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证券市场红周刊：不去预测风雨 只找能抗风雨的方舟——专访大禾投资董事长胡鲁滨


作者：何艳
宏观和微观研究都有价值 ， 但在投资中起决定性作用的是微观 。
现在的市场并没有遍地黄金 ， 但投资机会是有的 。 好的投资机会何时都稀缺 ， 所以我们很珍惜 。
一些品牌消费品 ， 消费者会主动上门来买 ， 这些公司会从竞争中胜出 。
疫情全球蔓延让资本市场的不少公司出现“无差别”下跌 ， 但也有些基本面强劲的公司并未出现很大幅度调整 。 深圳大禾投资董事长胡鲁滨本周做客《面对面》栏目时表示 ， 好的投资本身就是要应对各种不确定 ， 包括疫情 ， 包括金融危机和自然灾害等 。 与其去预判各种不确定性 ， 倒不如在这些事情还没有发生的时候就已经做好了应对 ， 去找到并投资那些随时都能抗风雨的公司 。
证券市场红周刊：不去预测风雨 只找能抗风雨的方舟——专访大禾投资董事长胡鲁滨
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不预判危机去投资有抗风险能力的公司
《红周刊》：您曾在券商和公募基金做投研 ， 并主管过宏观策略 ， 而股票投资又是微观 ， 您怎么看投资中微观和宏观的关系呢？
胡鲁滨：宏观经历对我目前的资产管理工作非常有帮助 。 宏观和微观研究都有价值 ， 但在投资中起决定性作用的是微观 。 就像做公司 ， 关键不是研究宏观 ， 而是去思考自己有没有其他人所无法替代的竞争优势 。
而且我们对于宏观研究的能力是有限的 。 比如此次疫情 ， 我们既未能在事前判断到它会发生 ， 也未能在它发生后预料到它每个节点的新变化 ， 现在我们对疫情最终究竟会对世界经济产生何种程度的影响也不太清楚 。
《红周刊》：谈到疫情 ， 不少优质公司因之“无差别”下跌 ， 甚至出现“错杀” ， 对于这类优秀公司 ， 是否已经具备“便宜的价格”？您怎么看待择时？
胡鲁滨：优秀公司因受疫情之类的外部冲击出现明显下跌 ， 当然是可以买进的 。 但这不是择时的问题 ， 而是买入价格的问题 。 好公司应该在好价格买入 ， 是将公司本身价值和现在的市场价格进行比较 ， 最后得出的判断 ， 而不是考虑市场接下来会怎么样才做出的决策 。
现在的市场并没有遍地黄金 ， 因为在这一轮市场调整过程中 ， 基本面强劲的公司并没有出现多大幅度的调整 。 但投资机会是有的 ， 因为好的投资机会任何时候都非常稀缺 ， 所以我们也很珍惜 。
《红周刊》：在疫情黑天鹅冲击下 ， 您怎么去关注您所投资公司的基本面呢？
胡鲁滨：我们关注公司基本面 ， 本身就是非常长期的事情 ， 即使在疫情中 ， 也未发生改变 ， 长期的投资逻辑不会没有发生改变 ， 疫情对我们的投资也没有太大影响 。
好的投资就是要有能力去应对各种不确定的事情 ， 如疫情、金融危机、自然灾害等 。 投资是以结果为导向的 ， 那么各种不确定的因素在投资中应该去考虑的内容 ， 所以与其去预判这些事情 ， 倒不如在还没发生时做好应对 。
《红周刊》：您是如何应对的呢？
胡鲁滨：最重要就是投资好公司 。 因为好公司有足够的抗风险能力 ， 能够度过危机 ， 并且能在下一轮经济繁荣的过程中会变得更强大 。 我们不去预测风雨 ， 而是找到方舟 。
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《红周刊》：那就谈谈您的选股逻辑吧 。
【证券市场红周刊：不去预测风雨 只找能抗风雨的方舟——专访大禾投资董事长胡鲁滨】胡鲁滨：投资就是买标的公司的生意 。 投资本身看起来是一个金融工作 ， 但是其实它更加像是一个实业的思维方式 。 因此我会按好行业、好公司、好价格的标准去做标的筛选 。 投资收益通过股价上涨来实现 ， 但股价上涨是以公司持续盈利做基础的 。 公司真正能赚钱 ， 股价才能真正得到支撑 。
我们对所投资和关注的公司都有很长的投资清单 。 清单里包括公司的长期市场需求、相对于竞争对手的优势等等 。 我们也会关注公司所在行业产品的核心竞争力 ， 关注公司的治理结构 ， 其管理团队的品质、品德和能力 ， 以及他们有没有可能会给我们制造额外的惊喜 ， 惊喜是指有没有可能做出一些新的具有很高盈利能力的项目 。


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