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估值被狠狠打下来了！创始人：我只要求平轮

估值被狠狠打下来了！创始人：我只要求平轮
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作者 |王菲
报道 |投资界PEdaily


和两个月前相比 ， 今天的世界已经是一个完全不同的世界 ， VC/PE圈亦是如此 。 疫情之下 ， 估值水平的整体打折已经成为创投圈的共识 。

“我们这段时间对接的项目 ， 大部分估值都比以前下调了 ， 大部分八折 ， 最多的直接打六折 。 ”上海一位医疗领域VC投资人告诉投资界（ID：pedaily2012） 。

有些项目甚至大甩卖也无人问津 。 “很多医美、齿科医院都在卖门诊 ， 以前1000万一家门诊 ， 现在免费送只要求保留20%到30%的股权 。 即便这样 ， 也很少有人愿意接手 。 ”北京一位资深FA人士说道 。

值得警惕的是 ， 一级市场的的估值开始彻底割裂 。 受到疫情的冲击 ， 有的公司“白菜价”也没人要 ， 而有的却疯狂上涨 。 刚刚完成新一轮融资的猿辅导估值78亿美金 ， 比上一轮涨了160% 。

对于大部分创业者而言 ， 先拿到钱活下去才是排第一位的 。 眼下 ， 现金流少于3个月的创业企业已经被投资机构列入重症名单 。 GGV纪源资本管理合伙人李宏玮给出了建议：努力砍手砍脚、护住心脏后 ， 好好跟新老投资人讨论过桥贷款 。 这时不要纠结估值 ， 面子也不重要 。

估值被砍到了脚跟
创业者妥协：平轮 ， 就可以了

疫情阴影下 ， 对于中小企业而言 ， 拿到钱才是最最重要的 。 以往一些公司可能会为了要更高的估值而降低融资金额 ， 但现在 ， 大部分创业者在跟投资人报了一个估值之后 ， 都会紧接着补充一句 ， “可谈” 。

“多数情况下 ， 企业的估值会下降 ， 即使是一些在疫情期间受益增长的行业 。 ”渶策资本创始合伙人胡斌表示 ， “在线市场的迅速增长 ， 构成部分企业估值上涨的动力 。 但是疫情结束后 ， 很多产品的在线时长是否会下降还很难判断 ， 尤其是一些超长的在线时长 ， 未来几乎不可能保持 。 ”

在胡斌看来 ， 目前一级市场的估值存在两大下降动因 。 “在市场充满不确定性的情况下 ， VC出手往往会谨慎一些 ， 有些人民币基金资金募集也有可能出现问题 ， 影响后续投资；另外 ， 二级市场普遍下跌 ， 美股在短时间内更是下跌了三分之一 ， 二级市场的下跌自然会传导到一级市场 。 ”

在这场特殊的压力测试下 ， 企业的短板和长板都会被充分放大 ， 一级市场估值水平整体必将下调 ， 这已经成了一个不争的事实 。

“现在创始人普遍的都是报一个估值以后 ， 然后紧接着一句话：可谈 。 如果是在创业者可接受的范围的话 ， 估值打个折或下调都是可以的 。 ”梅花创投创始合伙人吴世春也曾表示 。

如今 ， 不少企业在进行后续融资时都面临着一个尴尬的现状：不下调估值就是意味着上涨 。 硅谷的一位著名创业者Gokul Rajaram在Twitter上写道：一位头部风险投资人说 ， “我们把所有估值下调50% ， 在今天平轮（与上轮估值相同）就相当于涨了三倍 。 ”

“有很多项目找过来 ， 说flat round或者不downside就可以 。 ”凯乘资本合伙人邹国文告诉投资界 ， “但是有些项目我们最后也没接 ， 没法帮他们对接融资 ， 主要是在这场压力测试下 ， 这些企业都暴露出了很大的商业模式等各种问题 。 ”

事实上 ， 不仅仅是中国企业存在估值下调的风险 。 据外媒援引知情人士消息 ， 在近日举行的一次全公司会议上 ， 全球民宿短租公寓Airbnb首席执行官布赖恩切斯基将公司最新估值告知了员工 。 公司将内部价值下调16%至260亿美元 ， 原因是受冠状病毒流行 ， 租户预定下降 。


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