[军计策]陆正耀是怎么金蝉脱壳的陆正耀的IPO工厂

陆正耀的IPO工厂恐怕要停转了。
周四美股开盘前，瑞幸挂出公告，承认公司COO刘剑等人在2019年第二至第四季度，伪造财务数据，虚增22亿元营收。按照瑞幸此前几份假财报给出的二、三季度共24.5亿元营收及四季度至少21亿元营收的业绩指引，瑞幸有一半业绩产自凭空杜撰。
与资本市场的错愕、不解，对瑞幸缘何造假、刘剑何方神圣的接连追问形成鲜明对比的，是瑞幸大股东、董事长陆正耀的神隐，直至次日中午发出一条"今天更要元气满满！小伙伴加油！"的微信朋友圈，勉强算作回应。和陆正耀呼应，瑞幸咖啡官微和瑞幸CMO杨飞也声称"元气满满" 。

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瑞幸不是陆正耀的第一个IPO项目，从港股上市的神州租车、挂牌新三板的神州专车、登陆美股的瑞幸，到正在酝酿资本故事的宝沃汽车，陆正耀搞出了一套速成上市公司的流水线。但这些上市公司其兴也勃，下坠起来速度也是十分惊人。瑞幸如今这一幕对陆正耀来说已经驾轻就熟， 2015年，正是在陆正耀和其他投资人持续减持下，神州租车股价一年内从高位22港元跌至个位数，无数韭菜欲哭无泪。
资本腾挪术的内核是相似的，如同穿越剧主角要找到恰合时宜的古代人附身，资本也需要找到一个高频、高流量、高话题度的实业附体，在2017年，被选上的是咖啡。上一次的资本游戏中，陆正耀成功脱险，还借此造出一个更具故事性的瑞幸咖啡，这一次，陆正耀们的金蝉脱壳术还能奏效吗？
股票出售和股权质押是金蝉脱壳术中最重要的环节，在瑞幸开始自爆表演前，操盘手们已经按照既定的出逃路线，步步为营。
要解答瑞幸的钱去哪儿了，可能得先回答另一个关键问题：支持瑞幸疯狂扩张的钱打哪儿来？
瑞幸A轮融资和B轮融资投资方极为重合， A轮投资方包括大钲资本、愉悦资本、新加坡政府投资公司和君联资本， B轮投资方包括愉悦资本、大钲资本、GIC和中金公司，都与陆正耀及神州系匪浅。
大钲资本董事长黎辉在2012年供职华平投资期间，向神州租车投资2亿美元，并于2016年出任神州优车副董事长，次年他卸任该职位出任公司战略委员会主席。 2017年黎辉创立大钲资本， 2018年连续两轮领投瑞幸，总投资额近1.8亿美元，是瑞幸最大的外部投资者。
愉悦资本创始合伙人与陆正耀相识更早。 2006年，刘二海在君联资本时期投资了陆正耀创立的联合汽车俱乐部，项目失败后，陆正耀转做神州租车，刘二海又是早期投资人。

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后来被称作是"在朋友圈融资"的瑞幸式融资特点鲜明，融资速度快、估值增长快。 2017年10月，瑞幸开了第一家店，次年7月即完成投后估值10亿美元的2亿美元A轮融资， 12月，瑞幸再完成2亿美元B轮融资，此时估值已暴涨至22亿美元。陆正耀、刘二海、黎辉因多年合作，被称作是铁三角。
在今年1月31日，浑水发Twitter宣布做空瑞幸咖啡,并表示收到了一份匿名的89页报告，称该公司存在欺诈行为。在这之前，瑞幸的股东们似乎就已经在为减持做准备。
1月10日，瑞幸发行4亿美元可转债和1380万ADS股票，股票中有480万股ADS属老股东转售，从减持的股数来看，老股来自大钲资本。
瑞幸公告将增发当日，收盘价为34.43美元/ADS ，但随后的交易日股价暴涨，最终定价于42美元/ADS 。借由1月的这场新股增发与老股转让，大钲资本套现超2亿美元，持股比例减少至总股本的12.15% ，投票权占11.44% 。
2月中旬，瑞幸连发多份持股公告，主角之一是MayerInvestmentsFund,L.P. 。 MayerInvestmentsFund,L.P.的实控人为SunyingWong ，神州优车此前披露， SunyingWong是陆正耀的姐姐。
公告显示，截止1月21日， SunyingWong持有9544.5万股A类普通股和1.0143亿股B类普通股，而在不足一个月前的2019年12月31日， SunyingWong持有的还是1.96875亿股B类普通股，即当月将9544.5万B类普通股转为A类普通股。
A类普通股和B类普通股的区别是， A类普通股拥有1票投票权，每股B类普通股拥有10票投票权，但B类无法直接转为可流通的ADS股，需要先转为A类普通股。
SunyingWong持有的这部分股票是否有减持股票不得而知。但一个时间线是， 1月的那场增发后，瑞幸股价并未有过大跌幅，一度涨至1月17日盘中超50美元的高点。此后十个交易日，股价持续下探，临近30美元线，并开始在30-40美元区间震荡，而1月21日为1月17日后的首个交易日。至承认财务造假前一个交易日，瑞幸的收盘价已至26美元。
公告同时表示， SunyingWong持有的股票已被悉数质押给银行。浑水机构此前在做空报告中提到，瑞幸管理层已通过股票质押兑现了49%的股票持有量，按当时价格价值25亿美元。
老股减持、老股质押，瑞幸的铁三角中还缺了一个角色，愉悦资本创始合伙人人刘二海。瑞幸危机爆发不久前的3月底，刘二海卸任了瑞幸咖啡审计委员会成员。愉悦资本对此回应第一财经称，根据证券法规定，公司上市一年后，审计委员会成员都需要由独立董事担任，刘二海的卸任属于正常换届。

[军计策]陆正耀是怎么金蝉脱壳的

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