目标 。
【【第一财经新闻】教育中概股大跌一夜 在线教育面临估值危机】国内多家依赖烧钱补贴打市场的在校教育公司已走到融资尾声、筹备上市的开头 ， 当下做空趋势会否影响它们的上市？对此 ， 况玉清表示 ， 美国投资人对盈利问题短期内不会看得那么重 ， 如果商业模式与资本故事得到认可 ， 他们是愿意买单的 。 但当下的做空趋势的确会影响中概股估值与形象 。
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